【這些年半導體行業(yè)瘋狂并購，產(chǎn)生的副作用有哪些？】當下，半導體行業(yè)正在掀起一波新的整合浪潮，為一些高風險的市場競爭鋪平了道路，同時也給在產(chǎn)品預計生命周期內(nèi)提供持續(xù)支持的供應鏈帶來了一定程度的混亂。

芯片制造商正在努力應付不斷上升的設計復雜性，同時，隨著繼續(xù)維持摩爾定律變得更加困難和昂貴，芯片制造商拿不出未來設計的路線圖，再加上標準不斷演變、規(guī)則完全不同的新興市場的涌現(xiàn)，催生了這波整合浪潮。

一些行業(yè)內(nèi)部人士認為整合從來沒有停止過，這次新的浪潮不過是持續(xù)數(shù)十年之久的并購活動的繼續(xù)。但是最近幾個月來，整合活動發(fā)生了一些新的變化：

多年來，半導體領域?qū)?chuàng)業(yè)公司的投資首次大幅增加，特別是在機器學習、人工智能，汽車電子和云基礎設施等市場中，出現(xiàn)了一大批新的創(chuàng)業(yè)公司，這么公司要么最終被收購，要么退出市場。

基準利率開始上升，這使得購買資產(chǎn)的借貸成本更加高昂，并增加了完成這些交易的緊迫性。

除了創(chuàng)業(yè)公司，還存在一些大型公司的收購，有時甚至會橫跨多個市場板塊，這種收購往往會導致公司內(nèi)部一些業(yè)務的銷售、分拆甚至關閉（見下圖）。

所有這些活動在一個經(jīng)過過去幾十年演變得非常高效的行業(yè)中造成了一定程度的混亂。收購可能對產(chǎn)品支持和現(xiàn)有技術服務產(chǎn)生重大影響，這對于那些其中的設備預計可運行10年到20年的市場尤其麻煩。

此外，一方面為了繼續(xù)專注于他們認定的核心競爭力，一方面為了幫助支付收購成本，合并后的公司正在分拆整個事業(yè)部，這使得上述這些問題變得越來越普遍。有時候，剝離出去的業(yè)務會出售給其它國家，買賣雙方存在語言障礙，或者新創(chuàng)建的獨立公司沒有足夠的資金繼續(xù)提供與之前相同水平的產(chǎn)品。

“最大的問題是各種不同的交流障礙和不同的變體?！盋lioSoft營銷副總裁RanjitAdhikary說。“公司合并后，很多人會走掉，知識庫和文檔變得七零八落，原有的開發(fā)工作要么停止，要么更加碎片化，而且會損害對這些設計資源的訪問控制。你可以在一些大型的合并活動中觀察到這種現(xiàn)象，會產(chǎn)生很多IP的變體。在這些變體中，有的完全不會對外公布，也只有少數(shù)人可以訪問它們。”

這在諸如移動市場上是一個大問題。昂貴的設計過程會產(chǎn)生許多衍生物，汽車和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場也存在類似的問題，這類市場產(chǎn)品的生命周期可能高達十年以上，公司需要在整個生命周期內(nèi)不斷更新技術，以滿足新的安全要求和新的協(xié)議。有時候，整合活動不一定給發(fā)起收購的公司帶來預期的利益，而且并非所有公司都想接手已經(jīng)陷入困境的業(yè)務部門。

西門子旗下公司Mentor的總裁兼首席執(zhí)行官WallyRhines表示：“我們一直抱有美好的期望，你收購了一家IP公司，期待他們會做出下一代IP。但是讓客戶們繼續(xù)使用下一代IP是非常困難的，因為總是會出現(xiàn)一家可以更快進入市場的新創(chuàng)公司。因此，我們希望每個使用我們的USB2．0IP的客戶都會繼續(xù)使用我們的USB3．0IP，結果我們發(fā)現(xiàn)還有很多其他公司也正在開發(fā)USB3．0。為了繼續(xù)留住客戶，我們應該提供增強性的功能和技術支持。技術支持是一把利器，它可以有效地阻擊小公司，因為客戶無論什么時候遇到問題，他們都會把鍋甩給IP－無論IP是否有問題。其結果就是我們基本上成了客戶設計團隊的延伸，這種方式的成本很高?！?/p>

