目前市場(chǎng)普遍擔(dān)憂二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)開工增速下滑，從而導(dǎo)致水泥需求增速下滑。從我們調(diào)研了解到，二季度水泥需求可能超預(yù)期。目前行業(yè)內(nèi)大中小企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)提價(jià)意愿都非常強(qiáng)烈，在目前新增產(chǎn)能很少、大企業(yè)市場(chǎng)掌控能力強(qiáng)的情況下，水泥價(jià)格表現(xiàn)有望超預(yù)期。
我們認(rèn)為二季度水泥價(jià)格有望出現(xiàn)超預(yù)期上漲，而這對(duì)企業(yè)盈利影響巨大。以海螺為例，我們預(yù)計(jì)一季度噸毛利約為125元，正常情況下對(duì)應(yīng)噸凈利約為70元，由于1、2月份量較少，單位成本費(fèi)用可能較高，按照70元的噸凈利年化，1.6-1.8億噸銷量，則全年EPS約為3.0-3.5元，一旦后面水泥價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊A(yù)期。新疆地區(qū)完全不受流動(dòng)性收縮和地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，是財(cái)政轉(zhuǎn)移主陣地，今年景氣度有望持續(xù)超預(yù)期，建議二季度重點(diǎn)關(guān)注青松建化和天山股份(000877,股吧)。
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