中國(guó)建設(shè)機(jī)械企業(yè)三一重工在股票市場(chǎng)作為與美國(guó)卡特彼勒和日本小松展開競(jìng)爭(zhēng)的“3強(qiáng)”之一崛起。從2019年7~9月來(lái)看，三一重工是3強(qiáng)中唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)。投資者非常看好三一重工的增長(zhǎng)，該公司的股票總市值正在逼近小松。借助中國(guó)的“一帶一路”政策，三一重工還計(jì)劃加速拓展海外市場(chǎng)，但在財(cái)務(wù)方面也能看到快速增長(zhǎng)帶來(lái)的問題。

三一重工7~9月營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18％，達(dá)到153億元，與4年前相比增至3倍以上。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61％，達(dá)到24億元。在建機(jī)企業(yè)展開激烈競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)市場(chǎng)，三一重工的份額（2018年）達(dá)到23％，在7年里增至2倍，正在鞏固作為中國(guó)最大企業(yè)的地位。

7~9月，卡特彼勒、小松和日立建機(jī)等日美大型建機(jī)企業(yè)的業(yè)績(jī)均陷入低迷。原因之一是在世界最大建機(jī)市場(chǎng)中國(guó)的銷售低迷，同時(shí)被三一重工擠壓的影響也比較大。

三一重工的營(yíng)業(yè)收入不到排在首位的卡特彼勒的2成，但投資者非?？春迷摴镜脑鲩L(zhǎng)。該公司的總市值激增，目前逼近排在第2位的小松的逾7成水平。

三一的產(chǎn)品價(jià)格比小松等便宜2成左右，這被認(rèn)為是其增長(zhǎng)的原動(dòng)力，但野村證券的分析師齋藤克史指出，“三一的優(yōu)勢(shì)不僅是價(jià)格低”。

三一的液壓設(shè)備等主要零部件被認(rèn)為多是川崎重工、納博特斯克（Nabtesco）等日本產(chǎn)品。據(jù)悉三一對(duì)這些零部件的整合技術(shù)優(yōu)于其他中國(guó)企業(yè)。

損益表顯示，研發(fā)費(fèi)用占三一營(yíng)業(yè)收入的比率在3％左右，與卡特彼勒和小松處于相同水平。三一與華為技術(shù)在5G領(lǐng)域展開合作，具有推進(jìn)建機(jī)自動(dòng)駕駛等的計(jì)劃。有評(píng)價(jià)稱，在數(shù)字領(lǐng)域也有可能成為小松和卡特彼勒的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

三一財(cái)務(wù)方面的運(yùn)作也可以說比較穩(wěn)健。9月底的自有資本比率為48％。顯示有息負(fù)債規(guī)模的“凈負(fù)債權(quán)益比”為0.03倍，即幾乎沒有債務(wù)。這一數(shù)字與小松的0.4倍和卡特彼勒的2倍相比處于較低水平?？梢钥闯鍪乖O(shè)備投資處在折舊范圍內(nèi)等的投資規(guī)律。

不過，該公司1~6月營(yíng)業(yè)收入有83％來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)，要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，需要開拓海外市場(chǎng)。

2018年三一的海外營(yíng)業(yè)收入為136億元（約合2040億日元），在3年里增加36％。但是，在同一期間，小松增長(zhǎng)68％，達(dá)到2.15萬(wàn)億日元，日立建機(jī)增長(zhǎng)57％，達(dá)到8276億日元，正在推進(jìn)開拓包括中國(guó)在內(nèi)的海外市場(chǎng)。

三一計(jì)劃以中國(guó)的“一帶一路”構(gòu)想等為東風(fēng)，到2024年前將海外營(yíng)業(yè)收入比率提高至50％。不過有觀點(diǎn)認(rèn)為，“與小松等相比，三一的代理商網(wǎng)絡(luò)薄弱，而且難以原樣將基于中國(guó)低廉人工費(fèi)的產(chǎn)品制造帶到海外”（日本國(guó)內(nèi)證券分析師）。

應(yīng)收帳款金額之大也在局部被視為問題。因?yàn)榇嬖跔I(yíng)運(yùn)資本效率下降、賬款無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。截至9月底，三一的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)約為130天。在行情低迷的2015~2016年曾超過300天。小松和卡特彼勒在120天左右，最長(zhǎng)也控制在約140天。

圍繞三一重工，有聲音表示“發(fā)生故障后不加修理，而是更換新車，還有購(gòu)買10臺(tái)贈(zèng)送1臺(tái)，營(yíng)銷模式比較極端”（多家競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)）。美國(guó)摩根士丹利分析稱“認(rèn)為（三一的）業(yè)績(jī)將不斷擴(kuò)大，但存在損失備用金增加的風(fēng)險(xiǎn)”。