還有一種情況，假如一個以英語為母語的公司被分拆到一個英語是第二語言或者根本不使用英語的公司?！凹夹g支持成了一個關鍵問題，”Adhikary說。“你需要管理所有數(shù)據(jù)，但如果數(shù)據(jù)的源頭是英語，但是接收公司不使用英語，這時候就會帶來問題。一個很簡單的現(xiàn)象就是當你搜索IP時，你很難搞清楚公司支持哪些IP，不支持哪些IP?！?/p>

這里的一個關鍵問題是設計的復雜性在不斷提高，特別是在最先進的節(jié)點上。

eSilicon公司總裁兼首席執(zhí)行官JackHarding說：“隨著每個新節(jié)點的出現(xiàn)，復雜性和成本都會上升，所以你承擔不了失敗。這意味著，你不能總是購買任務關鍵型IP，如果他們沒有使用該IP制造自己的芯片，那么我們就有理由懷疑IP能否在硅片上正常工作。所以我們看到，內(nèi)部IP和外部IP日益融合，比如，你可能需要一個半成品IP，以使其與設計的其余部分更加兼容，這時你需要在前端對它進行清理和修改。”

發(fā)生了什么變化

自從互聯(lián)網(wǎng)時代結束以來，收購一直是半導體和EDA初創(chuàng)公司最受歡迎的退出策略。在過去五年中，收購對象已經(jīng)轉(zhuǎn)向包括MentorGraphics、Arm、飛思卡爾、博通、Cavium和MIPS等知名公司，以及越來越多的大型私營公司。亞馬遜、谷歌、蘋果、英特爾和一級汽車供應商也一直在進行自己的收購狂歡，現(xiàn)在的階段就好像半導體產(chǎn)品以及開發(fā)它們所需的工具只有極少數(shù)潛在的客戶了。

這里的不同之處在于促使這些公司進行收購的市場動態(tài)，這也影響了他們收購后或者保留或者銷售或者分拆的業(yè)務。

“那些通過收購手段實現(xiàn)專業(yè)化的公司，他們可以提高盈利能力，”Mentor的Rhines說?！澳憧吹轮輧x器公司，自從開始專注于模擬產(chǎn)品以來，他們的盈利能力就不斷上升，2017年，他們的營業(yè)利潤率達到了43％。恩智浦也是如此。2014年，其一般產(chǎn)品貢獻公司收入的30％。在過去的五年里，他們一直在出售他們的標準產(chǎn)品業(yè)務，特別是在他們收購了飛思卡爾之后，他們的汽車部門收入從總收入的20％增加到40％。今天，他們的營業(yè)利潤率也從20％增長到了約30％?！?/p>

Rhines不是唯一看到這種轉(zhuǎn)變的人，Synopsys的董事長兼聯(lián)合首席執(zhí)行官AartdeGeus同樣注意到了這種變化?！笆嗄昵?，當這種變化開始變得非?；钴S時，我們中的許多人都擔心這是否會成為半導體行業(yè)的終結，半導體行業(yè)是否停滯不前了，客戶更少是不是不好？實際上，這些擔憂純屬多慮。對于初創(chuàng)公司來說，半導體行業(yè)從來就不曾成熟。半導體行業(yè)確實成熟了，但是正是因為這種成熟導致了“技術經(jīng)濟性”的變化。一些公司的合并帶來了兩個機會，其一，合并使得公司的財務和經(jīng)濟可行性更高，從而有可能在保持盈利的同時在更具關鍵性的領域進行更多投資；其二，水平或垂直業(yè)務的拓展具備群聚效應，可以為進行投資背書。你所看到的實際情況是，很多公司針對性地進行了垂直整合，因為他們直覺地意識到一個新時代的來臨，需要在一些垂直行業(yè)上進行特定服務。這方面的一個主要例子是正在進行中的高通－恩智浦收購案。從概念上講，瞄準終端市場的想法很有意義，一些公司是專門針對垂直市場?！?/p>

