LED芯片指數(shù)略強于大盤、封裝指數(shù)弱于大盤:臺灣2月LED芯片指數(shù)(ChipLEDX)漲幅5.52%,2月LED封裝指數(shù)(PackageLEDX)漲幅0.46%;同期臺灣電子零組件指數(shù)漲幅5.28%,臺灣加權(quán)指數(shù)漲幅4.54%。

臺灣產(chǎn)業(yè)鏈2月芯片企業(yè)環(huán)比小幅上升,封裝企業(yè)環(huán)比下滑:我們跟蹤的8家臺灣LED芯片企業(yè)2月營收總計37.29億新臺幣,環(huán)比上升0.49%。我們跟蹤的9家臺灣LED封裝企業(yè)2月營收總計46.14億新臺幣,環(huán)比下降13.52%。從去年7月開始,封裝廠商的營收呈現(xiàn)一個逐步下滑的趨勢。2月份芯片企業(yè)與封裝企業(yè)環(huán)比變動不同,除去短期庫存影響之外,封裝環(huán)節(jié)進入門檻低,競爭更為激烈,所以價格下滑快于芯片環(huán)節(jié),另外,大陸地區(qū)封裝的成長也造成了臺灣企業(yè)部分份額的流失,這是臺灣封裝企業(yè)半年來營收成長差于芯片企業(yè)的主要原因。

行業(yè)動態(tài)及點評:全球?qū)⒂瓉頁Q燈潮,LED照明市場閘門開啟;2月份LED燈泡價格穩(wěn)步下跌,性價比提升為未來市場關鍵;藍寶石市場不斷漲價,各廠商積極擴產(chǎn)。

行業(yè)投資策略:2月份仍然處于一季度的淡季,LED封裝企業(yè)營收環(huán)比出現(xiàn)雙位數(shù)下滑,芯片企業(yè)微幅上漲,隨著3月的來臨,LED企業(yè)將逐步走出淡季,未來幾個月的表現(xiàn)可望回升。我們維持LED行業(yè)“推薦”投資評級,推薦利亞德、三安光電、陽光照明、鴻利光電。我們最近發(fā)表利亞德深度報告《大屏顯示市場顛覆者,進軍高端室內(nèi)大有可為》,我們看好公司小間距產(chǎn)品在大屏拼接市場的迅速滲透以及公司的領先優(yōu)勢,公司后續(xù)也會進軍高端室內(nèi)大屏電視市場。我們最近發(fā)表陽光照明深度報告《LED高成長確定,布局電商值得期待》,公司是大陸LED龍頭公司,且為飛利浦、歐司朗等一流廠商供貨,盈利水平穩(wěn)定,將會充分受益于LED照明行業(yè)成長。鴻利光電未來幾年LED在汽車照明領域?qū)瓉磔^好的成長。三安光電則目前在上游芯片領域規(guī)模大陸居首,技術方面也處于領先地位,未來有望與其他下游應用企業(yè)進一步合作,拓展應用市場。

行業(yè)風險:LED照明應用增長低于預期;國內(nèi)企業(yè)在核心技術、核心工藝上的突破或落后于預期。

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