A股半導(dǎo)體板塊公司繼一季報(bào)表現(xiàn)亮眼好，上周開始半導(dǎo)體板塊公司半年報(bào)陸續(xù)發(fā)布、成長(zhǎng)性突出，龍頭超預(yù)期，設(shè)備、設(shè)計(jì)、功率、材料各細(xì)分領(lǐng)域公司均有亮眼成長(zhǎng)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)異軍突起，勢(shì)不可擋。

在“全球結(jié)構(gòu)性景氣周期+產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)拐點(diǎn)+立體式支持”三重疊加之下，半導(dǎo)體毫無疑問是今年A股機(jī)會(huì)最明確板塊。

核心邏輯

1.國(guó)產(chǎn)替代空間巨大：目前集成電路仍是國(guó)內(nèi)最大的進(jìn)口產(chǎn)品，2017年進(jìn)口金額高達(dá)2601億美元，而出口金額僅669億美元，進(jìn)出口逆差達(dá)1932億美元，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。

2.集成電路國(guó)產(chǎn)替代加速：半導(dǎo)體是未來新興行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)集成電路項(xiàng)目投資的加速推進(jìn)，以及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)υO(shè)備采購(gòu)的增加，行業(yè)整體維持較快增速。

3.半導(dǎo)體板塊仍呈現(xiàn)良好成長(zhǎng)性：11家已披露公司中上半年?duì)I收增速同比超30%的有4家、其余7家營(yíng)收增速均超過10%，業(yè)績(jī)?cè)鏊偻瘸?0%的有5家、超10%的達(dá)到10家。

4.模擬芯片穩(wěn)定增長(zhǎng)：模擬芯片及功率半導(dǎo)體作為通用型產(chǎn)品，直接受益第四次硅含量提升，以模擬芯片和MCU為代表通用型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)穩(wěn)定成長(zhǎng)。

行業(yè)調(diào)研

機(jī)構(gòu)評(píng)點(diǎn)：中泰證券（2018.08.28）

集成電路作為戰(zhàn)略性最高行業(yè)，有繼續(xù)加大力度、少說多做。中國(guó)要建立完整的、具有獨(dú)立自主核心技術(shù)的半導(dǎo)體工業(yè)體系，存儲(chǔ)器芯片戰(zhàn)略進(jìn)程唯有更快前行，推動(dòng)制造、設(shè)備、材料等突破。我們?cè)谑袌?chǎng)最底部堅(jiān)定推薦，繼續(xù)看好半導(dǎo)體板塊成長(zhǎng)！

個(gè)股調(diào)研

北方華創(chuàng)

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：中郵證券（謹(jǐn)慎推薦）、招商證券（謹(jǐn)慎推薦）、方正證券（推薦）、平安證券（推薦）、新時(shí)代證券（推薦）、東興證券（強(qiáng)烈推薦）、華創(chuàng)證券（強(qiáng)烈推薦）、東北證券（買入）、安信證券（買入）、光大證券（買入）、華泰證券（買入）、天風(fēng)證券（買入）、西南證券（買入）、中銀國(guó)際證券（買入）、東吳證券（增持）、財(cái)聯(lián)證券（增持）、國(guó)信證券（增持）、東方財(cái)富證券（增持）

公司發(fā)布2018半年度報(bào)告，2018H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.95億元，同比增長(zhǎng)33.44%；歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)125.44%。公司預(yù)計(jì)2018Q1-3凈利潤(rùn)為1.44-1.85億元，同比增長(zhǎng)80%-130%。

毛利率提升加費(fèi)用率降低，公司凈利率提升顯著，半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。存貨和應(yīng)收賬款大幅增加，預(yù)計(jì)2018Q3單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.25-0.66億元，中值為0.46億元，同比增長(zhǎng)70%。受益于半導(dǎo)體行業(yè)高景氣，全球及大陸半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)景氣+產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移+技術(shù)突破，公司國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口替代乘風(fēng)而上。

在半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度持續(xù)，產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下，公司多項(xiàng)產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，有望快速成長(zhǎng)。我們維持預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為0.62、0.92、1.40元，維持6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為58.27元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

揚(yáng)杰科技

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：國(guó)聯(lián)證券（推薦）、國(guó)聯(lián)證券（推薦）、方正證券（強(qiáng)烈推薦）、萬聯(lián)證券（買入）、中信建投（買入）、安信證券（買入）、國(guó)信證券（買入）、光大證券（買入）、太平洋證券（買入）、東方財(cái)富證券（增持）、華泰證券（增持）、財(cái)訊證券（增持）

8月20日，公司發(fā)布了2018年半年度報(bào)告。2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.77億元，同比增長(zhǎng)27.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)15.17%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)21.71%。