而此時距離寧德時代宣布啟動港股上市計劃僅僅過去兩個月。2024年12月，寧德時代在A股公告中首次披露赴港上市意圖，明確表示此舉旨在“推進全球化戰(zhàn)略布局”。若寧德時代此次在港股成功上市，其將成為首家同時在A股和H股上市的新能源電池企業(yè)。

　　謀求港股上市之際，寧德時代也給市場帶來了一份備受矚目的2024年全年財報。

　　這份財報數(shù)據(jù)顯示，2024年，寧德時代營收為3620.13億元，和上年同期相比(同比)減少9.70%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為507.45億元，同比增加15.01%。

　　這份財報既喜又憂，“喜”的是凈利潤依然保持兩位數(shù)增長，“憂”的是去年的營收是自2018年上市以來首次出現(xiàn)同比下滑。

　　在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的演化中，營收下降與利潤增長并存，國內(nèi)市場挑戰(zhàn)加劇與海外布局加速交織，寧德時代這家動力電池巨頭的下一程，無疑成為透視整個新能源行業(yè)發(fā)展最為直觀的窗口。

　　營收逐季度下降，“寧王”放緩腳步

　　自2018年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，寧德時代始終都是新能源賽道的“增長神話”。從2018年的296億元營收起步，至2023年巔峰期的4009億元，連續(xù)6年營收保持高速增長，其年度營收規(guī)模膨脹近14倍，年均復合增長率高達67%。

　　然而，寧德時代最新的年報卻傳遞出一個令人警惕的信號：數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，同比下降9.70%。當然，在凈利潤保持15.01%的增速下，整體財報并不難看，但營收出現(xiàn)六年來首次下滑，將“增長神話”劃下休止符，這就值得寧德時代警惕。

　　具體到業(yè)務來看，公司收入主要來自動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)、電池材料及回收。2024年，寧德時代動力電池系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入2530.41億元，同比減少11.29%;儲能電池系統(tǒng)營收572.90億元，同比減少4.36%;電池材料及回收實現(xiàn)營收287億元，同比減少14.59%。

　　寧德時代這份“首降”的成績單，也引發(fā)業(yè)界的關注和投資人的注意。

　　對于營收下滑、凈利增長的情況，寧德時代給出解釋：“盡管公司電池產(chǎn)品銷量有所增長，但由于碳酸鋰等原材料價格下降，公司產(chǎn)品價格相應調(diào)整，導致營業(yè)收入同比下降;凈利潤實現(xiàn)同比上升，主要得益于公司研發(fā)技術和產(chǎn)品力的提升。”

　　相關行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰全年均價約為9.1萬元/噸，較2023年的均價下跌約65%，這也從側(cè)面佐證了，寧德時代的產(chǎn)品價格需要相應作出下調(diào)，進而影響到營業(yè)收入。

　　若拉長時間線來看，寧德時代的營收收入曲線早有端倪。自2023年第四季度以來，寧德時代已經(jīng)連續(xù)5個季度出現(xiàn)單季營收同比下降。因此，2024年寧德時代營業(yè)收入同比下降9.7%，并不顯得突兀。

　　紫金財經(jīng)的小編總結(jié)認為，寧德時代營收放緩是多種因素共同作用的結(jié)果：行業(yè)競爭的加劇、二三線電池廠商的崛起、國內(nèi)新能源市場的飽和等等，都對寧德時代的營收增長構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　首先值得關注的是，當下動力電池領域的市場競爭是非常激烈的。

　　回溯過往，寧德時代由于布局早、發(fā)展快、技術領先優(yōu)勢明顯，其在動力電池領域占據(jù)著絕對的領先地位。然而，隨著行業(yè)的發(fā)展和演變，越來越多的企業(yè)進入這條賽道，市場競爭日益激烈。其中，比亞迪作為國內(nèi)新能源汽車的領軍企業(yè)，在動力電池領域一樣不逞多讓，技術儲備和發(fā)展速度同樣很快。

　　實際上，比亞迪電池一直是寧德時代最需要關注的競爭對手。比亞迪擁有完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，其在電池技術研發(fā)、生產(chǎn)制造以及整車應用方面都具備強大實力。

　　在市場份額方面，比亞迪的動力電池裝機量不斷攀升，對寧德時代的市場份額形成擠壓。2024年，寧德時代在國內(nèi)動力電池市場的市占率為45.08%，同比增長1.89%，但與2021年的52.1%和2022年的48.2%市占率相比，是出現(xiàn)了小幅下滑的。

