全球排名變動(dòng)的背后，是汽車(chē)和工業(yè)市場(chǎng)銷(xiāo)售疲軟導(dǎo)致。然而，最近不少信號(hào)都在暗示：下半年汽車(chē)、工業(yè)領(lǐng)域半導(dǎo)體都會(huì)復(fù)蘇。

　　TI發(fā)布了最新的第二季度財(cái)報(bào)，TI CEO哈維夫·伊蘭(Haviv Ilan)說(shuō)到：“越來(lái)越多的證據(jù)和信號(hào)表明，所有渠道、所有地區(qū)的工業(yè)市場(chǎng)都正在復(fù)蘇?！?/p>

　　無(wú)獨(dú)有偶，意法半導(dǎo)體也表達(dá)了類(lèi)似的信號(hào)。意法半導(dǎo)體在發(fā)布財(cái)報(bào)后表示，公司對(duì)未來(lái)的營(yíng)運(yùn)狀況持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為“谷底已過(guò)”。

　　01

　　四大巨頭，財(cái)報(bào)飄綠

　　我們來(lái)分別看一下，德州儀器、意法半導(dǎo)體、恩智浦和瑞薩，這四大巨頭的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

　　德州儀器第一季度營(yíng)收達(dá)到了40.7億美元，同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)11.8億美元。除了個(gè)人電子產(chǎn)品出現(xiàn)季節(jié)性的下滑，其他細(xì)分市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。模擬芯片業(yè)務(wù)是主要驅(qū)動(dòng)力，營(yíng)收達(dá)到32.1億美元，同比增長(zhǎng)13%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.06億美元，同比增長(zhǎng)20%。模擬芯片的強(qiáng)勁表現(xiàn)，是因?yàn)槠?chē)、工業(yè)和通信設(shè)備等領(lǐng)域的增長(zhǎng)。

　　嵌入式處理業(yè)務(wù)營(yíng)收6.47億美元，同比微降1%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降62%，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和需求波動(dòng)。其他業(yè)務(wù)(包括DLP產(chǎn)品和計(jì)算器)營(yíng)收2.12億美元，同比增長(zhǎng)23%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)受重組費(fèi)用等因素影響下降55%。

　　對(duì)于第二季度的營(yíng)收，德州儀器預(yù)計(jì)在41.7億美元至45.3億美元之間。這一數(shù)字遠(yuǎn)超華爾街平均預(yù)期的41.2億美元。也正是因?yàn)轭A(yù)期的增長(zhǎng)，在財(cái)報(bào)公布的當(dāng)天，TI的股價(jià)上漲了5%。

　　意法半導(dǎo)體的第一季度數(shù)據(jù)不是很理想。Q1營(yíng)收25.17億美元，同比下降27.3%，環(huán)比2024年Q4下降24.2%，遠(yuǎn)超費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成分股平均15%的營(yíng)收降幅。

　　其中，APMS產(chǎn)品組營(yíng)收14.66億美元，同比下降28%，其中功率與離散產(chǎn)品收入暴跌37.1%至3.97億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)從去年同期的7700萬(wàn)美元逆轉(zhuǎn)為虧損2800萬(wàn)美元，主要受工業(yè)控制與新能源汽車(chē)充電樁訂單延遲拖累;

　　模擬、MEMS與傳感器板塊收入10.69億美元，同比下降23.9%，智能手機(jī)MEMS傳感器出貨量下降18%反映了消費(fèi)電子庫(kù)存調(diào)整的持續(xù)影響。

　　MDRF產(chǎn)品組營(yíng)收10.48億美元，同比下降26.5%，嵌入式處理板塊(通用微控制器)收入下降29.1%，射頻與光通信板塊收入下降19.2%，汽車(chē)?yán)走_(dá)芯片與手機(jī)射頻前端需求雙雙疲軟。

　　恩智浦財(cái)報(bào)

　　恩智浦最新的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。恩智浦本季度營(yíng)收為28.4億美元，符合指導(dǎo)區(qū)間中值，同比下降9%，環(huán)比下降9%。從具體的市場(chǎng)來(lái)看，占比最大的汽車(chē)市場(chǎng)本季度營(yíng)收為16.74億美元，同比下滑7%，環(huán)比下滑6%;工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)本季度營(yíng)收為5.08億美元，同比下滑11%，環(huán)比下滑2%。

　　瑞薩財(cái)報(bào)

