【七問(wèn)特斯拉私有化】八月七號(hào)，埃隆馬斯克推特上公布了重大事件，他說(shuō)在考慮要將特斯拉私有化，而且資金已經(jīng)到位。最近五天的股價(jià)走勢(shì)也是非同尋常。特斯拉股票的交易在股票急劇上漲后進(jìn)行了短暫停牌。

這引出了一系列的問(wèn)題。馬斯克是認(rèn)真的嗎？這是個(gè)好主意嗎？推特上公布這件事是不是合法？誰(shuí)會(huì)贏誰(shuí)會(huì)輸？私有化后，個(gè)人投資者該怎么投資特斯拉？什么事情能夠阻止這事的發(fā)生？下一步該怎么辦？下面我們一個(gè)一個(gè)來(lái)看。

埃隆是認(rèn)真的嗎？

是的，他是認(rèn)真的。在他發(fā)推的同時(shí)，他向員工們發(fā)出了一封內(nèi)部信，隨后公司的官方媒體也貼出了這封信。他大概講述了原因，并且承諾這項(xiàng)計(jì)劃是為了推動(dòng)公司更好的發(fā)展。

這是個(gè)好主意嗎？

是的，我認(rèn)為是的。我有四個(gè)理由支持這個(gè)觀點(diǎn)：

首先，對(duì)現(xiàn)在的投資者來(lái)說(shuō)是好事。如果他們現(xiàn)在擁有股票，他們?cè)?月7日的基礎(chǔ)上，會(huì)有20％的退出收益。而且，特斯拉在二季度分析師電話(huà)會(huì)議后，以及實(shí)現(xiàn)周產(chǎn)5000的目標(biāo)后，股價(jià)已經(jīng)接近歷史的高位了。投資者，不論是近期進(jìn)入的還是長(zhǎng)期持有的，從中都會(huì)獲益。如果他們還有更高的期望，他們甚至還可以在私有化后保留股票。

其次，這會(huì)屏蔽那些賣(mài)空者的騷擾。從此不再受到二級(jí)市場(chǎng)上持續(xù)的負(fù)面新聞攻擊。賣(mài)空者也不再有機(jī)會(huì)做空特斯拉，特斯拉也可以把自己的精力都放在自身的經(jīng)營(yíng)上，不再關(guān)注這類(lèi)噪音。負(fù)面的新聞肯定不會(huì)停止，因?yàn)橘u(mài)空者和那些既得利益者門(mén)的目標(biāo)是一致的，他們就是要阻礙電氣化的潮流。石油巨頭科赫兄弟公司以及一系列所謂的“自由意志人群”會(huì)繼續(xù)炮制各種言論或提供資金來(lái)攻擊電氣化。但從此不會(huì)在得到賣(mài)空者及相關(guān)媒體的支持。

再次，這將使特斯拉成為一家市值700億美元的私人公司，也將是市值最大的私人公司之一?，F(xiàn)在像嘉吉和科赫公司都擁有超過(guò)一千億美金的資金量。私人公司科赫兄弟現(xiàn)有的業(yè)務(wù)發(fā)展不斷的承壓，陷入困境。他們也在持續(xù)的尋找各種轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。尤其像能私有化像特斯拉這樣的企業(yè)。現(xiàn)在我們可能看到整個(gè)故事的一部分，那就是沙特主權(quán)基金20億美元的入局。私人公司的規(guī)模并不會(huì)成為融資或借貸的障礙。據(jù)有些分析師說(shuō)最多就是成本上略有上升。

最后，馬斯克對(duì)運(yùn)營(yíng)私營(yíng)公司更有一套，例如SpaceX。私營(yíng)企業(yè)一般要比上市公司簡(jiǎn)單得多。你不需要為了應(yīng)付上市公司各種要求，還能節(jié)省一大筆相應(yīng)的開(kāi)支。有報(bào)告顯示著比開(kāi)支會(huì)占到10％的費(fèi)用成本。與季度分析師電話(huà)會(huì)議不同，一個(gè)較小規(guī)模的機(jī)構(gòu)討論和治理就足夠了。

