最近發(fā)改委宣布下調(diào)成品油價格，為16個月來首次下調(diào)。期貨分析師指出，由于原油是成品油的上游原料，長期來看，成品油與原油呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。

　　美國原油期貨昨日結(jié)束6連陽，截至昨晚10時，下跌1.1美元至每桶84.95美元，跌幅1.27%。國內(nèi)燃油期貨主力合約1112也下跌了25元，收盤價4760元，跌幅0.52%。

　　成品油價后市

　　或有200元下調(diào)空間

　　冠通期貨分析師毛瑋煒認(rèn)為，發(fā)改委此次宣布下調(diào)成品油價格在情理之中。2011年5月份以來，布倫特原油價格從126美元每桶下跌至現(xiàn)在的107美元每桶，跌幅為15%，美燃油期貨價格跌幅也為15%左右，上游成本的下跌必然會對下游成品油失去支撐作用。

　　從布倫特油價來看，當(dāng)前價格與今年2月份左右相當(dāng)，而發(fā)改委今年2月份以后，只在4月份上調(diào)汽油500元/噸，柴油400元/噸，當(dāng)時油價位于高位。此次下調(diào)成品油價300元/噸，可謂恰逢其時，但下調(diào)力度卻略顯不足。如果從原油價格來看，成品油價格后市應(yīng)該有100-200元的下調(diào)空間。

　　據(jù)了解，國內(nèi)過節(jié)期間，外盤原油先抑后揚(yáng)，節(jié)日前期因希臘債務(wù)違約擔(dān)憂加劇，投資者風(fēng)險偏好再度下降，WTI原油從每桶83美元一度跌至75美元，創(chuàng)下了12個月的新低；此后受美國9月份制造業(yè)數(shù)據(jù)以及初請失業(yè)金人數(shù)增幅好于市場預(yù)期的影響，原油價格有所反彈，而歐洲扶助銀行業(yè)的舉措令市場寄望于金融危機(jī)的威脅有所減弱，原油價格繼續(xù)走強(qiáng)，節(jié)日結(jié)束時原油價格已經(jīng)攀升至節(jié)前水平。

　　原油現(xiàn)貨價

　　緊跟期貨價格波動

　　從原油期現(xiàn)貨價格來看，原油現(xiàn)貨價格走勢與期貨價格走勢基本一致，且跟隨期貨價格波動。

　　毛瑋煒介紹說，節(jié)前迪拜油價從9月28日103.9美元每桶一度下跌至96.5美元每桶，此后在原油期貨價格走強(qiáng)的帶動下回升至102.3美元每桶。從原油期現(xiàn)價差來看，布倫特原油從9月28日的期現(xiàn)貼水回歸到正常的期貨升水，節(jié)后以來期貨與現(xiàn)貨價差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，近期布倫特原油期貨已經(jīng)高出現(xiàn)貨8.44美元。這種現(xiàn)貨跟隨期貨價格的走勢，反映了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　節(jié)日前后，燃料油現(xiàn)貨價格較為堅(jiān)挺，從燃料油期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系來看，二者具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。

　　短期內(nèi)油價

　　將繼續(xù)震蕩

　　短期油價震蕩的可能性較大。毛瑋煒表示，從基本面來看，全球經(jīng)濟(jì)黯淡的前景仍然難以改變，經(jīng)濟(jì)層面會對油價的需求有所打壓。歐洲債務(wù)危機(jī)所帶來的影響不會亞于2008年雷曼危機(jī)，所不同的是當(dāng)時的大宗商品價格出現(xiàn)大幅下挫，而此次影響恐將是深遠(yuǎn)和長期的。除非各國政府短期內(nèi)推出刺激經(jīng)濟(jì)的政策，暫時緩解經(jīng)濟(jì)的下滑，否則緊縮的過程將是痛苦和漫長的，受此影響油價在未來可能長期弱勢。

　　短期內(nèi)，各國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期以及政府的紓困方案可能對市場的憂慮情緒有所消除。

　　由于原油在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著舉足輕重的作用，其價格的波動往往和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融環(huán)境、政治軍事密不可分。毛瑋煒分析說，從影響原因的主要因素來看，近期的歐債危機(jī)的恐慌，評級機(jī)構(gòu)對各國債務(wù)評級的下調(diào)，令市場經(jīng)濟(jì)前景黯淡的憂慮進(jìn)一步加劇，包括原油在內(nèi)的大宗商品價格呈現(xiàn)大幅度下滑。