　　瑞薩的財(cái)報(bào)也不太好看。瑞薩2025年第一季度(1 月-3 月)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)(基于非 GAAP)顯示，銷(xiāo)售額同比下降 12.2% 至 3088 億日元，毛利率同比增長(zhǎng) 0.1 個(gè)百分點(diǎn)至 56.7%。

　　其中，占比最大的車(chē)用市場(chǎng)營(yíng)收為1553億日元，同比下滑12.8%，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%。雖然和上季度相比有所增長(zhǎng)，但與2024年Q3之前不斷增長(zhǎng)的車(chē)用市場(chǎng)相比，有明顯的萎縮。瑞薩CEO表示，就汽車(chē)業(yè)務(wù)而言，市場(chǎng)仍較為保守，主要處于觀望狀態(tài)。

　　02

　　工業(yè)、汽車(chē)市場(chǎng)，出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)

　　盡管四大巨頭財(cái)報(bào)，并不是非常亮眼，但對(duì)于下半年的汽車(chē)、工業(yè)市場(chǎng)，都表達(dá)了樂(lè)觀的想法。

　　德州儀器表示，從周期角度來(lái)看，我們?cè)诘谝患径瘸掷m(xù)復(fù)蘇，上次提及有三大終端正在實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)并呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，分別是個(gè)人電子市場(chǎng)、企業(yè)系統(tǒng)和通信設(shè)備。工業(yè)也加入了復(fù)蘇行列，而工業(yè)對(duì)我們而言是一個(gè)規(guī)模龐大的市場(chǎng)。我們?cè)?4Q4已經(jīng)看到了一些復(fù)蘇跡象，但基于25Q1的情況來(lái)看，我認(rèn)為這種復(fù)蘇與關(guān)稅無(wú)關(guān)。

　　意法半導(dǎo)體認(rèn)為汽車(chē)市場(chǎng)呈現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)跡象。意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery指出：“公司訂單出貨比(book-to-bill ratio)高于1，訂單量環(huán)比顯著增長(zhǎng)?！辈⑶遥瑢?duì)于整體面向汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展策略，Jean-Marc Chery提到，意法半導(dǎo)體在持續(xù)推進(jìn)汽車(chē)電子化和汽車(chē)數(shù)字化相關(guān)策略。

　　數(shù)字化方面，汽車(chē)微控制器(MCU)是公司中期以來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力之一。在中國(guó)、歐洲、中東、非洲以及美洲地區(qū)，無(wú)論是OEM廠商還是Tier1供應(yīng)商，都有強(qiáng)勁的產(chǎn)品導(dǎo)入(design-in)勢(shì)頭。

　　實(shí)際上，不少數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)之前都預(yù)測(cè)，下半年汽車(chē)和工業(yè)芯片將迎來(lái)復(fù)蘇拐點(diǎn)。

　　IDC最新報(bào)告顯示，2025年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)年增15.9%，該數(shù)據(jù)雖較去年20%成長(zhǎng)率略有放緩，但仍整體將維持健康發(fā)展，其中車(chē)用及工業(yè)用領(lǐng)域半導(dǎo)體則有望在今年下半年(H2)觸底。

　　另一家分析機(jī)構(gòu)TechInsights也預(yù)測(cè)稱(chēng)，2025年通信、工業(yè)和車(chē)用等領(lǐng)域的庫(kù)存水位有望降低，下半年需求可望復(fù)蘇，預(yù)計(jì)包括功率半導(dǎo)體，IC等廣泛意義的半導(dǎo)體市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　汽車(chē)市場(chǎng)在今年出現(xiàn)了兩極分化的情況。

　　類(lèi)似MCU、PMIC等通用型芯片，因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩及傳統(tǒng)燃油車(chē)需求疲軟，庫(kù)存壓力持續(xù)至2025年二季度末，預(yù)計(jì)三季度初趨近歷史平均水平。

　　功率器件方面，碳化硅(SiC)供需缺口因產(chǎn)能擴(kuò)張收窄，僅高端IGBT維持結(jié)構(gòu)性短缺，市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏分化——功率器件于二季度反彈，通用芯片延遲至三季度。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況又如何?

