四大要素的積極變化顯示電子行業(yè)有望在6月迎來布局良機(jī)。我們認(rèn)為市場對智能手機(jī)增速放緩的悲觀預(yù)期前期已經(jīng)消化,當(dāng)前影響估值的主要是系統(tǒng)性風(fēng)險;這段時期,我們在持續(xù)跟蹤以下四個因素的具備程度:

1、短期系統(tǒng)性風(fēng)險釋放(持續(xù)改善)

2、蘋果新品明確備貨(沒有延遲,WWDC召開)

3、手機(jī)出貨量月度數(shù)據(jù)階段性提速(6月回調(diào),7月開始向上)

4、2Q14業(yè)績再次兌現(xiàn)高增長預(yù)期(龍頭股業(yè)績大概率符合預(yù)期,且受益于低基數(shù)2H14增速有望提升)。

LED照明長期趨勢確定,短期景氣高漲;我們測算2014/15年LED芯片行業(yè)供需比例僅為1.03(1.1為安全水位),接近行業(yè)歷史最高水平。在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大陸,龍頭集中加速的背景下,我們認(rèn)為市場對行業(yè)趨勢沒有充分預(yù)期,產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的投資時點有望再次到來;LEDinside統(tǒng)計,2013年大陸廠商市占率68%,提升0.8pt;三安光電本土市占率29%成為第一、木林森首次進(jìn)入封裝收入前五行列。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈各段龍頭企業(yè)有望充分受益這波景氣大潮。

運(yùn)營商補(bǔ)貼減少的去庫存6月有望結(jié)束,之后進(jìn)入備貨旺季,智能終端的結(jié)構(gòu)性機(jī)會來自于:

1、新品:iPhone6新晉供應(yīng)商/iWatch產(chǎn)業(yè)鏈

2、需求:4G、出口、電商

3、客戶:華為、小米、聯(lián)想、TCL

4、零組件:攝像頭、聲學(xué)、金屬外觀件、電池、被動元件。其中的廠商立足國內(nèi)市場,崛起于智能手機(jī),已經(jīng)拓展到以可穿戴、汽車電子、智能家居為代表的創(chuàng)新硬件浪潮中。

我們維持行業(yè)增持評級,繼續(xù)推薦:歐菲光(創(chuàng)新組件龍頭),勝利精密(創(chuàng)新減反射鍍膜),東旭光電(LCD玻璃基板),順絡(luò)電子(NFC,PDS天線大幅提升市場空間),勁勝精密(業(yè)績加速成長),陽光照明(LED應(yīng)用龍頭),興森科技(國防+通信新品),振華科技(國防+改革主題),LED產(chǎn)業(yè)鏈(高景氣確認(rèn))和藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈(業(yè)績高彈性)。

行業(yè)更新:

1、硬件同樣事關(guān)信息安全,芯片國產(chǎn)化受益

2、1Q14中國大陸IC業(yè)收入繼續(xù)快速增長

3、12英寸硅片大項目落地上海

4、創(chuàng)業(yè)板再融資放開

5、蘋果供應(yīng)鏈更新

6、小米Pad/TV發(fā)布。

公司更新:

【歐菲光】三星平板退貨屬行業(yè)正常現(xiàn)象,新技術(shù)導(dǎo)入期需更多容忍。

【上海新陽】大硅片項目布局前瞻,新產(chǎn)品拓展順利推進(jìn)。

【東風(fēng)科技】參股公司江森自控電子受益于汽車電子化浪潮。

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