從我國(guó)中長(zhǎng)期的水泥需求分析，隨著我國(guó) 2008 年的城鎮(zhèn)化率達(dá)到45.7%，城市化進(jìn)程進(jìn)入中段，我國(guó)未來水泥消費(fèi)需求雖然相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家-2%-4%的增速會(huì)保持較高的水平，但相對(duì)我國(guó)1990-2009 年11%以上的年均復(fù)合增速將明顯回落，我們未來3-5 年我國(guó)水泥需求增速將回落到8%左右。
而對(duì) 2010 年的水泥需求進(jìn)行考察，基建投資和房地產(chǎn)投資仍是起主要決定作用的兩個(gè)關(guān)鍵變量?；ㄍ顿Y方面，在交通基建中占比一半的公路投資在連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)60%以上的快速增長(zhǎng)后預(yù)計(jì)其增速將有明顯回落；房地產(chǎn)投資方面，隨目前房?jī)r(jià)收入比重回歷史高位，房地產(chǎn)銷售及開工數(shù)據(jù)的持續(xù)性仍待觀察，明年下半年的房地產(chǎn)投資仍具有一定的不確定性。
下表中給出了在不同基建及房地產(chǎn)投資增速下2010 年水泥投資增速的預(yù)計(jì)。在明年基建投資增長(zhǎng)30%、房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)30%的假設(shè)下，預(yù)計(jì)水泥需求將在09 年16.1 億噸的基數(shù)上再增長(zhǎng)1.4 億噸至17.5 億噸左右，水泥需求增速將由09 年的16%回落至9%附近。我們認(rèn)為目前我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展階段與浙江省 03-04 年、河南省06-07年的階段極其類似，未來的盈利能力下滑將會(huì)是大概率事件。
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