2011年07月21日訊7月20日晚，華中數(shù)控上市以來首份半年度業(yè)績快報(bào)，2011年1-6月營業(yè)總收入為2.02億元，同比增長22.95%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為16,66萬元，同比下滑39.91%。

　　此前7月18日晚間，華中數(shù)控再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，稱正積極推動(dòng)各項(xiàng)重組工作，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　記者從知情人士處獲悉，華中數(shù)控此次重組將注入上市公司的資產(chǎn)，正是此前已有所傳聞的華中數(shù)控“兄弟”企業(yè)的資產(chǎn)：即大股東華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（以下簡稱華科大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)）下的兩家企業(yè)，一家為武漢華大新型電機(jī)股份有限公司（以下簡稱“華大電機(jī)”），另一家為武漢登奇機(jī)電技術(shù)有限公司（以下簡稱“登奇機(jī)電”）。

　　耐人尋味的是，登奇機(jī)電的大股東上海登奇原系華中數(shù)控控股子公司，上市前夜，其以“同業(yè)競爭之名”，以1000萬元被華中數(shù)控剝離到華中產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。此番重裝，可謂“前度牛郎今又來”。

　　而在7月15日的股東大會(huì)上，華中數(shù)控董事長陳吉紅表示“重組進(jìn)展比較順利，將于近期復(fù)牌”。

　　華中數(shù)控于2011年1月上市，上市不足半年就發(fā)布重大重組消息，至今停牌已有兩月時(shí)間。作為國內(nèi)高端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)，華中數(shù)控一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著市場神經(jīng)。

　　“這就相當(dāng)于向一碗濃湯里加了兩碗白開水，湯當(dāng)然要變淡了。”北京一家投資公司投資部經(jīng)理在得知這一消息后，如此評(píng)價(jià)這次重組。

　　但他同時(shí)也表示，“要等公司最終的重組方案出來，我們?cè)u(píng)估注入資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力之后，再做出最終是增倉還是撤倉的決定?！?/p>

　　跟大多數(shù)投資者一樣，這位投資經(jīng)理看中的是華中數(shù)控“國內(nèi)高檔數(shù)控系統(tǒng)龍頭企業(yè)”這碗“濃湯”，以及由此衍生出來的諸如軍工數(shù)控技術(shù)、國家支持行業(yè)等概念。而反映到市場上，則是華中數(shù)控股價(jià)飆升的夢(mèng)幻前景。

　　市場也因此而對(duì)華中數(shù)控此次重組的預(yù)期浮想聯(lián)翩。一度有投資者甚至猜測，華中數(shù)控將與武重集團(tuán)重組成所謂“武重?cái)?shù)控”，華麗轉(zhuǎn)身成為軍工股。

　　然而最終傳出的卻是重組大股東兄弟資產(chǎn)的消息，這多少讓市場有些失望。

　　整合“兄弟”企業(yè)

　　不過在大股東華科大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)看來，此次重組擬注入華中數(shù)控的兩家公司為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　資料顯示，華大電機(jī)成立于2003年1月，專門從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售電機(jī)業(yè)務(wù)等，為華中科技大學(xué)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)間接控股。登奇機(jī)電成立于2001年12月，從事交流伺服電機(jī)，交流伺服變頻（主軸）電機(jī)及相關(guān)成套系統(tǒng)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等，為華科大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)直接控股。

　　2010年上半年，華大電機(jī)銷售收入就達(dá)7800萬元，實(shí)現(xiàn)利潤約1000萬元，盈利能力良好，同時(shí)也是湖北省重點(diǎn)后備上市企業(yè)。

　　相比之下，登奇機(jī)電此前一直為華中數(shù)控控股子公司。在上市之前為避免與華大電機(jī)的同業(yè)競爭問題，股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓給華科大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，因此其與華中數(shù)控有著更為直接的“血緣關(guān)系”。

　　“這次重組不是二級(jí)市場導(dǎo)向的重組，很大程度上是華中數(shù)控在產(chǎn)業(yè)鏈上延伸。”中部一家券商機(jī)械行業(yè)分析師表示。華中數(shù)控要重組的幾家公司，同屬于數(shù)控機(jī)械行業(yè)的上下游關(guān)系，整合后有利于增強(qiáng)公司的盈利能力。

