投資要點(diǎn)： 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口劇增和生活水平的提高，世界能源需求量持續(xù)加大，過(guò)去的30年世界能源消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率為1.8%左右，資源有限，需求無(wú)限，能源供應(yīng)安全成為世界各國(guó)共同關(guān)注的問(wèn)題。2007年以來(lái)，澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格一改2006年小幅盤(pán)整的格局，從1月份的51美元/噸一路上揚(yáng)到8月9日70.55美元/噸的高點(diǎn)，盡管8月下旬略微回落至68美元左右后，但在10月4日再度達(dá)到70.7美元/噸高點(diǎn)，10月11日創(chuàng)下歷史新高73.4美元/噸。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從過(guò)去的“廉價(jià)煤炭資源時(shí)代”向“高價(jià)煤炭資源時(shí)代”轉(zhuǎn)變。 2007年澳大利亞力拓公司與日本達(dá)成2007年的動(dòng)力煤價(jià)格在55美元/噸左右。而在2008年動(dòng)力煤合同價(jià)格方面，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上煤炭供應(yīng)的不確定性和煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的上漲，2008年韓國(guó)提早與各方簽訂了煤炭供應(yīng)合同，價(jià)格約65-66美元/噸，008年動(dòng)力煤合同價(jià)較2007年動(dòng)力煤合同價(jià)格上漲20%。 在煉焦煤方面，2007財(cái)年供需雙方之間的合同優(yōu)質(zhì)硬焦煤的價(jià)格為98美元/噸（離岸價(jià)），同比下跌了16%。對(duì)于2008年煉焦煤合同價(jià)格，日澳之間仍然存在明顯分歧。目前日本方面預(yù)測(cè)2008財(cái)年煉焦煤合同價(jià)格為125美元/噸，而澳方預(yù)測(cè)在140美元/噸以上。預(yù)期煉焦煤2008年合同價(jià)漲幅在25-40%之間。 2007年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)總體高位平穩(wěn)運(yùn)行，供需基本平衡，動(dòng)力煤呈典型供需平衡狀態(tài)，即使春運(yùn)、春節(jié)放假和迎峰度夏期間也沒(méi)出現(xiàn)全面緊張的局面，煉焦煤供需持續(xù)緊張?？傮w表現(xiàn)為產(chǎn)銷兩旺，供求活躍，價(jià)格振蕩攀升，進(jìn)入9月份，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)普漲行情，并創(chuàng)出歷史新高。 2008年煤炭供需總體平衡的大格局不會(huì)改變，由于煤炭鐵路運(yùn)力增量有限，受運(yùn)輸瓶頸制約，動(dòng)力煤有可能從2007年供需平衡狀態(tài)向供應(yīng)略緊方向發(fā)展，價(jià)格上漲幅度有望在10-15%左右，具體上漲空間取決于第三次煤電聯(lián)動(dòng)能否實(shí)施；預(yù)期鋼鐵出口繼續(xù)保持相對(duì)高速增長(zhǎng)，而煉焦煤資源供給增長(zhǎng)有限，國(guó)內(nèi)外煉焦煤供應(yīng)緊張程度將進(jìn)一步加劇，煉焦煤價(jià)格將有較大幅度上漲，預(yù)期漲幅在15-25%左右。 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口劇增和生活水平的提高，世界能源需求量持續(xù)加大，過(guò)去的30年世界能源消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率為1.8%左右，資源有限，需求無(wú)限，能源供應(yīng)安全成為世界各國(guó)共同關(guān)注的問(wèn)題。2007年以來(lái)，澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格一改2006年小幅盤(pán)整的格局，從1月份的51美元/噸一路上揚(yáng)到8月9日70.55美元/噸的高點(diǎn)，盡管8月下旬略微回落至68美元左右后，但在10月4日再度達(dá)到70.7美元/噸高點(diǎn)，10月11日創(chuàng)下歷史新高73.4美元/噸。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從過(guò)去的“廉價(jià)煤炭資源時(shí)代”向“高價(jià)煤炭資源時(shí)代”轉(zhuǎn)變。 1、2007年國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新高。 