上面這些，和馬斯克在電子郵件中所說(shuō)的不謀而合?；仡欉^(guò)去，這也是顯而易見(jiàn)的，在戰(zhàn)略上的操作也是大膽的。

在推特上公布消息是否合法？

目前的共識(shí)看起來(lái)是合法的。這個(gè)問(wèn)題主要還是那些質(zhì)疑者針對(duì)馬斯克的意圖提出的。當(dāng)然，如果馬斯克的目的是操縱股票拉高出貨的話(huà)，顯然這是違法的。但如果意圖只是清晰的告知市場(chǎng)和投資者關(guān)于特斯拉的私有計(jì)劃，如果媒介選擇的合適這就是合法的。

盡管一些SEC的前官員對(duì)馬斯克選擇推特上發(fā)布感到震驚。但馬斯克長(zhǎng)期以來(lái)通過(guò)推特發(fā)布公司戰(zhàn)略，而且媒體也持續(xù)關(guān)注他的推特，再加上關(guān)注者的數(shù)量超過(guò)了2290萬(wàn)人，所以市場(chǎng)共識(shí)是推特是個(gè)合適的媒介。除非能證明這個(gè)媒介能夠隱藏消息，或者不能保證廣泛而快速的擴(kuò)散消息。但沒(méi)有人敢說(shuō)作為投資者他沒(méi)有看到這個(gè)消息。

考慮到其他方面的風(fēng)險(xiǎn)，特斯拉的法律團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該對(duì)這一事件有過(guò)確認(rèn)。

誰(shuí)會(huì)贏誰(shuí)會(huì)輸？

如上所述，投資者會(huì)贏。但是對(duì)于那些持有更高流動(dòng)性，但有更高價(jià)格期望的長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)可能就不一定了。尤其如果他們只想持有公開(kāi)的股票的話(huà)，他們就不得不被強(qiáng)迫在低價(jià)位出售股票。而私有化的特斯拉一年只有兩次賣(mài)出機(jī)會(huì)，但這種操作目前還沒(méi)有更多細(xì)節(jié)被公布。

特斯拉的員工會(huì)贏。只要他們能在未來(lái)成為公司股東，他們會(huì)受到更少的負(fù)面新聞攻擊。他們的個(gè)人財(cái)富也會(huì)像其他投資這一樣持續(xù)上升。

往大了說(shuō)，那些專(zhuān)注于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的人，關(guān)心世界污染問(wèn)題、全球變暖的人都會(huì)是贏家。馬斯克推特上說(shuō)了為什么私有化對(duì)公司的管理和未來(lái)有利，特斯拉在領(lǐng)導(dǎo)著轎車(chē)電動(dòng)化的轉(zhuǎn)型，最后將橫掃汽車(chē)行業(yè)。這是他宏大計(jì)劃的一部分，這也將助力他的宏大計(jì)劃。

賣(mài)空者輸了。很慘?，F(xiàn)在他們已經(jīng)輸?shù)袅藬?shù)十億美元，但是賣(mài)空是輸是贏更多的取決于時(shí)間。那些擁有長(zhǎng)期賣(mài)空頭寸的大型賣(mài)空者迎來(lái)了最糟糕的時(shí)期，還有那些打賭分析師會(huì)議后大跌的短期賣(mài)空者也一樣。但是特斯拉本身是個(gè)波動(dòng)性很大的股票，所以毫無(wú)疑問(wèn)的是還有很多對(duì)沖的投資者，他們的賣(mài)空頭寸其實(shí)還好，他們總是能在合適的時(shí)機(jī)做空?，F(xiàn)在我們能看到的是，這些賣(mài)空者之間有良好的溝通渠道，包括和專(zhuān)注于特斯拉的媒體的溝通，他們總是能夠很及時(shí)的獲得下注的信息。但現(xiàn)在完全變了。