　　從技術角度看，寧德時代布局麒麟電池、神行電池、驍遙增混電池等，處于技術第一梯隊。但目前動力電池技術迭代速度加快，無鈷電池、大圓柱電池、刀片電池等技術加速發(fā)展，動力電池技術格局仍在演變。

　　從當下市場看，多家車企加大電池自研力度，以及明確固態(tài)電池量產(chǎn)上車時間點，進一步減少對動力電池供應商的依賴，寧德時代作為第三方電池供應商，未來的營收依然承受壓力。

　　其次，二三線電池廠商崛起，也在不斷爭搶市場份額。

　　除了來自頭部企業(yè)的競爭，二三線電池廠商的崛起也給寧德時代帶來不小壓力。近年來，隨著動力電池市場的快速發(fā)展，二三線電池廠商憑借價格優(yōu)勢和區(qū)域市場的深耕，逐漸在市場中嶄露頭角。

　　寧德時代雖然在技術和品牌上具有優(yōu)勢，但在面對二三線電池廠商的價格戰(zhàn)時，也不得不調(diào)整價格策略，這在一定程度上影響了營收增長，壓縮了其利潤空間。

　　第三，新能源市場體量已經(jīng)很大，執(zhí)牛耳者寧德時代體量更加龐大，很難像以前一樣保持超高速增長率。

　　從市場數(shù)據(jù)來看，全球新能源汽車滲透率在突破30%后，增速邊際遞減效應明顯。SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年全球動力電池裝機量同比增速已從2022年的75%降至32%。因此盡管寧德時代以37.9%的市占率在全球領先，但行業(yè)整體增長紅利的消退對其影響顯著。

　　此外，還有一點不容忽視，那就是龐大營收基數(shù)下，寧德時代維持高增長難度加大。過去多年，寧德時代實現(xiàn)了驚人的擴張，其營收從2018年的296億元飆升至2023年的4009億元。“寧德神話”甚至“寧王”的稱謂并非隨便說說。

　　當下，在如此龐大的營收基數(shù)下，寧德時代想要繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長，難度系數(shù)很大。況且當下也沒有合適的增量，支撐寧德時代繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長。這種規(guī)模效應下的增長瓶頸，是寧德時代營收放緩的必然結(jié)果。

　　尋找增長點：布局海外市場和機器人賽道

　　有汽車行業(yè)分析師表示，寧德時代需要尋找新的業(yè)務增長曲線，找到支撐市值持續(xù)增長的路徑，突破動力電池增長的瓶頸，延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　面對日益激烈的市場競爭，寧德時代也是這樣做的，開始尋找新的業(yè)務增長點，并將目光轉(zhuǎn)向海外市場以及機器人賽道。

　　招股書顯示，2023年寧德時代境外收入首次突破千億元，同比增速達70.3%，占總營收比重超過30%?？蛻裘麊胃采w全球主流車企，寶馬、奔馳、大眾、豐田、福特、現(xiàn)代等傳統(tǒng)巨頭均位列其中。

　　盡管2024年寧德時代營收整體下滑，但海外收入占比已提升至30%，且毛利率高于國內(nèi)。這些數(shù)據(jù)表明，海外市場對寧德時代有著巨大的增長潛力。

　　實際上，寧德時代持續(xù)推進從“電池出口”向“本地化生產(chǎn)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。截至2024年末，寧德時代已在歐洲建成德國圖林根州工廠，投資達18億歐元，并在匈牙利德布勒森啟動總投資73.4億美元的超級工廠項目。此外，公司還與Stellantis集團在西班牙薩拉戈薩合建40.38億歐元的磷酸鐵鋰電池工廠。

　　在2024年業(yè)績說明會上，寧德時代提到海外市場的變化，雖然歐盟調(diào)整了短期碳減排階段性目標，但并未改變電動化的長期目標。整體而言，中長期全球動力電池市場增長趨勢確定，仍有較大的增長空間。

　　今年2月，寧德時代正式向香港聯(lián)合交易所遞交H股上市申請，業(yè)內(nèi)人士分析，在國內(nèi)動力電池市場競爭格局相對明朗之際，寧德時代謀求港股上市主要是為了海外布局，增強境外融資能力。

　　此外，寧德時代也在以其他方式加強與全球市場的深入合作。3月18日，寧德時代與艾倫·麥克阿瑟基金會在荷蘭阿姆斯特丹宣布達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，共同推動全球電池循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展。