國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，期貨價(jià)格逐步走高，從期貨個(gè)別報(bào)價(jià)分析，2008年煤炭期貨和約價(jià)格比目前價(jià)位高出10%。從目前信息表明，澳大利亞、南非等國(guó)煤炭期貨價(jià)格將一直上漲到2008年。另外，歐洲煤炭產(chǎn)量下降，海灣國(guó)家進(jìn)口煤炭，傳統(tǒng)煤炭出口國(guó)波蘭也開(kāi)始從俄羅斯進(jìn)口煤炭。一些煤炭出口國(guó)開(kāi)始修訂煤炭出口政策，紛紛調(diào)整關(guān)稅，必將推動(dòng)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格越走越高。從經(jīng)濟(jì)全球化背景分析美元將再度貶值，以美元為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的國(guó)際商品價(jià)格會(huì)繼續(xù)因此上漲。 受國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)保持強(qiáng)勁，美元不斷貶值，中國(guó)煤炭出口下降、澳大利亞削減煤炭出口配額，2007年國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格一直處于上升態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2007年，由于中國(guó)煤炭?jī)舫隹诹康匿J減和澳大利亞港口擁堵現(xiàn)象的加劇，亞太地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲。特別是6月份澳大利亞連降暴雨，影響了當(dāng)?shù)氐拿禾可a(chǎn)和出口。國(guó)際現(xiàn)貨動(dòng)力煤創(chuàng)出70美元/噸的價(jià)格，國(guó)際干散貨運(yùn)價(jià)格指數(shù)屢創(chuàng)新高。 10月份國(guó)際煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊狀況加劇，歐洲地區(qū)和亞太平地區(qū)煤炭現(xiàn)貨價(jià)格均延續(xù)了上月的上漲走勢(shì)，自9月下旬到10下旬一個(gè)月左右的時(shí)間，價(jià)格漲幅高達(dá)12%以上，上漲速度之快在近幾年間極為罕見(jiàn)。2007年日澳之間動(dòng)力煤合同價(jià)為55美元/噸，從10月份開(kāi)始供貨的日澳之間08年度煤炭供應(yīng)合同談判還沒(méi)有結(jié)束，目前澳方的要價(jià)已經(jīng)增至77-78美元/噸。 2、韓國(guó)提早與各方簽訂了2008年部分動(dòng)力煤供應(yīng)合同，價(jià)格漲幅20%。 2007年澳大利亞力拓公司與日本達(dá)成2007年的動(dòng)力煤價(jià)格在55美元/噸左右。而在2008年動(dòng)力煤合同價(jià)格方面，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上煤炭供應(yīng)的不確定性和煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的上漲，今年韓國(guó)提早與各方簽訂了煤炭供應(yīng)合同，目前韓國(guó)各大電力公司所簽訂的煤炭供應(yīng)合同至少可持續(xù)到2008年第一季度。 首先在三月份，韓國(guó)五大電力公司與澳大利亞達(dá)成了約1000萬(wàn)噸的2008財(cái)年煤炭供應(yīng)合同，價(jià)格約65-66美元/噸，以應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)的不確定性和中韓之間2007財(cái)年合同談判的僵局。10月31日，韓國(guó)西部電力又通過(guò)合同招標(biāo)從俄羅斯，澳大利亞和印度尼西亞獲得了100萬(wàn)噸的煤炭供應(yīng)，從2008年1月份開(kāi)始發(fā)運(yùn)，至少發(fā)運(yùn)一年。所以目前韓國(guó)電力公司煤炭供應(yīng)充足，短期內(nèi)可能不會(huì)再發(fā)布現(xiàn)貨招標(biāo)。但印尼雨季的影響可能會(huì)造成煤炭企業(yè)宣布不可抗力，影響對(duì)韓國(guó)的煤炭供應(yīng)。這是韓國(guó)煤炭消費(fèi)者所面臨的最大問(wèn)題。 從目前韓國(guó)與澳大利亞達(dá)成價(jià)格看，2008年動(dòng)力煤合同價(jià)較2007年動(dòng)力煤合同價(jià)格上漲20%。 3、2008年國(guó)際煉焦煤合同談判目前仍然存在分歧，預(yù)期煉焦煤2008年合同價(jià)漲幅在25-40%之間。 在煉焦煤方面，2007財(cái)年供需雙方之間的合同優(yōu)質(zhì)硬焦煤的價(jià)格為98美元/噸（離岸價(jià)），同比下跌了16%。