騰訊二季報(bào)發(fā)布

巨無(wú)霸仍在快跑。市值超過2.6萬(wàn)億、今年以來(lái)股價(jià)已上漲70%的港股上市公司騰訊控股昨天發(fā)布了二季報(bào)。毫無(wú)意外，騰訊仍保持了高速增長(zhǎng)，延續(xù)了六個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)均超過40%。

不過，雖然市場(chǎng)非常關(guān)注“王者榮耀”這款手游帶來(lái)的增長(zhǎng)效應(yīng)，但騰訊正在降低對(duì)游戲營(yíng)收的依賴，大力投資人工智能和支付領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

8月16日，騰訊公司發(fā)布了截至6月30日的今年第二季度財(cái)報(bào)，其中營(yíng)收和毛利分別同比增長(zhǎng)59%、38%至566.06億元和283.06億元。

騰訊繼續(xù)延續(xù)了過去長(zhǎng)達(dá)六個(gè)季度的營(yíng)收增長(zhǎng)超過40%的勢(shì)頭——和去年同期增速相比，今年上半年在營(yíng)收上跑得更快。但從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，發(fā)生在這家公司財(cái)報(bào)上一個(gè)緩慢而堅(jiān)實(shí)的變化是：騰訊正在減少來(lái)自游戲?yàn)楹诵牡脑鲋禈I(yè)務(wù)收入，增加來(lái)自支付業(yè)務(wù)以及云服務(wù)業(yè)務(wù)的收入。

多位熟悉騰訊的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，此次騰訊發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)基本上都在預(yù)期之內(nèi)，延續(xù)了此前幾個(gè)季度的變化趨勢(shì)。一位騰訊內(nèi)部人士則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，騰訊此前發(fā)布財(cái)報(bào)，喜愛點(diǎn)評(píng)個(gè)別除微信、QQ主流之外的產(chǎn)品，此次財(cái)報(bào)發(fā)布在這方面顯得“中規(guī)中矩”。

延續(xù)高增長(zhǎng)

誰(shuí)拉動(dòng)了騰訊在過去一個(gè)季度的增長(zhǎng)？答案是，增值服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)43%、網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)55%、其他部分營(yíng)收增長(zhǎng)177%，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的環(huán)比營(yíng)收增長(zhǎng)分別為5%、47%、28%。

和上一季度相比，增值業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)在同比和環(huán)比之間存在較大差異的一個(gè)重要原因是，第一季度由于包括春節(jié)假期，因此是游戲等增值業(yè)務(wù)收入旺季，而進(jìn)入二季度之后，廣告營(yíng)收迎來(lái)增長(zhǎng)旺季。但與上述業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的是成本更迅速的增加，其中增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告和其他部分業(yè)務(wù)收入成本分別增加了70%、76%和141%。

騰訊坦承，在上述增加的收入成本中，主要受累于內(nèi)容成本和支付相關(guān)服務(wù)成本。但在整個(gè)2017年第二財(cái)季中，騰訊收入和毛利延續(xù)了高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。收入、毛利同比增長(zhǎng)分別為59%和38%，兩者環(huán)比增長(zhǎng)分別為14%和11%。

騰訊繼續(xù)延續(xù)了過去六個(gè)季度的營(yíng)收增長(zhǎng)超過40%的高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，甚至跑得更快：和去年同期的47.7%營(yíng)收同比增幅相比，剛過去一個(gè)季度騰訊表現(xiàn)高出了超過10個(gè)百分點(diǎn)。

該季度騰訊PC游戲營(yíng)收136億元，手游營(yíng)收148億元，這兩部分收入構(gòu)成了騰訊最大收入來(lái)源——“增值服務(wù)收入”超過77%的占比，增值服務(wù)在整個(gè)騰訊營(yíng)收中占比65%。更直觀而言，游戲收入在騰訊營(yíng)收整體中占比42%。

但變化仍在發(fā)生，騰訊正在降低對(duì)于游戲營(yíng)收的依賴。網(wǎng)絡(luò)廣告占比和去年同期持平，均為18%，而支付以及云計(jì)算業(yè)務(wù)，以高于增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度，事實(shí)上“侵蝕”了后者的份額。

