那個與超日太陽能關(guān)系曖昧的天華陽光要在美國上市了。中國光伏企業(yè)大量涌入終端太陽能電站建設(shè)，其投資回報(bào)尚不穩(wěn)定，投資過剩隱憂如影隨形。

中國的太陽能光伏公司正重新涌向納斯達(dá)克市場。

曾經(jīng)在超日債違約案中被迫現(xiàn)身并名噪一時的天華陽光控股有限公司（下稱天華陽光），不出意外的話其將于11月7日正式登陸美國納斯達(dá)克。此前，另一家中國光伏公司賽維LDK的子公司SPI據(jù)稱也在籌劃納斯達(dá)克上市。

根據(jù)天華陽光控股（SKYS）10月22日招股書更新內(nèi)容，天華陽光IPO計(jì)劃以每股10美元-12美元的價格發(fā)行1250萬美國存托股（ADS），最高融資1.725億美元。

至今成立剛五年的天華陽光已將公司總部遷往香港，在中國光伏業(yè)是個“有性格”的小字輩，是一家遠(yuǎn)離光伏產(chǎn)業(yè)鏈前端生產(chǎn)制造的太陽能企業(yè)。這個旨在全球開發(fā)、運(yùn)營太陽能電廠、依靠賣電養(yǎng)家糊口的企業(yè)，在光伏巨頭扎堆的中國幾乎可以忽略不計(jì)。倍受市場關(guān)注的“超日債違約案”，牽扯出了隱藏在超日太陽能背后的第四大股東和第一大流通股東——天華國際（SkyInternationalEnterpriseGroup），同為蘇維利控制，這家從成立初就定位光伏業(yè)終端建設(shè)的“后進(jìn)生”，根本不為業(yè)界熟知。

江蘇一家在美上市的光伏企業(yè)高管在接受記者采訪時分析，天華陽光之所以選擇此時上市，顯然是想充分利用多晶硅行業(yè)調(diào)整帶來的低成本擴(kuò)張機(jī)遇。多晶硅價格已經(jīng)從最高的超過400美元/公斤已降至20美元/公斤左右，組件成本大降。建設(shè)成本不斷下降為整個光伏行業(yè)、終端電站的平價上網(wǎng)創(chuàng)造了極好時機(jī)。目前尋找電站資源、要求跟終端開發(fā)商合作的光伏制造商絡(luò)繹不絕，就是恒大的許家印和中國商界的傳奇商人史玉柱也開始一頭扎進(jìn)了陽光事業(yè)。

天華陽光的創(chuàng)始人蘇維利卻是中國光伏業(yè)不容忽略的一位傳奇人物。22年前畢業(yè)于河北大學(xué)法學(xué)專業(yè)的蘇維利，在當(dāng)了七八年的基層法官后開始涉足綠電領(lǐng)域，2001年成功促成天威保變戰(zhàn)略入股英利新能源，并作為重要第三方股東合作創(chuàng)立“天威英利”。蘇維利出任保定天威英利新能源董事、董秘、副總、北京辦主任等職。

四年后賺取第一桶金的蘇維利自立門戶，創(chuàng)立了天華陽光集團(tuán)前身——或許是法官的經(jīng)歷讓他更為謹(jǐn)慎，蘇維利選擇了相對穩(wěn)妥的領(lǐng)域——輕資產(chǎn)的電站運(yùn)營，開始在歐美日主要國家進(jìn)行綠電電站投融資與開發(fā)工作，是較早進(jìn)入歐洲綠電終端市場，并擁有完整網(wǎng)絡(luò)的華人背景企業(yè)。

蘇維利的個性還體現(xiàn)在選擇資本背景上。他不喜歡光伏產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入股本，卻獨(dú)愛PE。IDG資本和加速合伙公司（AccelPartners）共同建立的IDG-Accel中國基金，在推動天華陽光上市功不可沒。

天華陽光招股書顯示，IDG-Accel持有天華陽光24.2％股份，IPO完成后，后者所持票據(jù)將以每股1.5美元的價格轉(zhuǎn)換為普通股，持股比例將降低至18.7％。

除了被媒體質(zhì)疑其與客戶超日太陽能“有點(diǎn)曖昧”外，天華陽光目前的主要合作伙伴有巨力集團(tuán)、綜藝股份、天威集團(tuán)等諸多企業(yè)。但他們都不持有天華陽光的股份。

資本帶來話語權(quán)。蘇維利此前曾公開表示，不接受任何光伏制造業(yè)公司入股天華陽光，他希望整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，而不是被產(chǎn)業(yè)鏈整合，保持自己的獨(dú)立地位。

一位消息人士對記者透露，近幾年光伏業(yè)被國內(nèi)銀行打進(jìn)“黑榜”，融資困難，而天華陽光能卻能引進(jìn)諸多財(cái)團(tuán)，此前曾任德勤中國CFO及COO、全球光伏前大佬尚德太陽CFO張怡是關(guān)鍵人物。

2010年以來，天華陽光先后進(jìn)行過數(shù)輪私募融資。向IDG集團(tuán)、江蘇金茂等機(jī)構(gòu)融資5400萬美元；2012年，IDG-Accel中國基金收購了天華陽光發(fā)行的500萬美元可換股承兌票據(jù)；2013年，IDG-ACCEL收到590萬美元的可換股承兌票據(jù)替代早前發(fā)行的票據(jù)。

上述高管認(rèn)為，由于行業(yè)投入太陽能電站建設(shè)突然增多，中國光伏電站投資的回報(bào)尚不穩(wěn)定，投資過剩隱憂如影隨行。

2013年，超日太陽能創(chuàng)始人倪開祿幾乎所有的超日股權(quán)抵押信托都無法如期還貸，陷入破產(chǎn)困境。此外，2013年年底，天華陽光集團(tuán)為前者最大的客戶和應(yīng)收賬款最多的客戶之一，二者達(dá)成協(xié)議，前者將天華陽光集團(tuán)的債權(quán)轉(zhuǎn)交于一名自然人。天華陽光集團(tuán)上演了合資公司退出、欠款轉(zhuǎn)移的完美退出戲碼。如今，天華陽光上市在即。

值得留意的是，2014年4月，超日太陽能對兩份2010年生效的保單，主動放棄了對中信保申請理賠，這保單約定投保額分別為2億美元和1.4億美元。超日太陽放棄理賠或與天華陽光上市有關(guān)。一旦辦理理賠手續(xù)，中信保將會追查二者之間的賬務(wù)，不過該說法尚未得到證實(shí)。

如今，這對親密的合作伙伴命運(yùn)天壤之別：昔日的超日太陽能已改換門庭，在協(xié)鑫力推下進(jìn)入重整；天華陽光則處于在美上市前夜的幸福時刻。