那些寄生在特斯拉負(fù)面新聞上的媒體也輸了。像SeekingAlpha和BusinessInsider是最明顯的例子。隨著賣(mài)空者和短線(xiàn)交易者的退出，就不再有那么多人關(guān)注這些媒體。

還有就是股票市場(chǎng)分析師，尤其那些做季度分析的，也有損失。特斯拉是個(gè)光環(huán)籠罩的股票。特斯拉話(huà)題那么多，對(duì)他們來(lái)說(shuō)吸引力足夠大。如果特斯拉退出了，他們就會(huì)回到那些枯燥乏味的股票上，討論各種無(wú)聊的公司細(xì)節(jié)上。但這是他們的工作，這個(gè)損失沒(méi)那么大。

私有化后，個(gè)人投資者該怎么投資特斯拉？

特斯拉會(huì)設(shè)立一個(gè)私人投資基金，這是可以的。他們反正要為員工做這件事。馬斯克說(shuō)散戶(hù)投資者可以選擇賣(mài)出或者選擇留在這個(gè)投資基金里。做這件事，有很多種方式，現(xiàn)在還不清楚會(huì)怎么做。

什么會(huì)阻止這事的發(fā)生？

參考露華濃的案例。1985年，露華濃被垃圾債券大王支持的佩爾曼公司收購(gòu)，期間經(jīng)歷了露華濃自衛(wèi)尋找第三方買(mǎi)家護(hù)盤(pán)，而被佩爾曼告上法庭不得已董事會(huì)采取拍賣(mài)的方式促成了更高價(jià)格的交易。雖然露華濃后來(lái)因此而背負(fù)了29億美元的債務(wù)并一蹶不振。但這給董事會(huì)的行事原則確立了標(biāo)準(zhǔn)案例。目前特斯拉這種情況，可適用于通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的拍賣(mài)來(lái)確定私有化價(jià)格。

換句話(huà)來(lái)說(shuō)，特斯拉的董事會(huì)在馬斯克提出的私有化過(guò)程中，是有法律義務(wù)來(lái)保障特斯拉股東的利益的。而不是保障特斯拉的利益，也不是馬斯克的利益，是保障股東的最大利益。

現(xiàn)在看，如果沒(méi)有長(zhǎng)期的計(jì)劃和準(zhǔn)備，馬斯克是不會(huì)隨便發(fā)布這個(gè)消息的。他確實(shí)不適合華爾街的那一套玩法。毫無(wú)疑問(wèn)的是，他一定和董事會(huì)討論過(guò)幾個(gè)月，甚至幾年的時(shí)間了。非?？赡艿氖?，董事會(huì)已經(jīng)在發(fā)布之前做了授權(quán)。

如果沒(méi)有的話(huà)，董事會(huì)就會(huì)被要求進(jìn)行私有權(quán)的拍賣(mài)，誰(shuí)出價(jià)最高給誰(shuí)。這個(gè)過(guò)程不會(huì)考慮馬斯克現(xiàn)在籌集的資金或預(yù)設(shè)的治理結(jié)構(gòu)?？梢员３株P(guān)注。

下一步會(huì)怎樣？

這個(gè)事情還沒(méi)有被批準(zhǔn)。必須還要經(jīng)過(guò)股東會(huì)批準(zhǔn)。這需要一段時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備。而投票的機(jī)制不會(huì)像以往通過(guò)電子化進(jìn)行，正式的機(jī)制要經(jīng)過(guò)SEC的指定方式進(jìn)行。

再加上如果董事會(huì)事前沒(méi)有進(jìn)行過(guò)授權(quán)，還要花時(shí)間引入更有競(jìng)爭(zhēng)力的資金方來(lái)保障股東的利益，這也需要一段時(shí)間。

同時(shí)，賣(mài)空者無(wú)疑將試圖尋找方法來(lái)制造混亂或者繼續(xù)做空，直到最后一刻。