14個月以來首次月度同比下滑。2011年4月裝載機行業(yè)總銷量超過27000臺，同比下滑4%,其中柳工同比下滑35.21%,廈工下滑6.62%,龍工同比增3.80%。2010年3月以來，裝載機月度銷量同比增幅沒有低于過22%,4月銷量同比出現(xiàn)下滑是14個月以來首次。
2001年以來4月環(huán)比下滑最大的一年。4月行業(yè)總銷量環(huán)比下滑30%,是2001年以來4月份環(huán)比下滑幅度最大的一年。根據(jù)歷史銷售數(shù)據(jù)來看，4月份銷量環(huán)比下降是正常季節(jié)波動，但是環(huán)比下滑30%則是比較少有，顯示正常季節(jié)波動背后有實際需求萎縮的趨勢性因素在起作用。
原因分析：
一季度競爭過度透支未來需求。今年一季度各廠家為了爭奪市場份額，利用融資租賃和分期付款等銷售方式進行了激烈的市場爭奪戰(zhàn)，有的廠家甚至出現(xiàn)零首付和減免融資租賃利息現(xiàn)象，導致1季度銷量同比大幅增長43.06%,部分透支了4月份的需求；
信貸緊縮開始見效，工程機械需求受到抑制。根據(jù)我們和部分工程承包商的交流，信貸緊縮已經導致很多工程項目的進度受到影響，根據(jù)歷史銷售數(shù)據(jù)來看，裝載機銷售受到信貸規(guī)模的影響較為明顯，然而今年一季度在信貸緊縮的情況下，裝載機銷售似乎并未受到影響。我們認為是龍頭廠家憑借自有和自籌資金進行融資租賃和分期付款銷售部分抵消了信貸緊縮的影響，但是信貸緊縮的影響在未來3個月中還是會慢慢顯現(xiàn)。
結論：
4月份裝載機銷量的下滑可能會成為今年工程機械銷量的一個拐點，預示著未來幾個月的銷量將進入一個低增長甚至下滑階段，今年的銷量可能會明顯低于各廠家的計劃和市場預期，我們下調工程機械評級至“同步于大市”另提請注意前四個月累計銷量增幅常林股份在上市公司中最大，可以積極關注。
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