這不一定對每個人來說都是壞消息。一大批新公司為新市場應用購買工具，讓EDA從業(yè)者從中獲益匪淺。

“我們已經(jīng)幫助很多公司實現(xiàn)了一定程度的＇技術經(jīng)濟性＇，這意味著，從技術執(zhí)行的角度，通過更好地協(xié)調(diào)事物，并通過對我們的設計流程進行更多定義以便可以重復使用IP等設計資源，可以幫助公司實現(xiàn)成本節(jié)約。與此同時，我們也最終獲得了更大的市場份額。在EDA的整合過程中，從技術的角度和從經(jīng)濟規(guī)模的角度來看，實際上也必須做同樣的事情－保持“技術上”的經(jīng)濟可行性，因為在全球范圍提供技術支持非常非常昂貴－這是一個自然的趨勢，我們必須處于領先地位，而且，如你所知，技術前沿一直在不斷向前推進?！?/p>

市場變化

隨著數(shù)據(jù)容量的增加，技術前沿也不斷擴展，改變了數(shù)據(jù)處理位置的動態(tài)分布。將網(wǎng)絡邊緣的一些啞巴傳感器連接到一些非常強大的云端的思想在過去六個月中也發(fā)生了急劇的變化，現(xiàn)在的重點在于在邊緣低功耗地進行數(shù)據(jù)預處理。簡而言之，對終端市場而言，這些設計正在變得復雜而又獨特，設計活動正四處爆發(fā)式增長。

“我們正在進入數(shù)據(jù)驅(qū)動型經(jīng)濟，”Cadence總裁兼首席執(zhí)行官Lip－BuTan說?！八械囊磺卸际菙?shù)據(jù)。很多傳感器會收集數(shù)據(jù)。根據(jù)應用要求，我們正在轉(zhuǎn)向智能時代。您需要收集數(shù)據(jù)并以極低的功耗處理數(shù)據(jù)。另一方面是我們將在云端進行擴展。今年已經(jīng)投入了800億美元資本支出和大量的人力建設基礎設施。這種投資的效果和臺積電投資無晶圓制造廠很相似。亞馬遜、微軟、谷歌和阿里巴巴正在構建大規(guī)模的基礎設施，以極具成本效益的方式處理數(shù)據(jù)。隨著時間的推移，您將看到云的大規(guī)模擴展，這將改變許多基礎設施的要求?！?/p>

它也推動了許多創(chuàng)業(yè)活動，反過來又將催生大量收購活動?！叭绻愕够厝ト哪辏蠖鄶?shù)行業(yè)的CEO都在問，‘手機行業(yè)正在放緩，接下來我們要做什么呢？’”ARM公司首席執(zhí)行官SimonSegars說?！艾F(xiàn)在我們有了所有這些初創(chuàng)公司，那么我們應該收購哪一個？如果你看看機器學習這個領域，所有這些公司都得到了投資打造自己的機器學習芯片。幾年前，沒有人會向半導體初創(chuàng)公司投資。”

這種情形在中國尤其普遍。中國本土芯片設計企業(yè)數(shù)量正在呈爆炸式增長，這在很大程度上得益于中央政府對減少外貿(mào)逆差的關注，投資資金來自于國家資助的投資公司和地方政府的融資。

結論

投資半導體行業(yè)的風險資本正在迅速增加。并不是所有的投資都很有成效，而且在某些時候投資將會放緩，市場將比今天更快地進行整合。但是至少目前而言，大量新公司正在涌入，資金成本依然足夠便宜，可以幫助金主快速地進行收購。

現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)在于減少已經(jīng)演變?yōu)榀偪窀偁幍氖召徎顒拥母綆p害，最容易出問題的地方在于公司被收購后能否繼續(xù)提供技術支持、記錄和有效溝通。整個創(chuàng)業(yè)公司的“過度捕撈”問題似乎已經(jīng)過去了，但隨著公司和專業(yè)知識的快速更新，行業(yè)客戶在未來幾年可能會感受到這種影響。在一個越來越依賴于設計需要實現(xiàn)更長生命周期的行業(yè)中，這種影響可能會很大。