【珠海銀隆2017年業(yè)績看點分析，融資30億元后一路狂奔】2018年以來，銀隆新能源不斷傳出業(yè)績下滑、工廠停擺的消息。2018年5月，銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車產業(yè)園出現大面積停工，員工離職的情況。在過去兩年斥資近千億、連下八大基地的銀隆新能源為何負面消息不斷，前瞻產業(yè)研究院帶你了解2017年珠海銀隆2017年業(yè)績，探究原因。

2017年營收微增凈利潤大幅下滑

2015－2016年，新能源汽車市場高速發(fā)展，珠海銀隆的主營業(yè)務正處于風口上，由此推動其經營業(yè)績高速增長。隨著國家新能源汽車補貼逐漸退坡，珠海銀隆業(yè)績開始出現下滑。

根據未經審計的年報，珠海銀隆2017年的營業(yè)收入為87．52億元，凈利潤為2．68億元。根據格力此前公告，珠海銀隆2016年營業(yè)收入為78．98億元，凈利潤8．36億元。如此來看，2017年銀隆在營收增長10．8％的同時，凈利卻下降了67．94％。而已經離職的珠海銀隆董事長魏銀倉曾公開表示，2017年銀隆的目的是3萬輛產能，銷售額三百億，但實際上2017年銀隆業(yè)績大幅遜于預期。

圖表1：2014－2017年珠海銀隆營業(yè)收入變化（單位：億元，％）

圖表2：2014－2017年珠海銀隆凈利潤變化（單位：億元，％）

新能源客車銷量逆勢增長市占率上升

近年來，隨著私家車市場的爆發(fā)，高鐵、城際鐵路以及地鐵線路的愈加發(fā)達，客車行業(yè)面臨巨大的生存壓力。隨著政府對公共交通能源清潔化的要求提升，新能源客車這一細分市場迎來重大利好。在政府強力助推下，各地公交運輸市場開始大批量實現新能源客車對傳統燃油車的替換。

珠海銀隆2016年新能源客車銷量達到5285輛，同比增長96．6％。不過2017年銷量增速下滑，訂單銷量僅為6042輛，遠遠達不到其3萬輛的業(yè)績目標。

圖表3：2014－2017年珠海銀隆新能源客車銷量（單位：輛）

2014－2017年，受我國新能源汽車補貼政策變動影響，我國新能源客車銷量先升后降。雖然2017年銀隆新能源客車銷量未達預期，不過相較于新能源客車行業(yè)的整體下滑，銀隆銷量逆勢增長已經顯得尤為可貴，同時銀隆新能源客車銷量市占率也提高到7．0％。

圖表4：2014－2017年新能源客車銷量增長率、銀隆新能源客車銷量（單位：輛）

鈦酸鋰電池性能難符要求電池配套量排名下滑

2016年12月29日，財政部聯合科技部、工業(yè)和信息化部和發(fā)展改革委發(fā)布《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，對2017年國家新能源客車的補貼政策進行調整，在調整政策的影響下2017年中央補貼標準在現行標準基礎上退坡20％的同時，地方財政單車補貼上限不得超過中央財政單車補貼額的50％。

而2018年2月22日，財政部、工業(yè)和信息化部聯合科技部和發(fā)展改革委繼續(xù)推出《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，在補貼政策的不斷完善下，補貼額度又有所下降。

圖表5：2017－2018非快充純電動客車補貼標準變化

圖表6：2017－2018快充類純電動客車補貼標準變化

珠海銀隆主要生產的電池是鈦酸鋰電池，其能量密度在58wh／kg－91wh／kg之間，這個數值與另兩種主流的磷酸鐵鋰及三元鋰之間差距很大。雖然鈦酸鋰電池在壽命長、充電方面速度方面占據優(yōu)勢，但是其卻密度低、體積大，已經難以達到國家新能源客車補貼的技術要求。

圖表7：鋰電池正極材料性能對比

2017年，珠海銀隆動力鋰電池配套量達到0．6GWh，不過在動力電池配套量的排名上面繼續(xù)下滑至第13位。

圖表8：2015－2017年珠海銀隆動力鋰電池配套量及排名（單位：GWh）

融資30億元后一路狂奔布局全國十一基地

2016年12月，大連萬達集團、中集集團、董明珠個人、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司等5家企業(yè)和個人與珠海銀隆簽署增資協議，共同增資30億，獲得珠海銀隆22．388％的股權。

圖表9：截至2017年1月銀隆新能源股權結構（單位：％）

在董明珠入股成為“二當家”后，這家飽受質疑的新能源汽車企業(yè)，便被董明珠和魏銀倉（銀隆新能源股份有限公司董事長）澎湃的造車欲望裹挾著一路狂奔。

2017年8月，董明珠和魏銀倉出現在河南，并簽下了投資額150億的“銀隆新能源（洛陽）產城融合產業(yè)園”項目。

這意味著，珠海銀隆在過去8個月中已經形成了以百億為基礎量級推進的高強度投資節(jié)奏，湊齊了十一個產業(yè)園基地，新基地投資總額達800億元。

圖表10：珠海銀隆汽車產業(yè)基地建設結構