一向對政策敏感的水利建設和基建，在今年經(jīng)濟增速放緩，政府基于穩(wěn)增長的前提頻繁對其實施利

　　好政策刺激影響下，正逐步走出去年業(yè)績下行的陰霾，開始走向復蘇的道路。

　　其中，水利建設的利好來自于投融資渠道的開放，民間資本可以投資于經(jīng)營水利項目，政府的優(yōu)惠政策也將繼續(xù)推行，基建方面，貨幣政策持續(xù)寬松、下游需求的釋放也正為該板塊的工程機械和高端制造業(yè)創(chuàng)造機會。

　　水利建設：投融資渠道拓寬，

　　大訂單逐漸放量

　　今年上半年的經(jīng)濟增速放緩，讓水利建設行業(yè)開始享受到政策紅利。

　　根據(jù)6月21日新出臺的《水利發(fā)展規(guī)劃(2011-2015年)》(以下簡稱《規(guī)劃》)，水資源與防洪工程將是“十二五”期間水利建設的重點領域。到2015年，防洪工程在1.8萬億投資份額的比例會占到38%，水資源配置則為35%，目標新增供水能力的增速會達到40%。

　　而《規(guī)劃》中最引人注目的亮點，就是吸引投融資與水利建設方面，不僅政府將繼續(xù)加大水利投資力度，而且，民間資本也可以參與水利建設項目。政策利好信息的釋放，將給水利行業(yè)帶來機會。

　　首先，明確民間資本可進入水利建設行業(yè)，除了吸引社會資金流向該行業(yè)，民間資本還有機會參與具體項目的經(jīng)營?！兑?guī)劃》提出水利建設管理體制的改革，包括收費補償機制，采取業(yè)主招標、承包租賃、投資補助、特許經(jīng)營等方式將被進一步建立，這些將大大增強民間資本參與水利建設的積極性。

　　其次，政府對行業(yè)的可持續(xù)投資，也會一如既往進行。水利建設在“十一五”期間累計投資7000億元，每年約增長18%，根據(jù)政府新出臺的《規(guī)劃》，到2015年，水利建設預計每年將以20%的增速成長，實現(xiàn)1.8萬億元。中央的撥款份額會從2934億增加5000億，地方政府方面，除擴大水利建設貸款貼息規(guī)模外，10%土地出讓金用于水建的政策也會繼續(xù)實施下去。

　　政策的利好給水利建設帶來不小的機會。今年前5月，水電投資同比增幅達到45.57%，在如今經(jīng)濟增速放緩與“穩(wěn)增長”的基調(diào)下，今年下半年的水利建設有望加速發(fā)展，訂單的釋放將催化行業(yè)收入的大幅增長。

　　以中國水電(601669.SH)為例，今年公司在水利方面的訂單已得到拓展，不僅拿到安徽省青弋江分洪道工程項目，四川安谷水電站的項目也得到核準，一旦該電站建成，其總裝機容量將達到77.2萬千瓦，每年發(fā)電量約31.44億千瓦時。2011年，中國水電的水利領域收入為412億元，在今年政府加大與放寬水利投資的基調(diào)下，大型訂單的放量值得期待。

　　基建：穩(wěn)增長頻出政策組合拳，

　　下游需求回暖

　　若不出意外，在今年上半年經(jīng)濟增速連續(xù)放緩的情形下，寬松貨幣政策的基調(diào)將維持不變。今年6-7月，央行罕見地在短時間內(nèi)實施兩次降息，而6月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2%，比上月回落0.2個百分點，持續(xù)走低的趨勢表明我國經(jīng)濟下行的壓力還未得到有效改善，這提供了信貸寬松的機會。

　　不僅寬松的貨幣政策可能持續(xù)釋放，鐵路和公路的大型基建投資在最近三個月內(nèi)也保持回暖趨勢。今年5月份，政府對鐵路和公路的基建項目的支持逐漸明朗化，鐵道部頒布鼓勵民間資本投資鐵路建設的政策，拓寬了基建的投融資渠道，也確保資金需求，數(shù)據(jù)顯示，到上半年為止，已有80%的停工鐵路項目恢復建設。

　　而且，自3月份以來，工程設計量放量增長，基建項目的審批速度也顯著加快，雖然5月份設計量曾萎縮不到1000億元，但在6月，該數(shù)據(jù)卻沖高突破2000億，創(chuàng)下年內(nèi)最高紀錄。

　　同時，地產(chǎn)銷售的回暖也為基建行業(yè)帶來利好消息。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國23個主要城市日均成交面積已經(jīng)連續(xù)三月上漲，6月實現(xiàn)58.55萬平方米，同比增長43.27%，是今年以來的最高位。隨著信貸寬松的推行，國家政策引導下的剛性需求逐步釋放，地產(chǎn)銷售小幅上調(diào)的趨勢將還會進一步推進。

　　受貨幣政策可能持續(xù)寬松、鐵路基礎建設投資加碼、下游需求進一步得到釋放的三大利好因素下，工程機械和高端制造業(yè)將在今年下半年實現(xiàn)業(yè)績大幅度的反轉。

　　比如中聯(lián)重科(000157.SZ)，今年上半年，公司的混凝土機械與塔機業(yè)務逆勢增長，前者在一季度的收入同比增長40%，后者增速為10%，又由于混凝土機械占主營收入的46.2%，中聯(lián)重科的整體業(yè)績增長得到了一定的保障。從毛利率看，公司一季度同比增加0.57個百分點，雖然一季度國家基建項目并未明朗化，但因為中聯(lián)重科注重混凝土機械的產(chǎn)品結構優(yōu)化，長臂架泵車的占比上升，公司還是在逆勢中堅挺。

　　高端制造業(yè)方面，我國正處在產(chǎn)業(yè)升級的轉型期，固定資本投入上漲和釋放利好政策意圖加快行業(yè)的成長。以主營中高端數(shù)控機床的日發(fā)數(shù)碼(002520.SZ)為例，今年一季度公司受到政府補貼860萬元，為滿足下游需求，日發(fā)數(shù)碼募集資金1.3億元投資“RF系列數(shù)控機床技術改造項目”，達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)530臺數(shù)控機床的生產(chǎn)規(guī)模，預計每年新增收入2.7億元。