近期，A股的AI硬件跟著NVDA已跑出翻倍行情，作為同樣映射美股走勢的機器人板塊，自我們在6月24日提到后，目前機器人ETF易方達(159530)已漲超20%。

       站在當下來看，北美四家CSP已確認明年AI投入還是高增長，昨晚美國大模型廠商開始了新一輪的AI競爭，我們可將AI視為機器人的大腦，當AI發(fā)展的越快，也會加快機器人的應用化。

       因此，AI從現(xiàn)在開始看明年的估值預期，機器人也該切換到明年的視角來看，兩天后就是世界機器人大會，已有聰明資金提前布局，此時機器人ETF易方達(159530)同樣值得繼續(xù)關注。

       機器人后市的催化劑

       上次我們提到，機器人在二季度經(jīng)歷了一系列的鬼故事后，接下來市場資金的選擇會更加聚焦在真正有業(yè)績收入的公司。

       第一輪炒作機器人是百花齊放的行情，各種蹭上概念的公司都會漲，但市場資金已經(jīng)認識到機器人需要大腦結(jié)合才有可能實現(xiàn)真正的商業(yè)化。

       換句話說，機器人只會做，但沒腦子肯定不行。而有資金實力去做好硬件+機器人大腦的只有特斯拉，有robotaxi、有gork大模型、有Optimus機器人。

       目前機器人正處于一個很微妙的轉(zhuǎn)折點，就像今年初的AI一樣，其實AI的產(chǎn)業(yè)趨勢一直發(fā)展的很好，但市場擔心著一些短期的鬼故事，所以股價反應有所滯后，接下來隨著AI硬件/應用的發(fā)展加速，也理應看到機器人的進展加速。

        機器人接下來的催化劑也不少。

        1.短期內(nèi)我們能看到特斯拉訂單延后的利空在二季度已經(jīng)充分消化，所以過去2個月時間漲了20%，而對于特斯拉來說，現(xiàn)在賣車的重心遠遠沒有機器人重要，未來特斯拉想扭轉(zhuǎn)估值，只能靠機器人和robotaxi結(jié)合的敘事。

       因此，國內(nèi)機器人跟特斯拉是很強的關聯(lián)性，但好處是機器人不用承受特斯拉負面的賣車影響，接下來就是等待特斯拉機器人給國內(nèi)硬件公司的加單好消息。

        2.國產(chǎn)需求開始顯現(xiàn)，國內(nèi)龍頭宇樹科技啟動上市程序，國內(nèi)新中標項目的持續(xù)涌現(xiàn)，尤其是在物流、制造業(yè)等重點領域的示范應用。

       在本月，有世界機器人大會，中國具身智能機器人產(chǎn)業(yè)大會、以及人形機器人運動會，將會看到更多機器人的新應用，為板塊帶來階段性的情緒提振。

       另外，像小米、小鵬、廣汽等國內(nèi)車企都在跟著特斯拉的腳步去做機器人，國內(nèi)對機器人硬件的需求也在逐漸增加，不再是只看特斯拉收入。

       3.科技板塊的情緒擴散。

       正如文章開頭所說，AI和機器人其實密切相關，一個作為大腦，一個作為身體，那當AI漲上去后，硬件端的身體也會受益于科技板塊資金的情緒擴散，但資金不會亂選標的，而是選擇有收入支撐，且與特斯拉有訂單的公司。

       資金可能會選擇什么?

       從市場規(guī)模來看，根據(jù)大摩預計中國機器人市場規(guī)模將在2024-2028年翻一番。截止2024年，中國機器人市場約占全球總量的40%，規(guī)模達到470億美元。

       大摩預計機器人行業(yè)規(guī)模的復合增長率將達到23%，市場規(guī)模到2028年達到1080億美元。

       大摩報告稱：長期來看，人形機器人將成為最大的機器人類別，而大摩認為，傳感器、視覺系統(tǒng)、電機和減速器是值得跟蹤的領域。

       機器人物料清單(BoM)——電機和電池占比最大，傳感器和視覺系統(tǒng)增長最快：大摩認為全球55%的機器人在中國生產(chǎn)，2024年機器人零部件總可用市場(TAM)為400億美元;我們預測到2028年的復合年增長率為23%。

       大摩預計到2028年，電機和電池將是最大的TAM類別，分別占總物料清單(BoM)的13%和17%，傳感器和視覺系統(tǒng)具有最強的增長潛力。 

       順著大摩報告的思路，目前機器人核心組件具有優(yōu)勢的領域是傳感器、視覺系統(tǒng)、電機和減速器領域，符合這類的公司在機器人ETF易方達(159530)都有覆蓋。

       這只ETF跟蹤的是國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)自今年4月10日修訂以來，累計收益為24%，較同類指數(shù)高4-5%，指數(shù)彈性更好，人形機器人占比更高，從之前的37%調(diào)整至54%。

       雖然機器人板塊在二季度經(jīng)歷了一系列的鬼故事，短期有些回調(diào)。但我們從基金份額來看，基金流通規(guī)模從1.77億元暴增至36億元，看好機器人的長線基金趁著二季度的回調(diào)不斷增加配置。

       因此，回到開頭所說的，當機器人大腦的AI增長確定性提上去后，未來AI最大應用端的機器人也應該跟著有所表現(xiàn)，通過機器人ETF易方達(159530，場外聯(lián)接020972/020973)來參與，從整個行業(yè)的角度去配置是更適合投資者的選擇，既不怕選錯公司，也能分享整個行業(yè)高增長路上的beta。