機(jī)械板塊各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)整體回調(diào)，谷底已近，等待反彈。2011年以來截至10月底機(jī)械設(shè)備行業(yè)相對于滬綜指累計(jì)超額收益-12.02%，是各主要行業(yè)下跌幅度排名第二的中游周期行業(yè)。我們對于后期機(jī)械各行業(yè)的總體觀點(diǎn)是大多數(shù)子行業(yè)營業(yè)收入增速下滑、毛利率開始出現(xiàn)下滑、應(yīng)收帳款及財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機(jī)械全行業(yè)以階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及個(gè)別景氣情況過差而使得國務(wù)院實(shí)行特殊傾斜的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來的機(jī)會(huì)。
“十八大”召開之前，維穩(wěn)需求將支持鐵路、水利、能源等特定領(lǐng)域的投資，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)景氣反彈。我們在2011年底到2012年將重點(diǎn)關(guān)注鐵路設(shè)備行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、石油鉆采設(shè)備行業(yè)、化工設(shè)備行業(yè)、制冷設(shè)備行業(yè)和環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)。工程機(jī)械行業(yè)是機(jī)械行業(yè)中相對經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇反應(yīng)最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機(jī)械行業(yè)個(gè)股將成為最先上漲的部分，我們也期待2012年的鐵路建設(shè)恢復(fù)和水利建設(shè)的開展將成為拉動(dòng)工程機(jī)械需求的動(dòng)力之一。
大宗原材料價(jià)格高位難跌帶來對石油鉆采設(shè)備需求的提升，石油鉆采設(shè)備行業(yè)業(yè)績成長確定。鐵路設(shè)備行業(yè)2011年3季度的收入增速雖然下滑明顯，但該子行業(yè)已受到國務(wù)院重點(diǎn)關(guān)注，并在資金上進(jìn)行扶持，2012年有望在經(jīng)營領(lǐng)域出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)機(jī)。
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