　　根據(jù)Quiksol的消息，受電動(dòng)汽車(chē)及智能駕駛需求爆發(fā)，NXP車(chē)規(guī)級(jí)MCU及雷達(dá)芯片需求上漲，目前原廠交付周期變長(zhǎng)。MCU在市場(chǎng)上的現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)環(huán)比上漲10%～15%。其余產(chǎn)品的需求較為平穩(wěn)。

　　而ST近期在現(xiàn)貨市場(chǎng)比較火熱，尤其是通用料。3月，ST通用料相較年初已有進(jìn)一步漲價(jià)，但價(jià)格倒掛的現(xiàn)象仍未完全消除，僅是有所緩解。漲價(jià)更像是一種理性回調(diào)，價(jià)格逐步恢復(fù)至相對(duì)合理的水平。此外，最近幾周受關(guān)稅影響，ST也出現(xiàn)了漲價(jià)情況。

　　工業(yè)芯片市場(chǎng)在今年溫和復(fù)蘇。主要的核心動(dòng)力是：中國(guó)“新基建”投資及歐美制造業(yè)回流。

　　盡管2024年庫(kù)存仍高于歷史水平，但隨著庫(kù)存消化在二季度完成、政策驅(qū)動(dòng)需求三季度回升，工業(yè)芯片市場(chǎng)將于下半年實(shí)現(xiàn)庫(kù)存優(yōu)化，降息對(duì)需求的提振則需至年底顯現(xiàn)。

　　德州儀器財(cái)報(bào)顯示，工業(yè)領(lǐng)域在連續(xù)七個(gè)季度環(huán)比下滑后，收入實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)環(huán)比增長(zhǎng);此外，企業(yè)級(jí)系統(tǒng)增長(zhǎng)中個(gè)位數(shù)百分比，通信設(shè)備環(huán)比增長(zhǎng)約10%。

　　Jean-Marc Chery在業(yè)績(jī)交流會(huì)上則提到，目前較為確定工業(yè)領(lǐng)域在第一季度將是觸底的收入表現(xiàn)，第一季度訂單相比第四季度已經(jīng)有所增長(zhǎng)，整體庫(kù)存水平在逐漸下降，尤其是智能工業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)明顯，電力與能源領(lǐng)域的庫(kù)存下降幅度相對(duì)較小。

　　03

　　關(guān)稅影響，仍然存在

　　從目前的情況來(lái)看，盡管全球市場(chǎng)有所回升，但今年的關(guān)稅影響還是非常大的。由于美國(guó)關(guān)稅的影響，目前大部分機(jī)構(gòu)，都認(rèn)為2026年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)萎縮。TechInsights預(yù)測(cè)萎縮的市場(chǎng)大概會(huì)在34%左右。

　　TI也回應(yīng)了關(guān)稅的影響。TI表示，在中國(guó)的重要客戶占據(jù)去年總營(yíng)收的19%，在今年Q1占據(jù)了20%，中國(guó)市場(chǎng)至關(guān)重要。我們正在與客戶密切合作，了解他們各自的需求，以便在第一時(shí)間為他們提供支持，緩解他們對(duì)2025年下半年乃至2026年可能出現(xiàn)情況的擔(dān)憂。

　　目前TI為了支持客戶，庫(kù)存支持上一部分是寄售庫(kù)存。還有一部分是存放在距離客戶制造工廠很近的地方。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，德州儀器會(huì)具備一定的靈活性，具體操作需視不同客戶的情況而定。

　　Counterpoint研究副總監(jiān)Brady Wang對(duì)記者分析，“由于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟及關(guān)稅政策帶來(lái)的不確定性加劇，我們已將汽車(chē)半導(dǎo)體需求復(fù)蘇的預(yù)測(cè)時(shí)間從2026年第一季度推遲至2026年第二季度。近期多家汽車(chē)半導(dǎo)體企業(yè)的大規(guī)模裁員已印證這一調(diào)整?！?/p>

　　幾天前，意法半導(dǎo)體宣布未來(lái)三年將在全球裁員約2800人，旨在調(diào)整企業(yè)布局和削減成本。這次裁員比例達(dá)6%左右，預(yù)計(jì)意大利和法國(guó)的業(yè)務(wù)都將受到影響。

　　美國(guó)投行杰富瑞集團(tuán)在一封給客戶的信里寫(xiě)道，關(guān)稅帶來(lái)的任何中斷和不確定性都可能打壓傳統(tǒng)芯片的需求，從4月份開(kāi)始，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體需求和銷(xiāo)售將以比此前預(yù)期更快的速度放緩，所以分析師決定下調(diào)英飛凌2025財(cái)年的業(yè)績(jī)預(yù)期，對(duì)意法半導(dǎo)體、奧地利微電子(AMS)的業(yè)績(jī)前景更是持“高度謹(jǐn)慎”的態(tài)度。