東莞證券認(rèn)為發(fā)展新能源汽車既是低碳經(jīng)濟(jì)的選擇，也是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大的必由之路。在投資機(jī)會(huì)上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開，并逐步延伸至電氣系統(tǒng)、整車以及上游資源領(lǐng)域，基于上述線索，投資者可關(guān)注與動(dòng)力電池、整車相關(guān)的兩類公司：江蘇國(guó)泰、中炬高新、杉杉股份、寧波韻升、萬向錢潮等。

　　未來政策支持空間大

　　全球交運(yùn)設(shè)備的石油需求占總需求量約60%，在我國(guó)，汽車的石油需求占總需求量約35%，而石油生產(chǎn)相對(duì)集中，出于能源安全角度考慮，中國(guó)和很多發(fā)達(dá)國(guó)家需要降低對(duì)石油的依賴。

　　隨著我國(guó)工業(yè)的快速發(fā)展和汽車銷量持續(xù)多年大幅增長(zhǎng)，去年我國(guó)汽車銷量已超越美國(guó)成全球汽車最大產(chǎn)銷國(guó)。而傳統(tǒng)汽車尾氣排放中含多種有害污染物，污染問題嚴(yán)重。同時(shí)，近年來我國(guó)在世界二氧化碳排放中的占比逐年攀升，碳減排壓力對(duì)我國(guó)來說成為更加現(xiàn)實(shí)的問題。

　　綜合上述各方面分析，東莞證券認(rèn)為發(fā)展新能源汽車既是低碳經(jīng)濟(jì)的選擇，也是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大的必由之路。

　　在政策方面，東莞證券認(rèn)為未來相關(guān)政策支持空間大。目前國(guó)內(nèi)新能源汽車相關(guān)支持政策仍有很大發(fā)揮余地，例如由大型公交、環(huán)衛(wèi)等市政用車擴(kuò)大到私人消費(fèi)領(lǐng)域補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的力度也有進(jìn)一步加大的空間，并且目前在新能源汽車產(chǎn)業(yè)研發(fā)上的支持政策相對(duì)缺位，未來也有發(fā)揮空間。

　　重點(diǎn)關(guān)注兩類公司

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開，并逐步延伸至電氣系統(tǒng)(驅(qū)動(dòng)電機(jī)、控制系統(tǒng))、整車(乘用車、客車)以及上游資源(鋰、鎳、稀土)領(lǐng)域。基于上述線索，東莞證券重點(diǎn)推薦與動(dòng)力電池(包括上游原材料、關(guān)鍵零部件以及電池總成)和整車有關(guān)的兩類公司：江蘇國(guó)泰、中炬高新、杉杉股份、寧波韻升、萬向錢潮、福田汽車、中通客車、長(zhǎng)安汽車、上海汽車、一汽轎車等。東莞證券認(rèn)為上述公司各自在產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程或產(chǎn)業(yè)鏈深度或技術(shù)設(shè)備上擁有明顯優(yōu)勢(shì)，是目前各自領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)。

　　在2008年，江蘇國(guó)泰的電解液業(yè)務(wù)收入為2.93億元，收入占比9.37%，凈利潤(rùn)0.48億元，凈利潤(rùn)率16%，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比30%。公司持股78.895%的子公司國(guó)泰華榮化工，該公司是國(guó)內(nèi)最大電解液生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)有電解液產(chǎn)能2500噸。

　　萬向錢潮是目前國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)具備電池、電機(jī)、電控等電動(dòng)汽車關(guān)鍵零部件和動(dòng)力總成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能力的企業(yè)。公司生產(chǎn)的萬向大巴已在杭州運(yùn)行3年，另外，福特全順的改裝車已列入發(fā)改委新車公告，車上不僅用了萬向生產(chǎn)的電池組，還包括萬向生產(chǎn)的電機(jī)、電控及多項(xiàng)輔助系統(tǒng)。同時(shí)，杭州電動(dòng)車和動(dòng)力電池生產(chǎn)基地已正式奠基。