在次貸危機(jī)爆發(fā)兩周年的當(dāng)口,“減速”、“放緩”、“降低”等詞匯在全球各大財經(jīng)網(wǎng)站上拋頭露面。不少專家認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第二階段,即實體經(jīng)濟(jì)惡化與信用緊縮加深的惡性循環(huán)階段。盡管危機(jī)已經(jīng)發(fā)展到何階段并無準(zhǔn)確的定論,但是近日全球經(jīng)濟(jì)老大哥美國頻頻出手,歐洲可能進(jìn)一步降低利率,力圖避免全球第二輪危機(jī)的策略正在破繭。 美國:奧巴馬團(tuán)隊加快出牌速度 　　在奧巴馬政府亮相兩個月之后,他的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊終于加快了“出牌”的速度。美國時間3月18日和23日,在六天的時間里,他甩出了兩張極具爭議的“底牌”。 　　美國聯(lián)邦儲備委員會18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措:在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點———零至0.25%區(qū)間不變的同時,動用上萬億美元購買國債和抵押貸款相關(guān)債券。其中購買房產(chǎn)抵押債券及機(jī)構(gòu)債券共計8500億美元,未來6個月購買長期國債3000億美元,這意味著,美聯(lián)儲將直接通過增加基礎(chǔ)貨幣來向金融體系注入流動性,同時降低實際利率水平。 　　美國當(dāng)?shù)貢r間3月23日,美國財政部公布了“金融穩(wěn)定計劃”的最新實施細(xì)節(jié),宣布政府將出資750億—1000億美元,為私有資本購買金融機(jī)構(gòu)問題資產(chǎn)提供擔(dān)保,以吸引最多1萬億美元的購買需求。 　　盡管市場的反響熱烈,但是蓋特納的方子到底能醫(yī)治多久?有分析人士認(rèn)為他在一個恰當(dāng)?shù)臅r間進(jìn)行了一次規(guī)模宏大的賭博,從蓋特納公布金融救援方案框架到周一正式推出這項計劃,期間歷時一個多月。 　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主斯蒂格利茨稱,“坦率地說,這無異于搶劫美國人民。我并不認(rèn)為計劃將取得應(yīng)有效果,因為讓納稅人來承擔(dān)如此大的損失將引發(fā)公憤。” 　　他還指出,美國政府基本上是在用納稅人的錢為這些不良資產(chǎn)價值的下行風(fēng)險提供擔(dān)保,同時將潛在收益拱手讓給私人投資者。即使該計劃清理了銀行的大量不良資產(chǎn),但對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂意味著銀行仍可能不愿意增加貸款供應(yīng),而同時更高的納稅負(fù)擔(dān)預(yù)期將進(jìn)一步抑制美國消費(fèi)者的支出。 歐洲:大步邁向零利率時代 　　標(biāo)普發(fā)布的報告指出,全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致東歐出口需求大幅萎縮,加上西歐銀行業(yè)可能緊縮對東歐貸款,東歐國家目前已具備所有構(gòu)成“區(qū)域危機(jī)”的條件,導(dǎo)致市場對歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂情緒加劇。穆迪投資者服務(wù)公司也在報告中指出了西歐各大銀行支持旗下的東歐子公司所引發(fā)的擔(dān)憂,東歐國家已陷入長期的深度經(jīng)濟(jì)滑坡,因此西歐銀行所持東歐機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)面臨風(fēng)險,暗指金融業(yè)問題在整個歐洲仍然是危機(jī)四伏。 　　歐洲央行雖然在2月的利率會議上將基準(zhǔn)利率維持不變,但在3月5日的會議上將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點至1.5%,基準(zhǔn)利率成為10年歷史以來的最低水平。 　　歐央行旨在維持物價穩(wěn)定,即中期內(nèi)通脹年率低于2%,但歐元區(qū)的數(shù)據(jù)顯示,近幾個月通脹率已明顯低于歐央行的舒適區(qū)間,歐元區(qū)2月通脹年率為1.2%,加之經(jīng)濟(jì)的惡化,迫使歐央行不得不再度實施降息的貨幣政策。對此歐央行行長特里謝稱,2009年和2010年兩年的通貨膨脹率可能仍位于2%以下,2010年歐元區(qū)GDP可能不會增長。 　　由于特里謝作出的通貨膨脹預(yù)期,是歐央行首次表示預(yù)計通貨膨脹在未來18個月仍將位于歐央行目標(biāo)水平之下。德國央行總裁韋伯上周五表示,延長提供銀行流動性時間有其好處,引發(fā)外界臆測歐洲央行可能最快就在下周做出此一決定。特里謝、韋伯的談話,亦讓市場對于歐洲央行4月2日會議降息50個基點至1%的預(yù)期升溫,因他們聲稱指標(biāo)利率仍有從當(dāng)前歷史低點1.5%進(jìn)一步下調(diào)的空間。 中國:高度關(guān)注美國國債的波動 　　截止到2008年底,中國持有外匯儲備1.95萬億美元,其中超過65%投資于美元資產(chǎn)。一旦美元大幅貶值,則中國外匯儲備的國際購買力將顯著縮水。而18日美國準(zhǔn)備開足馬力“印鈔”的消息出現(xiàn)之后,不少人感到其中潛藏的巨大風(fēng)險。 　　財經(jīng)雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示,“關(guān)于美國政府能否確保中國投資美國國債的安全這一問題,我持懷疑態(tài)度,至少目前看來美國沒有任何手段可以下此保證?！? 　　他還指出,美國政府能夠保證的是信用風(fēng)險,即美國國債不會違約,但在沒有進(jìn)一步的協(xié)議安排之前,不能為中國投資者承受的美元通脹風(fēng)險、美元貶值風(fēng)險和流動性風(fēng)險提供任何保障,而這些是中國持有一年期以上美國國債的最大風(fēng)險。 　　更值得關(guān)注的是,周小川3月23日發(fā)表文章指出,創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。同時他指出,改革應(yīng)從大處著眼,小處著手,循序漸進(jìn),尋求共贏。 　　中國央行副行長胡曉煉也在日前表示,中國會繼續(xù)投資美國國債,但同時將高度關(guān)注美國國債資產(chǎn)價值的波動。 　　胡曉煉表示,對美國國債進(jìn)行投資是中國外匯儲備投資運(yùn)用的一個重要組成部分。我們對美國國債的安全性和收益性自然比較關(guān)心。在國債的安全性方面,我們認(rèn)為要從多個角度看待這個問題。從信用風(fēng)險方面看,一般來講,國債的信用風(fēng)險是比較低的。從市場的風(fēng)險來看,資產(chǎn)的價值在不同的時期是有起伏的。今后我們會繼續(xù)根據(jù)需要購買美國國債。同時,我們對于資產(chǎn)的價值波動也是高度關(guān)注的。