它就是核電。

　　根據(jù)國際能源署在今年年初發(fā)布的一項報告，全球近420座核反應堆的發(fā)電量有望在2025年達到新高，全球正在建設的核電新裝機容量也是過去30年來最高水平之一。

　　你以為這就完了嗎?

　　早在2023年12月，包括美、英、法、加等在內(nèi)的22個國家就在第28屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP28)上簽署了《全球三倍核能宣言》(簡稱《宣言》)，承諾到2050年將全球核電裝機容量翻3倍。去年12月又有土耳其、哈薩克斯坦等6個國家加入《宣言》，現(xiàn)在總簽署國數(shù)量已增長到31個。

　　到今天為止，全世界但凡能數(shù)得上的經(jīng)濟體幾乎無一例外的都在擴張核電。

　　毫無疑問，一場席卷全球的超級核電周期正在到來，對于中國來說，這是又一次震撼世界的機會。

　　而中國核電產(chǎn)業(yè)正在全方位逆襲。

　　截止到2024年，中國在運和核準在建核電機組共有102臺，已經(jīng)超越美國成為世界第一，且領先優(yōu)勢還在不斷擴大。

　　30多年前，大亞灣核電站的國產(chǎn)化率只有1%，而目前自主三代核電技術“華龍一號”國產(chǎn)率已達到95%。除此之外，“華龍一號”還在巴基斯坦、阿根廷等國家成功落地，同時通過了英國的通用設計審查，獲得西方發(fā)達國家認可。

　　中國核電現(xiàn)在已經(jīng)領跑世界。“華龍一號”的投產(chǎn)標志著中國已成為繼美國、法國、俄羅斯等國家之后真正掌握自主三代核電技術的國家。盡管大家都是三代核電技術，但中國在很多方面其實都有優(yōu)勢。

　　比如安全性。世界核電運營者協(xié)會(WANO)綜合指數(shù)顯示，自中核集團福清核電5、6號機組正式通過竣工驗收以來，兩臺核電機組均實現(xiàn)WANO綜合指數(shù)滿分，全年“零非?！钡膽?zhàn)績表明“華龍一號”生產(chǎn)運營績效在全球是絕對頂級的。

　　再比如經(jīng)濟性。法國媒體之前做過報道，中國11臺核電機組總投資額還不到280億歐元，而法國政府訂購的六座新核電機組(EPR)建設計劃成本預計將達到674億歐元，數(shù)倍于中國。

　　如果三代核電技術還不能證明中國領先，那四代技術的先聲奪人足以讓所有爭議銷聲匿跡。

　　2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站正式投入商業(yè)運行，成為全球首座投入商運的第四代核電站。相較于第三代核電廣泛采用的壓水堆，高溫氣冷堆可以大大提升核電站的安全性、發(fā)電和運營效率。

　　盡管核電產(chǎn)業(yè)潛力十足，但資本市場似乎并沒有給予對等反饋，無論是行業(yè)所受關注度還是相關企業(yè)的市場表現(xiàn)都不達預期。

　　以龍頭運營商中國核電為例，盡管過去幾年公司股價和估值水平都有抬升，但力度顯然還不夠，其市盈率目前甚至達不到過去十年的平均水平，而過去十年和現(xiàn)在的成長性是完全不可同日而語的。

　　由于核電有5-6年的建設周期，所以2014-2024年這十年的業(yè)績水平大致對應2008-2018年的核準數(shù)據(jù)。在此期間，中國核電產(chǎn)業(yè)因為福島核危機的影響而長期處于冰封期，十年總共才核準了37臺機組，但現(xiàn)在四年就已經(jīng)核準了41臺，節(jié)奏和強度相比之前明顯上了一個臺階。

　　如果把周期進一步拉長，這種前后差距將更大。

　　中國核能協(xié)會之前做過預測，到2060年中國總共需建設400臺百萬kw級機組，這意味著未來三四十年每年都要有8-10臺的增量，要是再考慮海外訂單，數(shù)據(jù)還要往上提。和過去相比，核電未來至少是幾倍的增加。

　　縱向和過去的自己比被低估，橫向和同行比也被低估。

　　美國最大核電廠運營商Constellation Energy目前的市盈率(TTM)大約是30多倍，比中國核電高出40%以上，而且從目前來看Constellation Energy的發(fā)展?jié)摿κ沁h遠趕不上中國核電的。

　　國家能源局原局長張國寶之前說過一句話，出口一個核電站相當于出口100萬輛桑塔納轎車，這個數(shù)據(jù)還是很有畫面感和沖擊力的。粗略算下來，今后中國核電產(chǎn)業(yè)每年可能都要大幾千億產(chǎn)值。

　　核電是一個龐大復雜的產(chǎn)業(yè)體系，其帶動的不僅是中國核電和中國廣核這種運營商，還有一大批設備和材料供應商，很多上市公司就身處其中。

　　做核材料中鹽化工、方大碳素，做核島關鍵設備的東方電氣、上海電氣，做鍛鑄件的應流股份和南風股份，做閥門的江蘇神通，做壓力容器的蘭石重裝……

　　從全局來看，當下的新型電力系統(tǒng)正面臨安全穩(wěn)定、清潔低碳和經(jīng)濟可行的“不可能三角”，而核電是破解這一難題的最優(yōu)解，甚至是唯一解。

　　核電穩(wěn)定性高，不受季節(jié)和氣候等因素影響，能以額定功率長期穩(wěn)定運行;核電也足夠清潔，度電碳排放比風電和光伏還低;核電還具備經(jīng)濟性，度電上網(wǎng)成本僅高于水電。

　　在這場曠日持久的能源轉型革命中，核電大概率會成為繼光伏之后又一個爆發(fā)的清潔能源，而中國核電企業(yè)也有望復制中國光伏企業(yè)的發(fā)展路徑。

　　基于此，資本市場有必要把核電產(chǎn)業(yè)重新放到天平上。