近期上市公司紛紛公布中報(bào)預(yù)告，半導(dǎo)體板塊中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，其中乾照光電、長(zhǎng)電科技與南大光電等出現(xiàn)了較大幅度的下滑，中報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)下限分別達(dá)到-141.08%，-95%，-90.65%，而中報(bào)預(yù)增的個(gè)股數(shù)量也相對(duì)較少，引起了資本市場(chǎng)的擔(dān)心。

半導(dǎo)體企業(yè)半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告總體不容樂觀，有助于市場(chǎng)更加客觀理性看待國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)與海外優(yōu)秀企業(yè)還存在著一定的差距，技術(shù)進(jìn)度與市場(chǎng)口碑的積累需要時(shí)間，不大可能一蹴而就。但是我們也必須認(rèn)識(shí)到積極的一面，未來十年將是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，存在著跨越式發(fā)展的機(jī)遇，很多企業(yè)面臨著快速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。一方面國(guó)家支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策走上了更加科學(xué)的道路，通過“股權(quán)投資+”帶動(dòng)政府和社會(huì)多方面的力量，來支持產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)通過”自身研發(fā)+并購(gòu)整合"，獲得快速發(fā)展。另一方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在加速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，在中國(guó)龐大的市場(chǎng)+國(guó)家力量的支持下，我們已經(jīng)看到眾多晶圓廠加速在國(guó)內(nèi)落地，各大封測(cè)廠積極擴(kuò)充產(chǎn)能，設(shè)計(jì)端的華為海思、展訊們?cè)谑謾C(jī)等芯片領(lǐng)域攻城拔寨。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步突破，仍然需要設(shè)備材料、設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等環(huán)節(jié)的企業(yè)繼續(xù)努力，未來幾年絕對(duì)是一個(gè)加速發(fā)展的過程，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)都面臨著快速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。短期業(yè)績(jī)因素導(dǎo)致的半導(dǎo)體股價(jià)回調(diào)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，我們認(rèn)為在半導(dǎo)體企業(yè)股票將再次出現(xiàn)絕佳買入機(jī)會(huì)。

具體選股思路方面，我們建議兩條思路：一是國(guó)內(nèi)紛紛建廠對(duì)設(shè)備材料等方面的需求帶來的投資機(jī)會(huì)。據(jù)我們粗略估算，未來幾年國(guó)內(nèi)晶圓制造廠的建設(shè)投入每年將超過100億美元，這將直接拉升對(duì)設(shè)備、材料等的需求消耗，國(guó)內(nèi)設(shè)備、材料環(huán)節(jié)龍頭廠商將有望受益。另一方面，必須認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)跟海外先進(jìn)水平還是存在一定的差距，在國(guó)家及社會(huì)資本的支持引導(dǎo)下，未來勢(shì)必會(huì)發(fā)生更多的海內(nèi)外整合事件，技術(shù)的引進(jìn)、消化吸引以及再創(chuàng)新，所以我們也建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具有稀缺整合平臺(tái)價(jià)值的企業(yè)。

行業(yè)投資策略

我們對(duì)于電子行業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，仍看好智能音箱、3D玻璃、汽車電子、OLED、雙攝像頭、指紋識(shí)別、芯片國(guó)產(chǎn)化、虛擬現(xiàn)實(shí)等產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

智能音箱：亞馬遜的Echo廣受市場(chǎng)歡迎證明了智能音箱有望成為智能家居的入口與新一代家庭計(jì)算平臺(tái)。提供的不僅僅是音樂享受，而是包括操縱家用電器、日常家庭服務(wù)等多種功能。同時(shí)其具有的視頻流與語音流的人機(jī)互動(dòng)方式代表了人工智能的發(fā)展方向！

3D玻璃：隨著OLED滲透加速曲面屏幕的應(yīng)用，完美適配曲面屏幕的3D玻璃將將引領(lǐng)智能手機(jī)外觀創(chuàng)新，我們認(rèn)為3D玻璃面板未來將會(huì)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，堅(jiān)定看好為智能手機(jī)行業(yè)帶來一抹亮色的3D玻璃。盡管上游材料、設(shè)備主要由日韓、歐美廠商供應(yīng)，但包括伯恩光學(xué)、藍(lán)思科技、歐菲光、為百科技、正達(dá)科技在內(nèi)的國(guó)內(nèi)企業(yè)正主導(dǎo)全球3D蓋板供應(yīng)格局。

汽車電子：打通汽車機(jī)械語言與IT語言，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重塑與價(jià)值鏈擴(kuò)張。功能手機(jī)向智能手機(jī)的過渡對(duì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大變革，而汽車產(chǎn)業(yè)比手機(jī)產(chǎn)業(yè)龐大的多，所能加載的智能硬件以及應(yīng)用也多得多，將是電子行業(yè)下一個(gè)投資大金礦。自動(dòng)駕駛、汽車電子、傳感器、車聯(lián)網(wǎng)與UBI是智能汽車投資需要關(guān)注的重點(diǎn)。

OLED：比較傳統(tǒng)LCD，OLED主動(dòng)發(fā)光、高對(duì)比度、輕薄、廣視角和曲性面板等優(yōu)良特性都被認(rèn)為是下一代平面顯示之趨勢(shì)。尤其是OLED曲面特性賦予其無限想象空間，未來屏幕將無所不在。另一方面OLED微妙級(jí)別的響應(yīng)速度使其成為VR的必備顯示技術(shù)。

集成電路：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度向下，關(guān)注全球產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來的投資機(jī)會(huì)。集成電路作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，當(dāng)前受到國(guó)家大力扶持，我們判斷行業(yè)投資機(jī)會(huì)將主要來自全球產(chǎn)業(yè)鏈的整合。我們認(rèn)為核心電子器件、核心裝備、核心原材料將在國(guó)家的支持下獲得快速發(fā)展。

LED顯示屏：國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈整體已步入成熟期，增速放緩但依舊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但我們認(rèn)為仍有三大看點(diǎn)：一是小間距l(xiāng)ed對(duì)傳統(tǒng)DLP拼接大屏的替代已成必然趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)布局企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)牢固，將長(zhǎng)期充分受益這一趨勢(shì)。二是傳統(tǒng)LED屏制造商向下游傳媒文化、體育教育等領(lǐng)域延伸帶來的新業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。三是“異型屏”對(duì)傳統(tǒng)顯示領(lǐng)域的革新將化解同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問題，并帶來新的產(chǎn)業(yè)契機(jī)。

雙攝像頭、指紋識(shí)別等微創(chuàng)新：手機(jī)目前年出貨量已經(jīng)達(dá)到20億部，未來智能手機(jī)投資機(jī)會(huì)將集中在雙攝像頭、指紋識(shí)別等存量更新機(jī)會(huì)。指紋識(shí)別2016將成為旗艦機(jī)標(biāo)配，而雙攝像頭可能會(huì)被巨頭采用。

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