6月3日消息，歐洲碩果僅存的半導(dǎo)體巨頭之一——英飛凌公司，和硅谷老牌的半導(dǎo)體公司——賽普拉斯將形成聯(lián)姻。根據(jù)今天發(fā)布的消息，英飛凌將會以每股23.85美元現(xiàn)金收購賽普拉斯，總企業(yè)價值為90億歐元。這筆價值約為101億美元的收購，將會是半導(dǎo)體行業(yè)歷史中非常重要的一次收購。

理想的互補

在官方新聞稿中，英飛凌將這次收購描述成“雙方在技術(shù)方面優(yōu)勢高度互補，這將進(jìn)一步拓展我們在汽車、工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)等高速增長市場的市場潛力”。事實也基本如此。根據(jù)英飛凌最新公開資料，其業(yè)務(wù)部門主要包含汽車（ATV）,電源管理及多元化市場（PMM），工業(yè)功率控制（IPC），及數(shù)字安全解決方案（DSS）。其中，汽車業(yè)務(wù)占全公司收入最大比例，達(dá)43%。汽車業(yè)務(wù)是英飛凌最大的收入來源，而汽車半導(dǎo)體的軍備競賽正在逐漸加劇，這也促使了英飛凌要收購賽普拉斯。

圖英飛凌2018財年營收分析

賽普拉斯的業(yè)務(wù)部門主要有兩部分：存儲器產(chǎn)品部門（MPD）和微控制與聯(lián)網(wǎng)部門（MCD）。微控制器部門（MCD）是賽普拉斯的最大營收來源。下圖是賽普拉斯的主要產(chǎn)品線。可以看出，賽普拉斯的連接用產(chǎn)品（Wireless和USB）占據(jù)了很大一部分比例。這些恰是英飛凌所需要的。

最近幾年，賽普拉斯將戰(zhàn)略重心放在connectivity上，并不斷強化。在2018年，賽普拉斯就進(jìn)一步豐富了消費級物聯(lián)網(wǎng)以及汽車應(yīng)用相關(guān)的連接、計算產(chǎn)品組合。比如，推出了車載信息娛樂系統(tǒng)的無線連接產(chǎn)品，推出面向消費級Wi-Fi產(chǎn)品的Cirrent軟件和云服務(wù)平臺，還推出了支持USBPD協(xié)議的汽車級USB-C控制器。持續(xù)的產(chǎn)品發(fā)布，讓賽普拉斯在物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域非常高調(diào)。

“現(xiàn)在，低功耗藍(lán)牙BLE、雙模藍(lán)牙(經(jīng)典藍(lán)牙+BLE)、Combo(WiFi+藍(lán)牙)、WiFiMCU幾乎都等同了賽普拉斯（Cypress）”，業(yè)內(nèi)資深人士這樣評價。“不光是connectivity做得好，而且做到了低功耗。”

英飛凌也有車用控制器，但其強項在于車用的功率半導(dǎo)體和電源管理、汽車用系統(tǒng)芯片和各種傳感器（尤其是雷達(dá)芯片）。在汽車內(nèi)部單元，尤其是信息娛樂系統(tǒng)要通過藍(lán)牙等無線技術(shù)進(jìn)行連接的時代，英飛凌需要產(chǎn)品線來補強，賽普拉斯的產(chǎn)品線正好填補了這個空白。

除此之外，賽普拉斯還有自己的Flash產(chǎn)品線。在MCU進(jìn)入到比拼片上Flash的階段，收購賽普拉斯也能讓英飛凌的MCU更具有競爭力。正如新聞稿件中所說的，“在汽車半導(dǎo)體方面，微控制器和NOR閃存的擴(kuò)大組合將提供巨大潛力，尤其是在先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)和汽車全新電子架構(gòu)上的應(yīng)用日益重要。”

