臺積電的先進(jìn)制造和封裝技術(shù)正在不斷進(jìn)步，2nm制程的部署成本已開始影響代工廠的毛利率?？紤]到通脹壓力和建設(shè)海外晶圓廠相關(guān)費(fèi)用的增加，臺積電已經(jīng)通知客戶，2025年的價格可能會上漲10%。調(diào)整主要針對晶圓代工廠先進(jìn)的5nm、4nm和3nm工藝制造。根據(jù)客戶關(guān)系、產(chǎn)品類型、訂單量和制造能力等因素，擬議的漲幅將超過早先預(yù)計的4%，最高可達(dá)10%。

　　與之相反的是，7月份曾有市場消息指出，當(dāng)前臺積電6nm/7nm的產(chǎn)能利用率只有60%，2025年1月1日起將會降價10%。

　　2nm超過3萬美元

　　值得注意的是，2nm的價格更是高于之前預(yù)期的2.5萬美元，可能超過3萬美元。相比之下，目前3nm晶圓的價格大概在1.85萬至2萬美元，而4/5nm晶圓的價格在1.5到1.6萬美元之間。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，臺積電已陸續(xù)向客戶確認(rèn)2nm產(chǎn)品藍(lán)圖。由于無法轉(zhuǎn)單三星、英特爾，因此也只能照臺積電時程開始釋出訂單，此也是臺積電能充分掌握2nm產(chǎn)能規(guī)模關(guān)鍵所在。

　　魏哲家前段時間表示，2nm制程需求表現(xiàn)是前所未見的龐大，目前規(guī)劃為2nm準(zhǔn)備的產(chǎn)能比3nm還多，預(yù)計2025年開始量產(chǎn)，同時CoWoS先進(jìn)封裝的需求遠(yuǎn)超過供給，2024、2025年產(chǎn)能皆將翻倍。

　　但業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，臺積電持續(xù)調(diào)漲代工報價，轉(zhuǎn)嫁給客戶難度不小，主要是PC、手機(jī)市況需求回升緩慢，2025年也不見得有V型復(fù)蘇，漲價恐適得其反又壓抑了買氣，能將漲價成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，目前來看也只有英偉達(dá)等AI芯片業(yè)者才有實力議價。

　　臺積電先進(jìn)制程的價格節(jié)節(jié)上漲，也意味著開發(fā)成本已經(jīng)越來越越高。有半導(dǎo)體廠商分析，先進(jìn)制程開發(fā)成本已見指數(shù)型成長。

　　IC設(shè)計高層透露，28nm開發(fā)費(fèi)用約0.5億美元，至16nm則需要投入1億美元，推進(jìn)5nm時費(fèi)用已高達(dá)5.5億美元，其中包括IP授權(quán)、軟件驗證、設(shè)計架構(gòu)等環(huán)節(jié)。代工廠投入更是投入巨資，以3nm制程研發(fā)費(fèi)用來說，研調(diào)機(jī)構(gòu)認(rèn)為需投入40～50億美元，而建構(gòu)一座3nm工廠成本至少約花費(fèi)150億～200億美元。

　　供應(yīng)鏈人士表示，先進(jìn)制程的投入更是漫長且耗費(fèi)資源的過程，研發(fā)人力、設(shè)備、軟件、材料各環(huán)節(jié)缺一不可，且往往需要7～10年的時間，以2nm來說，路徑確認(rèn)于2016年即相當(dāng)明朗，但直到近期試產(chǎn)時程細(xì)節(jié)才逐漸明確。

　　供應(yīng)鏈指出，先進(jìn)制程越往下走，光罩張數(shù)及復(fù)雜度都顯著升高，良率提升也就越發(fā)困難，對所有供應(yīng)鏈而言都是考驗，不過，一旦通過代工廠驗證，非必要即不會輕易更換供應(yīng)商。

　　摩根大通近日報告指出，得益于緊密集成的封裝技術(shù)、領(lǐng)先的工藝技術(shù)以及半導(dǎo)體行業(yè)最廣泛的IP和設(shè)計服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，臺積電在Al半導(dǎo)體領(lǐng)域的護(hù)城河似乎比以前的產(chǎn)品周期更寬。

　　深度受益于AI

　　臺積電作為AI半導(dǎo)體的關(guān)鍵推動者，在數(shù)據(jù)中心和邊緣計算的AI處理能力正在增強(qiáng)。

　　分領(lǐng)域來看，隨著數(shù)據(jù)中心和邊緣計算對AI處理需求的增長，臺積電作為AI處理器的主要制造商，將在未來3-4年內(nèi)實現(xiàn)顯著增長，預(yù)計將在AI半導(dǎo)體領(lǐng)域保持90%以上的市場份額。

　　隨著從通用計算向加速計算的轉(zhuǎn)變，以及AI訓(xùn)練需求的持續(xù)增長和AI推理用例的擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心AI將成為未來幾年半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動力。臺積電在數(shù)據(jù)中心AI加速器的市場份額預(yù)計將從2023年的約6%增長到2027年的19%。

　　隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施的完善和AI用例的普及，邊緣AI也將開始增長，預(yù)計邊緣AI對臺積電收入貢獻(xiàn)將從2023年的幾乎為零增長到2027年的6%。

　　此外，報告還指出，臺積電N3工藝將在2024年和2025年帶來強(qiáng)勁的訂單增長。隨著AI加速器向N3遷移，N3工藝節(jié)點(diǎn)的收入規(guī)模將比N5峰值高出48%。到2025年，臺積電的N3產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)到約1.5萬wfp(片晶圓片/月)，推動2026年收入達(dá)到317億美元。

　　摩根大通分析師們將其2025財年的預(yù)期略微上調(diào)，預(yù)計預(yù)計從2025年開始，毛利率將開始擴(kuò)張，到2026年將達(dá)到55-60%的水平，推動2026年每股收益(EPS)達(dá)到55-60元新臺幣。