中報密集披露期結束，電子基本符合預期。安防下半年產(chǎn)業(yè)景氣升溫，仍建議投資人買入并堅定持有。
評論三季度消費電子新品發(fā)布進入密集期：IAF展上(9/6-9/10)預期三星及索尼等將發(fā)布智能終端(手機、穿戴式裝置等)新品，9/10蘋果接力發(fā)布iPhone5S與5C。國內(nèi)零部件廠如歌爾、毆菲光、德賽等，三季度業(yè)績受惠于新品發(fā)布前的備貨高峰，增長無虞，股價在七月中后逐步向上攀升，反應了投資人信心。我們判斷，若四季初新品銷售反饋良好，相關各股可望有進一步大幅向上表現(xiàn)的機會。
IDC進一步下調2013全年PC出貨量：IDC下調今年單位銷售料下滑幅度，降幅從五月時估計的7.8%改為9.7%，主要是受到來自大尺寸手機以及平板的競爭。下半年PC并沒有返校旺季，主要的業(yè)績拉動是商用PC換機潮：1)微軟明年四月停止支持XP系統(tǒng)；2)商用PC受平板沖擊較輕。目前業(yè)內(nèi)人士預期，最晚2014年Ultrabook在商用NB的占比將達到2成。
國內(nèi)觸摸屏廠商三季度仍增長，營收與盈利的風險會在第四季：
我們在六月底時即判斷，觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈向下雜音變多。我們預期若觸摸屏產(chǎn)業(yè)狀況不改善，在產(chǎn)能增加的情況下，會聽到一些觸控面板廠商放無薪假的消息。目前，臺灣大廠如TPK與達鴻相繼傳出延后投產(chǎn)一個季度并且小幅精簡公司人力。我們維持前期判斷：三季度終究還是傳統(tǒng)旺季，同比與環(huán)比仍會增長，對國內(nèi)觸控面板廠而言，營收與盈利的風險會在四季度。
估值與建議本周市場震蕩收漲，上證綜指上漲2.0%，電子板塊跑輸大盤6.0%，板塊內(nèi)部分化，安防延續(xù)上升0.9%，觸摸屏和LED則下跌6.3%和6.1%。我們認為三季度安防產(chǎn)業(yè)景氣度可期，智慧城市建設日漸升溫，且海康大華等龍頭高增長確定(高清化、進口取代、維穩(wěn)需求、海外市場增長)。消費電子族群中，本周歌爾、德賽略有下跌，屬于市場短期回調，對公司業(yè)績與行業(yè)前景維持看好。
風險三星進一步下修出貨量，智能機部件缺貨，蘋果新機銷售低于預期。觸摸屏下半年供需疑慮升高，盈利風險上升。
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