此外，英飛凌的安全專長加上賽普拉斯的連接技術(shù)將使公司加速進(jìn)入工業(yè)和消費市場的全新物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。收購賽普拉斯，也讓英飛凌擴(kuò)大了在北美地區(qū)的影響力，英飛凌將在硅谷取得研發(fā)部門，并在戰(zhàn)略重點市場日本擴(kuò)大布局和市場份額。

最后，這筆收購將英飛凌送上了全球第八大芯片制造商的位置，在以規(guī)模效益為重的半導(dǎo)體工業(yè)，其地位將進(jìn)一步穩(wěn)固。

壓力之下的抱團(tuán)取暖

全球的半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入調(diào)整時期。英飛凌也面臨很大的業(yè)績壓力。在三月份的一份聲明中，英飛凌表示：“許多終端市場繼續(xù)低迷。2月中國汽車銷量下滑趨勢加速，導(dǎo)致經(jīng)銷商庫存大幅增加。”

消息傳出后，其股價在法蘭克福股價一度下跌8.8％，這是11月12日以來最大幅度的盤中跌幅。在已公布的2019年Q1財報中，英飛凌的汽車業(yè)務(wù)收入為8.75億歐元；分部業(yè)績?yōu)?.12億歐元，分部業(yè)績利潤率為12.8％；訂單出貨比率為0.8，反映出終端市場需求明顯放緩。

英飛凌公司CEOReinhardPloss這樣表示，“對于全球汽車生產(chǎn)，大多數(shù)市場分析師都預(yù)測2019年度會出現(xiàn)下滑。在英飛凌對2019財年的預(yù)測中，現(xiàn)在已經(jīng)考慮到了一個中低單位數(shù)的汽車部門下滑，這會影響我們的戰(zhàn)略性汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)?！?/p>

賽普拉斯的局面也不太樂觀。賽普拉斯公布截止至3月31日的第一季度財報，該季度營收5.39億美元，環(huán)比下滑10.8%，同比降低7.4%。

而據(jù)根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，分析師平均預(yù)測，今年賽普拉斯銷售增長預(yù)計收縮約11%，如今賽普拉斯半導(dǎo)體在接受到收購意向后，正探索各種選擇，包括潛在出售，此消息激勵其股價一度大漲。一個想買，一個想賣，都有業(yè)績壓力，收購就一拍而和。

并購無休止

在經(jīng)歷了2015-2016年的并購狂潮之后，半導(dǎo)體行業(yè)似乎安靜下來。但是，市場的不確定性和成本的壓力，驅(qū)使半導(dǎo)體企業(yè)最終要選擇長大這條路。并購，就是最合適的路徑之一。

賽普拉斯原來的產(chǎn)品線較為單一，在收購SPANSION、博通無線業(yè)務(wù)部門之后，形成了WICED、能量采集、EZ-BLE、USBType-C、汽車電子和虛擬儀表等多項領(lǐng)域先進(jìn)的技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線。

英飛凌更是在不斷進(jìn)行收購和剝離。下表就可以說明這個過程。

在高通大張旗鼓地收購NXP之時，英飛凌希望收購ST，成為汽車半導(dǎo)體的新霸主。此舉雖然沒有了下文。但是在汽車半導(dǎo)體方面的老對手瑞薩用67億美元收購了IDT公司之后，英飛凌等歐洲公司感覺到了壓力。

此次收購，所需資金已經(jīng)獲得銀行團(tuán)承銷。英飛凌致力保持公司堅實的投資級別評級，因此英飛凌計劃最終以股本支付交易總額約30%，余下部分將會以債務(wù)和手頭現(xiàn)金支付。公司仍然維持保留戰(zhàn)略性現(xiàn)金儲備的財務(wù)政策。但是，最大的挑戰(zhàn)就是各國監(jiān)管部門的審批。兩公司在中美都有很大的業(yè)務(wù)，在目前這個特殊的時期，能否如期過審，將是這筆收購最大的挑戰(zhàn)。