最近一段時(shí)間滬深股市持續(xù)震蕩上行，以有色金屬、電子、化工、煤炭為代表的周期性行業(yè)引領(lǐng)大盤上漲。相比之下，同樣具有較強(qiáng)周期屬性的機(jī)械設(shè)備板塊卻明顯跑輸大市。分析人士指出，工程機(jī)械行業(yè)景氣度不高，是造成該板塊相對(duì)滯漲的主要原因。

　　機(jī)械設(shè)備跑輸大盤

　　2月以來(lái)，大盤呈現(xiàn)進(jìn)二退一的走勢(shì)，逐步切入2300點(diǎn)上方的技術(shù)壓力區(qū)域。在這段時(shí)間的市場(chǎng)運(yùn)行中，有色金屬、煤炭、電子、信息設(shè)備等行業(yè)充當(dāng)了引領(lǐng)大盤的主要力量。

　　總體來(lái)講，2月上旬這段時(shí)間仍然是強(qiáng)周期類品種表現(xiàn)活躍，弱周期品種相對(duì)滯漲。不過(guò)，隨著大盤的上漲，部分周期品種也顯露出疲態(tài)，工程機(jī)械板塊就是其中之一。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，工程機(jī)械板塊2月以來(lái)下跌了0.90%，跑輸大盤2.39個(gè)百分點(diǎn)。三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）等主要工程機(jī)械股2月均出現(xiàn)下跌，跌幅分別為3.10%、0.22%、1.36%。

　　分析人士指出，造成工程機(jī)械板塊短期內(nèi)跑輸大盤的原因主要有兩個(gè)：一是1月該板塊累計(jì)漲幅較大，引起資金的獲利回吐；二是從基本面來(lái)看，該行業(yè)的景氣度不高，制約了相關(guān)股票價(jià)格的上升空間。

　　從估值角度來(lái)看，目前該板塊整體市盈率并不高，為10.78倍，是兩市中估值最低的板塊之一。縱向來(lái)看，該板塊當(dāng)前的市盈率水平為近10年最低，與2008年四季度上證指數(shù)跌至谷底時(shí)相當(dāng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，整體市場(chǎng)的估值下移以及市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)中長(zhǎng)期增速放緩的預(yù)期，是導(dǎo)致該板塊估值下行的主要原因。

　　行業(yè)景氣度不高

　　對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)的景氣度，多數(shù)專業(yè)分析機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，而造成行業(yè)前景看淡的主要原因有兩個(gè)。

　　首先，自2011年以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速大幅放緩，大型新開(kāi)工項(xiàng)目較少，導(dǎo)致工程機(jī)械的銷售情況并不樂(lè)觀，而業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2011年全年基礎(chǔ)設(shè)施投資5.11萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)5.9%，增速回落14.3個(gè)百分點(diǎn)。而從今年前兩個(gè)月的情況看，施工資源緊張的情況并未改善。興業(yè)證券（601377）日前發(fā)布的一份調(diào)研報(bào)告顯示，重慶地區(qū)某挖掘機(jī)經(jīng)銷商在春節(jié)后的日均發(fā)貨量不足去年同期的20%，此外某混凝土機(jī)械經(jīng)銷商預(yù)計(jì)1-2月施工項(xiàng)目需求較去年同期下降60%左右。

　　其次，工程機(jī)械目前庫(kù)存情況并不樂(lè)觀，制造商和經(jīng)銷商并未在自去年開(kāi)始的行業(yè)調(diào)整中有效去庫(kù)存，導(dǎo)致目前庫(kù)存水平仍在高位。據(jù)國(guó)泰君安證券稱，目前內(nèi)資品牌的代理商壓力較大，庫(kù)存量少則達(dá)到往年2到3個(gè)月的銷量，多則達(dá)到4到5個(gè)月的銷量。

　　工程機(jī)械目前面臨階段性供大于求的情況，導(dǎo)致不同品牌的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪異常激烈，同時(shí)庫(kù)存的高企也迫使部分公司減產(chǎn)，有分析人士認(rèn)為，去庫(kù)存仍是該行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)景氣低迷，出口情況卻相對(duì)樂(lè)觀。廈工股份（600815）2011年全年的出口額接近9000萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)80%以上。而最近一段時(shí)間，柳工和三一相繼開(kāi)展國(guó)際并購(gòu)，分別收購(gòu)了波蘭HSW和德國(guó)的普茨邁斯特等國(guó)際同行，也顯示中國(guó)工程機(jī)械巨頭打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)烈意愿。分析人士指出，在國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投資增速放緩的大背景下，出口可能成為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。