在價格暴跌、貿易壁壘、技術迭代的三重絞殺下，光伏電池廠商正面臨前所未有的生死考驗。他們又該如何逃離“生死劫”?

　　國內外政策重塑產業(yè)格局

　　目前，國內政策主要集中于側改革與技術倒逼。2025年《新型儲能制造業(yè)高質量發(fā)展行動方案》落地，配合電價市場化改革，推動硅料、硅片等環(huán)節(jié)落后產能出清。頭部企業(yè)帶頭限產，預計2025年下半年行業(yè)供需格局改善。例如通威股份關停10GW PERC產線，置換TOPCon產能。

　　此外，分布式光伏政策也有所調整，工商業(yè)項目自用比例限制、戶用光伏備案暫停等政策，導致分布式市場增速從2023年的55%驟降至2025年預估的15%。這迫使天合光能等企業(yè)轉向海上光伏等新興場景。

　　目前，N型TOPCon技術市占率預計2025年達80%，BC、HJT技術獲央企集采支持。政策通過補貼削減倒逼企業(yè)技術突破，如隆基綠能HPBC電池量產效率突破26.5%。

　　國際政策則主要集中于貿易壁壘與本土化浪潮。當前，美國“雙反”日益加碼，對東南亞四國光伏產品征收50%關稅，直接沖擊中國電池片出口。2024年電池片出口額同比下滑30%。

　　德國取消光伏補貼，轉向競價上網機制;法國要求組件本土化率超40%，晶科能源被迫在法國設廠。印度推行“生產關聯(lián)激勵計劃”(PLI)，要求使用本地組件，鈞達股份通過越南基地迂回出口。

　　歐盟碳關稅(CBAM)與美國《通脹削減法案》(IRA)，以環(huán)保之名行貿易保護之實。歐洲光伏協(xié)會聯(lián)合6國8家制造商發(fā)起國際太陽能制造倡議，覆蓋組件、逆變器及支架全產業(yè)鏈，旨在應對中國光伏企業(yè)的技術擴張壓力。

　　高負債、融資收緊等多重挑戰(zhàn)

　　經歷了多年的高速擴張，光伏行業(yè)如今正面臨高負債、融資收緊和產業(yè)鏈價格下滑等多重挑戰(zhàn)。受債務壓力和市場環(huán)境變化影響，部分頭部企業(yè)的融資能力顯著受限。

　　受資本市場再融資政策收緊影響，個別頭部企業(yè)負債率偏高，經營性現(xiàn)金流不足以覆蓋資本性支出，不得不放緩新產能的投放步伐。例如，天合光能終止了109億元的定增計劃，晶科能源則放棄了97億元的融資項目。

　　自2023年以來，監(jiān)管部門逐步收緊IPO和再融資政策，強調嚴控上市準入門檻。數據顯示，2024年，滬深兩市已有10多家光伏企業(yè)終止IPO。再融資規(guī)模也從2022年的413.65億元銳減至2024年的90.74億元。

　　當前，行業(yè)已從增量競爭轉入存量廝殺，隨著技術路線分歧、價格戰(zhàn)白熱化、資本退潮等多重壓力下，頭部企業(yè)的風險敞口正在擴大。

　　若不能重構以技術創(chuàng)新為核心、財務穩(wěn)健為基石的經營邏輯，光伏行業(yè)的“ST化”或將從邊緣向中心蔓延，最終演變?yōu)樾袠I(yè)系統(tǒng)性危機。

　　在此背景下，持續(xù)虧損的企業(yè)極有可能爆發(fā)債務危機。那些負債率居高不下、無法扭轉虧損困局的企業(yè)，或將率先被市場淘汰。

　　券商普遍預測，光伏行業(yè)可能在2025年觸底反彈，但真正實現(xiàn)供需平衡仍需等待到2026年。短期內，高負債企業(yè)需、技術升級(如N型電池)以及海外需求的增長，才能逐步修復融資能力。

　　若無法實現(xiàn)降本增效或優(yōu)化債務結構，部分企業(yè)仍可能面臨“出清”風險，甚至連部分負債率偏高的光伏頭部龍頭企業(yè)也不例外。

　　也有業(yè)內人士曾警告，負債率高企的幾家光伏龍頭企業(yè)存在潛在流動性危機，未來可能會出現(xiàn)“出局”現(xiàn)象。

　　如何突圍?

　　目前，各家電池片企業(yè)從未放棄過尋找破局之道，一些企業(yè)也確實有所斬獲，想要突圍，仍需另辟蹊徑。

　?、匐姵丶夹g向N型迭代：從2024年光伏電池片出貨全球排行榜中可以看到，TOPCon技術迭代對電池片行業(yè)“洗牌”發(fā)揮了重要作用，鈞達股份、英發(fā)睿能都因之獲益，實現(xiàn)了排名躍升。

　　不過，對電池片企業(yè)來說，N型技術迭代的紅利，恐怕剩下的并不多了。據交銀國際統(tǒng)計，截至今年年初，N型電池片產能合計860GW，相比2024年電池片需求611GW高出41%。

　　②多從專業(yè)化走向一體化：本就一體化程度較深的通威，從2022年決定進軍組件環(huán)節(jié)后一路勢如破竹，如今組件出貨量已位居全球第五。然而，其他電池片廠商的一體化嘗試卻并不樂觀。

　?、坶_拓海外市場：目前，歐美的組件產能已初具規(guī)模。美國市場的光伏組件產能已超50GW，但其他環(huán)節(jié)卻未形成規(guī)?；a，供應鏈缺口明顯，導致電池片需求旺盛。在此背景下，電池片出口將明顯受益。另一方面，加速布局海外產能，可幫助電池片企業(yè)破除內卷，走向新生。

　　小結：

　　光伏電池廠商的生死劫，本質是產業(yè)從野蠻生長向高質量發(fā)展轉型的陣痛。如何破局，需借鑒經驗，另辟蹊徑，加速開拓海外市場。