　　作為首個加入該基金會戰(zhàn)略合作網(wǎng)絡的新能源企業(yè)，寧德時代發(fā)起全球能源循環(huán)計劃。雙方將共同開展針對電池循環(huán)經(jīng)濟的系統(tǒng)性研究，構(gòu)建全球生態(tài)網(wǎng)絡，分享電池循環(huán)前沿實踐。雙方還將探索電池循環(huán)經(jīng)濟在不同國家和地區(qū)的轉(zhuǎn)型路徑，打造電池循環(huán)經(jīng)濟標桿城市。這也是全球首個由中國企業(yè)發(fā)起的循環(huán)經(jīng)濟公益項目。

　　除了上述出海布局與海外合作的同時，寧德時代也在積極進行跨界探索，闖入新興賽道。

　　自2024年底以來，寧德時代明顯加大了對機器人領域的投入力度，其在上海組建了數(shù)十人的研發(fā)團隊，進行工業(yè)機器人整機研發(fā)，同時也在探索人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

　　此外，寧德時代還通過戰(zhàn)略合作模式進行機器人領域的布局。

　　3月10日，寧德時代與富臨精工及控股子公司江西升華新材料有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將在磷酸鐵鋰材料產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能投建、國際化拓展、供應鏈及資本等方面開展長期可持續(xù)的深度合作。

　　值得注意的是，此次合作領域中還包括智能機器人。公告顯示，雙方將進一步拓展在汽車及智能機器人等創(chuàng)新領域增量零部件及關節(jié)的合作機會。

　　寧德時代布局機器人領域并非偶然。一方面，隨著智能制造的快速發(fā)展，機器人在工業(yè)生產(chǎn)中的應用越來越廣泛。在動力電池生產(chǎn)過程中，工業(yè)機器人能夠提高生產(chǎn)效率、保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。寧德時代通過自研機器人，可以更好地實現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自動化和智能化，降低生產(chǎn)成本，提升在動力電池制造領域的競爭力。

　　另一方面，機器人本身具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。在全球范圍?nèi)，機器人市場規(guī)模正在逐年增長，應用場景不斷拓展，從工業(yè)領域逐漸延伸至服務、醫(yī)療、物流等多個領域。據(jù)波士頓咨詢預測，2025年全球機器人市場規(guī)模將突破6500億元，年復合增長率超28%。

　　綜上所述，在新能源汽車市場增速放緩的背景下，寧德時代有能力開辟“第二戰(zhàn)場”。

　　換電“朋友圈”進一步擴大

　　最新的一幕是，3月17日寧德時代與蔚來汽車宣布，雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造全球最大換電網(wǎng)絡。

　　同時，兩家公司將進行資本合作，寧德時代正在推進對蔚來汽車旗下蔚來能源不超過25億元的戰(zhàn)略投資。這一消息引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關注，也將寧德時代在換電領域的布局再次推向熱點話題。

　　事實上，在此之前，寧德時代一直在持續(xù)推進其換電“生態(tài)圈”的布局。2024年1月，江汽集團與寧德時代在動力電池供應、換電技術導入、產(chǎn)業(yè)鏈降碳等方面開展合作，共建戰(zhàn)略聯(lián)盟;2024年5月初，廣汽集團旗下廣汽埃安與寧德時代、時代電服簽署換電項目合作框架協(xié)議;2024年11月，寧德時代與上汽通用五菱聯(lián)合發(fā)布全球首個商用車換電戰(zhàn)略，將換電應用于物流車場景。

　　此外，長安汽車也與寧德時代、時代電服舉行換電項目三方合作協(xié)議簽約儀式，新一代巧克力換電首款車型長安歐尚520和新一代巧克力換電站同時進入量產(chǎn)上市階段。寧德時代把這樣的合作稱為“巧克力換電聯(lián)盟”，除車企外，已有車輛買賣、電池租售、電池保險、電池檢測等多類合作企業(yè)尋求加入。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，寧德時代作為全球動力電池龍頭，布局換電聯(lián)盟有助于其強化在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導地位。通過統(tǒng)一電池標準，寧德時代能夠更好地把控電池的生產(chǎn)、銷售和回收環(huán)節(jié)。

　　寧德時代董事長曾毓群曾預測，到2030年換電將與家充、公樁“三分天下”。實現(xiàn)這一愿景，需要產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的深度協(xié)同。寧德時代通過大搞換電聯(lián)盟，正試圖在這場行業(yè)變革中扮演引領者的角色。