天信投資 　　受主流鋼鐵廠商上調(diào)3月鋼材出廠價(jià)格影響，昨日盤中鋼鐵股整體漲幅居前。個(gè)股方面，華菱鋼鐵以6.83%的漲幅位居第一。投資者在具體投資上需關(guān)注以下幾點(diǎn)。 　　產(chǎn)業(yè)政策：淘汰落后產(chǎn)能 　　截至 2007年我國(guó)的煉鐵產(chǎn)能達(dá)到55243萬噸，2008至2010年全國(guó)擬建項(xiàng)目共新增煉鐵生產(chǎn)能力約1億噸左右，屆時(shí)，煉鐵總產(chǎn)能將增加到6.6億噸。就煉鋼產(chǎn)能而言，截至2007年底，粗鋼有效產(chǎn)能57947萬噸，在2007-2010年期間，全國(guó)在建擬建煉鋼項(xiàng)目投產(chǎn)以后，可新增煉鋼總能力6000萬噸，到2010年將達(dá)到6.3億噸左右。如果不考慮淘汰落后產(chǎn)能，按86%的開工率計(jì)算，煉鐵產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重。 　　目前的鋼鐵市場(chǎng)需求較為低迷，存在大量閑置產(chǎn)能，為政府淘汰落后產(chǎn)能提供了有利的外部環(huán)境，可以說淘汰落后產(chǎn)能正當(dāng)其時(shí)。未來政府有可能建立推出補(bǔ)償機(jī)制加大淘汰落后產(chǎn)能的力度。同時(shí)，可能會(huì)進(jìn)一步提高淘汰落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，從淘汰≤300m3提高到≤400m3?？傮w而言，淘汰落后產(chǎn)能對(duì)于改變市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重要意義。若順利執(zhí)行，將有效緩解產(chǎn)能過剩情況。 　　估值水平處于歷史低位 　　與鋼鐵行業(yè)景氣程度一致，鋼鐵股市凈率估值已經(jīng)處于歷史低位。目前大部分鋼鐵股的股價(jià)已跌破凈資產(chǎn)，少數(shù)幾只鋼鐵股目前的市凈率已到了0.6、0.5的水平，如此低的市凈率水平使得鋼鐵股對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的吸引力漸增。顯然，繼續(xù)看空鋼鐵股已不合時(shí)宜。鑒于鋼鐵股短期內(nèi)業(yè)績(jī)難以迅速?gòu)?fù)蘇，其股價(jià)的上漲將更多地倚靠估值水平的提升。預(yù)計(jì)2009年鋼鐵行業(yè)PB交易區(qū)間在0.8-1.2倍之間，相對(duì)滬深300的PB比率在0.45-0.6之間。 　　短期投資注重政策 　　實(shí)際表觀消費(fèi)量（生產(chǎn)量加進(jìn)口量減去出口量）受季節(jié)因素影響較大，因此2009年1、2月的實(shí)際需求量會(huì)受到影響。同時(shí)按調(diào)查情況，鋼鐵企業(yè)從去年11月下旬逐步開始恢復(fù)生產(chǎn)，新增產(chǎn)品在今年1月中下旬起逐步到達(dá)市場(chǎng)。因此綜合上述兩方面因素，短期內(nèi)市場(chǎng)供求壓力將增大。 　　因?yàn)楹霞s焦煤價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)的大幅下降，基于合約采購(gòu)的長(zhǎng)協(xié)鋼企首現(xiàn)盈利空間。加上今年礦石談判后合約價(jià)格下跌預(yù)期，大型鋼企盈利將逐步恢復(fù)。 　　從行業(yè)趨勢(shì)看，未來兩年鋼鐵行業(yè)將處于盈利水平的底部區(qū)域，行業(yè)難有大幅表現(xiàn)得驅(qū)動(dòng)因素；未來6個(gè)月看，鋼鐵行業(yè)盈利將從前期深度虧損恢復(fù)至平衡或者小幅盈利，行業(yè)存在改善性投資機(jī)會(huì)。 　　對(duì)于今年鋼鐵行業(yè)的投資策略是：上半年看政策下半年看鋼價(jià)。 　　另外，希望投資者關(guān)注破發(fā)的公司及整合并購(gòu)中出現(xiàn)的交易性機(jī)會(huì)。個(gè)股方面重點(diǎn)關(guān)注龍頭鋼企，上半年重點(diǎn)關(guān)注武鋼，而下半年重點(diǎn)關(guān)注鞍鋼。