對世界經濟的前景展望越來越黯淡。15個月之前發(fā)作于信貸市場的小毛病，如今已演變成一場影響到全球眾多實體經濟的惡疾。美國、英國、歐元區(qū)和日本已經陷入衰退，其中有些國家面臨的還可能是25年來或大蕭條以來最嚴重的一次衰退。新興經濟體的日子也不好過，大宗商品價格下跌，資本外逃速度超過了10年前亞洲金融危機時的外逃速度。 　　眼看世界經濟受到威脅，各國政策制定者一直在加班加點地工作應對危機。利率被大幅下調，如美國利率已降至1%，英國利率被降至50年來最低，中國央行日前將存貸款基準利率下調了108個基點。另外，成百上千億資金被注入銀行和金融市場，許多金融機構被救助。 　　盡管如此，世界經濟仍未出現(xiàn)好轉跡象。原因之一就是一些傳統(tǒng)療法，例如寬松的貨幣政策，在信貸危機爆發(fā)時作用被削弱了。許多政策制定者的出發(fā)點都只停留在降息上。然而由于銀行惜貸情緒嚴重，低利率也不能像以往那樣發(fā)揮作用而創(chuàng)造奇跡了。另外，有些“醫(yī)生”也笨手笨腳的：美國財長保爾森在動用7000億美元救援資金注資銀行還是購買問題資產上一直舉棋不定。而且，許多政策都過于謹小慎微。 　　阻止世界經濟繼續(xù)下滑，將需要采取一些比危機爆發(fā)以來所采取的任何舉措都更為大膽的手段。這意味著要在三個傳統(tǒng)政策領域加倍努力：支持銀行、更大力度的財政刺激以及降息。而且還要采取更多非傳統(tǒng)的措施，例如通過購買資產直接干預信貸市場——美聯(lián)儲在此方面顯示出極具創(chuàng)意。 　　展望未來，發(fā)達國家政府需要在兩方面做更多工作以幫助本國銀行業(yè)：注資和收購資產。這意味著要承認當前問題的嚴峻性：美國財政部的金融救援資金還剩下3500億美元，但這也許還不夠，美國可能需要更多的資金。 　　更加穩(wěn)固的銀行系統(tǒng)最終將會恢復流動性，但同時還有其他辦法。在美國，直接干預信貸市場更有意義，因為美國比其他國家更依賴非銀行融資，而且利率繼續(xù)下調空間有限。美聯(lián)儲已經在通過增印美鈔購買各類資產。 　　然而，銀行救助、干預信貸市場以及寬松貨幣政策等舉措只取得了目前的成果。當私人需求急劇下滑時，公共部門必須插手促進支出，并且還要足夠大膽才能有所影響。雖然美國當選總統(tǒng)奧巴馬拒絕給出一個具體數(shù)字，但民主黨內重要人物討論的財政刺激方案價值在5000億美元到7000億美元之間，相當于美國國內生產總值的3%—5%。顯然，并不是所有國家都有能力采取如此規(guī)模的財政刺激措施。迄今為止，其他能變出這么大數(shù)目一筆錢的只有中國。 　　不過，歐洲的一些膽怯做法也是有原因的：歐洲慷慨的福利國家比硬心腸的美國擁有更多的“自動穩(wěn)定器”來支撐衰退中的經濟，譬如對失業(yè)者的補貼。