2016年，騰訊來(lái)自游戲的年度營(yíng)收首次低于50%。二季度中，增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、其他收入分別為騰訊貢獻(xiàn)了65%、18%和17%的營(yíng)收。和去年相比，變化主要集中于來(lái)自“其他”部分的營(yíng)收增長(zhǎng)了7%，來(lái)自增值服務(wù)營(yíng)收減少了相應(yīng)占比。

若將騰訊第一大營(yíng)收支柱游戲進(jìn)行拆分，可以發(fā)現(xiàn)PC端游戲收入增長(zhǎng)29%已經(jīng)明顯落后于移動(dòng)端的54%。鑒于騰訊目前在PC端依舊依靠老牌的《英雄聯(lián)盟》、《地下城與勇士》，而其在移動(dòng)端則陸續(xù)推出了多款新游戲，移動(dòng)游戲營(yíng)收預(yù)計(jì)將占據(jù)越來(lái)越重要的份額。

持續(xù)投入人工智能、支付

“海量的用戶基礎(chǔ)和社交/社區(qū)屬性的高黏度/高使用濃度，成就了騰訊占比高企的用戶時(shí)長(zhǎng)比例，這是發(fā)展娛樂和廣告業(yè)務(wù)的天然土壤，這成為騰訊業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)，過去幾年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及則放大了這一基礎(chǔ)?！?月16日，TMT分析人士尹生對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，幸運(yùn)的是騰訊同時(shí)還在中國(guó)在線游戲這一垂直市場(chǎng)建立了統(tǒng)治地位，這是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力，而在支付、云服務(wù)等領(lǐng)域的突破，則為加速度提供了額外的動(dòng)力。

在經(jīng)歷上個(gè)季度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)之后，QQ以及QQ空間活躍用戶規(guī)模似乎迎來(lái)了不可避免的衰減。當(dāng)然相比之下，移動(dòng)端的用戶衰減相對(duì)更慢：QQ移動(dòng)端月活減少了3.9%，低于整體的5.4%。降幅最大的是QQ空間，和去年同期相比QQ空間失去了7%的月活躍用戶，一年時(shí)間內(nèi)減少的直接數(shù)目超過4500萬(wàn)。

所幸微信以及WeChat月活躍用戶數(shù)增長(zhǎng)了19.5%，當(dāng)然更為直觀的數(shù)據(jù)是，微信在過去一個(gè)季度增加了接近2500萬(wàn)用戶。如果微信繼續(xù)保持這一速度的增長(zhǎng)，意味著它將在今年第四季度月活躍用戶數(shù)突破10億。

來(lái)自“其他”部分營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)177%，該部分營(yíng)收推動(dòng)的主要?jiǎng)恿κ侵Ц稑I(yè)務(wù)和云服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。騰訊在財(cái)報(bào)中稱將在人工智能以及支付、云服務(wù)等方面追加投資，AI方面涉及的具體領(lǐng)域包括機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、語(yǔ)音識(shí)別和自然語(yǔ)音處理等。

騰訊方面稱，過去一個(gè)季度該公司通過強(qiáng)化和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等合作，來(lái)實(shí)現(xiàn)其在線下移動(dòng)支付市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)中的另一個(gè)強(qiáng)調(diào)是，騰訊接下來(lái)將強(qiáng)化其在信息流中個(gè)性化推薦方面的投入。目前這一戰(zhàn)場(chǎng)聚集了百度、今日頭條，一個(gè)重要原因是信息流中個(gè)性化推薦已經(jīng)被證明能提供強(qiáng)大現(xiàn)金流，百度在今年初宣布加大對(duì)該領(lǐng)域的重視以來(lái)，已在財(cái)報(bào)中見成效。

而騰訊也認(rèn)為，隨著過去一個(gè)季度對(duì)于騰訊新聞業(yè)務(wù)的調(diào)整，目前騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收已經(jīng)從增加新聞?lì)惍a(chǎn)品信息流的調(diào)整當(dāng)中獲益。