受政策推動，2015年、2016年中國新能源汽車市場大爆發(fā)。比亞迪2015年和2016年的營收增速分別高達46.06%和40.23%。2017年，新能源車補貼下降約20%，直接導致公司業(yè)績惡化，新能源汽車增速停滯、燃油車業(yè)務下滑。2017年前三季度，公司營收同比僅增長1.56%。而比亞迪的總營收為739.33億元，應收賬款余額占總營收的比例高達69.9%。

比亞迪成立于1995年，實際控制人王傳福，第一大股東是香港中央結(jié)算（代理）公司。公司新能源汽車銷量長期保持全球第一，是國內(nèi)外名副其實的新能源汽車龍頭企業(yè)。

比亞迪營收大幅飆升，凈利潤質(zhì)量卻一直下降。現(xiàn)金收入比已經(jīng)從2010年的1.16下滑至2016年的0.85。公司營收和凈利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，是公司管理水平和健康發(fā)展的重要標志。

比亞迪經(jīng)營能力堪憂。2011年和2012年，公司凈利潤同比分別下跌45.35%和86.65%。接著飆升，2013年凈利潤同比增長264.44%。2014年又開始下滑，2015年增長324.16%。

2017年前三季度，在公司營收幾乎持平的情況下，公司凈利潤同比下降了12.84%。

公司凈利潤突飛猛進，但現(xiàn)金流沒有跟上。2011年、2012年和2013年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入規(guī)模遠高于凈利潤，隨后迅速惡化。2016年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流進一步惡化，凈流出規(guī)模高達18.46億。2017年，公司現(xiàn)金流狀況仍然很差。

2016年和2017年，比亞迪經(jīng)營性凈現(xiàn)金流變差的最重要原因就是，政府補貼回款緩慢。

2014年，比亞迪在港股募集了43億，2016年在A股定增融資了144億，此外還發(fā)了類似于股票的永續(xù)債39億。

2006年補貼退坡，已經(jīng)讓比亞迪付出沉重代價，公司需要用64.74%的銷售費用增速換取50.12%的營收增速。2017年前三季度，代價更重：銷售費用同比增長了23.53%，但是總營收增速僅為1.56%。此外，為了保持業(yè)績，公司的經(jīng)營更加激進，銷售貨款回款緩慢，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降。

在2017年底比亞迪成立23周年慶典上，比亞迪董事長王傳福表示，在2025年左右，比亞迪要整體實現(xiàn)萬億元營收的規(guī)模。也就是說，在接下來8年的時間里，要實現(xiàn)萬億目標，王傳福得再造9個“比亞迪”。

在傳統(tǒng)車企、新興合資車企以及造車新勢力的多方“圍攻”下，比亞迪的“引領者”地位，已經(jīng)開始進入倒計時。