2009年第四季度汽車行業(yè)投資策略研究分析

時間:2009-10-26

來源:中國傳動網(wǎng)

導(dǎo)語:本文細化了乘用車行業(yè)“四位一體”分析框架,認為國家促內(nèi)需、保增長的政策目標不會發(fā)生改變。乘用車良好銷售趨勢在2009年四季度仍可延續(xù);重卡行業(yè)復(fù)蘇明顯,存在較好投資機會。

本文細化了乘用車行業(yè)“四位一體”分析框架,并回顧了中國乘用車消費市場發(fā)展歷程,總結(jié)了各個階段的特點。我們認為國家促內(nèi)需、保增長的政策目標不會發(fā)生改變。乘用車良好銷售趨勢在2009年四季度仍可延續(xù);重卡行業(yè)復(fù)蘇明顯,存在較好投資機會。   乘用車四季度增長確定,未來仍將增長。中國汽車消費市場發(fā)展至今過程中,購買力不斷增強、同時保有量水平較低,但仍出現(xiàn)了增長幅度的劇烈波動,經(jīng)歷了兩輪汽車消費浪潮后,我們得到如下啟示:   消費浪潮均始于經(jīng)濟復(fù)蘇、結(jié)束于宏觀調(diào)控。前兩次消費浪潮均伴隨于宏觀經(jīng)濟均呈現(xiàn)高增長、低通脹局面,當宏觀經(jīng)濟過熱時,通脹開始出現(xiàn),宏觀調(diào)控的政策措施開始出臺,汽車消費迅速下滑,消費浪潮結(jié)束;..本輪消費浪潮具有持續(xù)性。目前宏觀經(jīng)濟仍處于上升周期,短期內(nèi)不會出現(xiàn)過熱及通貨膨脹局面,經(jīng)濟政策依然是擴大內(nèi)需促增長;三、四線城市汽車消費的興起使得梯次消費結(jié)構(gòu)得到加強,使得本輪汽車消費浪潮基礎(chǔ)更加牢固,乘用車消費仍可持續(xù)看好。   重卡未來增長確定,具有較好投資機會。固定資產(chǎn)投資高增長將使工程類重卡需求得到保證,而物流市場復(fù)蘇帶動貨運重卡及半掛牽引車銷量迅速回升,重卡行業(yè)復(fù)蘇明顯,行業(yè)競爭態(tài)勢穩(wěn)定將使龍頭公司充分受益。同時,我們認為固定資產(chǎn)投資在未來一年之內(nèi),依然維持在高位,將有效帶動重卡銷量的持續(xù)好轉(zhuǎn)。   投資策略與風險提示。乘用車公司可繼續(xù)持有,首推龍頭企業(yè)上海汽車和一汽轎車;重卡行業(yè)投資機會顯現(xiàn),我們推薦估值水平較低的濰柴動力和威孚高科,關(guān)注輕卡受益企業(yè)江淮汽車及福田汽車;零部件板塊中一汽富維和華域汽車業(yè)績確定性強,估值水平較低,長期看好福耀玻璃以及中鼎股份。主要風險在于原材料價格的大幅上漲以及可能的價格戰(zhàn)帶來利潤的下降。
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