半硬焦煤的價(jià)格也下跌了約20美元/噸。而同樣為鋼鐵企業(yè)所用的低揮發(fā)噴吹煤的價(jià)格卻上漲了2.5美元/噸，達(dá)到67.50美元/噸（離岸價(jià)）。但2007年在全球經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)，特別是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，全球的鋼鐵、煤炭?jī)纱笮袠I(yè)也快速增長(zhǎng)，造成近期優(yōu)質(zhì)煉焦煤“異常緊張”。鋼材、焦炭、煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。世界煉焦煤市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格目前攀升至2004年以來(lái)最高峰點(diǎn)價(jià)位水平，最高FOB價(jià)達(dá)到150美元。 對(duì)于2008年煉焦煤合同價(jià)格，日澳之間仍然存在明顯分歧。澳大利亞煤炭生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為，2007年國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張，價(jià)格不斷上漲。日本方面應(yīng)該盡早著手2008財(cái)年的煉焦煤合同談判。而日本方面卻似乎沒(méi)有盡早談判的準(zhǔn)備。雖然煉焦煤價(jià)格不斷上漲，但他們認(rèn)為隨著達(dá)林浦港口擴(kuò)建工作的完成，煉焦煤價(jià)格2008年第二季度可能會(huì)下滑。而日澳之間財(cái)年供應(yīng)合同從4月份才開(kāi)始。但澳大利亞煤炭企業(yè)卻稱，即使屆時(shí)港口吞吐能力增加，但鐵路運(yùn)輸卻不一定能跟得上，所以出口量是否會(huì)增長(zhǎng)還是個(gè)未知數(shù)。目前日本方面預(yù)測(cè)2008財(cái)年煉焦煤合同價(jià)格為125美元/噸，而澳方預(yù)測(cè)在140美元/噸以上。 4、國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格上漲將對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上漲形成有力支持。 由于全球經(jīng)濟(jì)在2008年仍然將保持高速增長(zhǎng)，尤其是新興國(guó)家，如印度、中國(guó)、俄羅斯和巴西等國(guó)家經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)期未來(lái)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格仍熱將會(huì)繼續(xù)上漲，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格上漲將對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上漲形成有力支持。 2007年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)總體高位平穩(wěn)運(yùn)行，供需基本平衡，動(dòng)力煤呈典型供需平衡狀態(tài)，即使春運(yùn)、春節(jié)放假和迎峰度夏期間也沒(méi)出現(xiàn)全面緊張的局面，煉焦煤供需持續(xù)緊張。總體表現(xiàn)為產(chǎn)銷兩旺，供求活躍，價(jià)格振蕩攀升，進(jìn)入9月份，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)普漲行情，并創(chuàng)出歷史新高。 基于2007年煤炭供需態(tài)勢(shì)，考慮全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)政策，可以預(yù)期：2008年煤炭供需總體平衡的大格局不會(huì)改變，由于煤炭鐵路運(yùn)力增量有限，受運(yùn)輸瓶頸制約，動(dòng)力煤有可能從2007年供需平衡狀態(tài)向供應(yīng)略緊方向發(fā)展，價(jià)格上漲幅度有望在10-15%左右，具體上漲空間取決于第三次煤電聯(lián)動(dòng)能否實(shí)施；由于經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，新產(chǎn)能釋放，預(yù)期2008年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)保持相對(duì)高速增長(zhǎng)，而煉焦煤資源供給增長(zhǎng)有限，國(guó)內(nèi)外煉焦煤供應(yīng)緊張程度將進(jìn)一步加劇，煉焦煤價(jià)格將有較大幅度上漲，預(yù)期漲幅在15-25%左右。