　　記者了解到，目前一套數(shù)控系統(tǒng)包括數(shù)控裝置、伺服設(shè)置以及電機(jī)三個(gè)部分，華中數(shù)控可生產(chǎn)數(shù)控裝置及部分伺服設(shè)置，終端的電機(jī)則需向上游采購。

　　據(jù)華中數(shù)控2011年一季報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)其與登奇機(jī)電、華大電機(jī)發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購額分別為302萬元、36.4萬元，合計(jì)占當(dāng)期營業(yè)成本的比例為6.86%。

　　而在華中數(shù)控2011年關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃事項(xiàng)中，與登奇機(jī)電及華大電機(jī)的關(guān)聯(lián)采購額預(yù)計(jì)分別不超過2600萬元和1200萬元。

　　但整合也引來了一些擔(dān)心。

　　北京的一位私募經(jīng)理告訴記者，上述擬注入的資產(chǎn)屬于普通機(jī)械制造行業(yè)，估值相對(duì)華中數(shù)控來說偏低。而此前以30元/股首發(fā)，每股攤薄市盈率達(dá)89.66倍的華中數(shù)控股票，上市6天后即破發(fā)的事實(shí)，證明其股價(jià)和市盈率也存在一定的調(diào)整空間。

　　兩相疊加，重組后的華中數(shù)控估值如何，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

　　重組前景堪憂

　　7月15日，華中數(shù)控股東大會(huì)通過了投資“開放式高檔數(shù)控系統(tǒng)、伺服裝置和電機(jī)成套產(chǎn)品開發(fā)與綜合驗(yàn)證”等三個(gè)項(xiàng)目的議案，這意味著公司將拿出不超過3億元的自籌配套資金，投入到上述國家重大數(shù)控項(xiàng)目的研發(fā)和推廣中。

　　一家私募投資基金經(jīng)理公司直言，華中數(shù)控2010年主營業(yè)務(wù)收入只有3.8億元，扣除政府補(bǔ)貼2274萬元后，凈利潤只有3062萬元。“自籌3億元資金做研發(fā)，相當(dāng)于其十年的凈利潤，公司此舉要么是小馬拉大車，要么就是套取國家專項(xiàng)資金，反正我看不懂?！?/p>

　　“我們希望未來將跟西門子、發(fā)那科競爭，在國內(nèi)高檔數(shù)控系統(tǒng)成三足鼎立。”面對(duì)股東代表的疑問，陳吉紅稱。

　　據(jù)他介紹，在國內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)格局中，華中數(shù)控在低檔數(shù)量上不占優(yōu)勢，但中檔產(chǎn)能是其他企業(yè)的10~20倍以上，年產(chǎn)能約5000臺(tái)，而以“華中8型”為代表的高檔系統(tǒng)也已進(jìn)入推廣階段。

　　此外，陳吉紅也表示，“華中8型”數(shù)控系統(tǒng)將國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)與國際領(lǐng)域數(shù)控系統(tǒng)差距從“代際差距”縮減至“代內(nèi)差距”，具有可替代性。

　　然而，據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副理事長王黎明此前所透露，目前國內(nèi)高檔系統(tǒng)的自給率不到5%，有95%的產(chǎn)能依賴進(jìn)口，即使是中檔數(shù)控系統(tǒng)，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)占有率也不足20%。也就是說，國內(nèi)中高檔數(shù)控系統(tǒng)，目前已基本被日本發(fā)那科公司、德國西門子等巨頭所壟斷。

　　德邦證券機(jī)械行業(yè)分析師蔡奕提醒，一方面，西門子、發(fā)那科等國際生產(chǎn)數(shù)控機(jī)床企業(yè)可能會(huì)因中國進(jìn)口限制的放開，擴(kuò)大他們?cè)谥袊鴶?shù)控系統(tǒng)的競爭優(yōu)勢。另一方面，華中數(shù)控在國內(nèi)品牌認(rèn)知度相對(duì)較低，其要想在國內(nèi)中高檔數(shù)控系統(tǒng)沖破重圍，將面臨比較大的障礙。

　　上述中部一家券商機(jī)械行業(yè)分析師則擔(dān)心，華中數(shù)控在高端數(shù)控系統(tǒng)市場開拓方面，將存在很大競爭壓力。