高端裝備制造業(yè)是以高新技術(shù)為引領(lǐng)、處于價值鏈高端和產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是推動工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的引擎。日前我國公布了高端裝備制造業(yè)行業(yè)的“十年目標(biāo)”：到2020年，力爭使高端裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入在裝備制造業(yè)中的占比提高至25%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將中長期利好工程機(jī)械板塊。

　　裝備制造業(yè)尤其是其中最重要的組成部分工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，是各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進(jìn)步的重要保障，是國家綜合實力和技術(shù)水平的集中體現(xiàn)。

　　工程機(jī)械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃明確了行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為，推進(jìn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由制造大國向制造強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，初步形成具有國際前沿水平的主機(jī)產(chǎn)品、基礎(chǔ)技術(shù)、功能部件的研發(fā)與制造體系。主要產(chǎn)品達(dá)到國際平均先進(jìn)技術(shù)水平，實現(xiàn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由粗放型、模仿型、數(shù)量型向科技創(chuàng)新、質(zhì)量、效益型的轉(zhuǎn)變。同時，規(guī)劃指出，按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，預(yù)計到2015年我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元，年平均增長率大約為17%，其中出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均有望比2010年翻一番以上。

　　工程機(jī)械板塊總體符合預(yù)期

　　觀察9月份公布的工程機(jī)械數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，工程機(jī)械行業(yè)總體表現(xiàn)基本符合預(yù)期：挖掘機(jī)9月份銷量環(huán)比增長12.6%,同比下降23.5%,前3季度累計銷量同比增長18.1%；裝載機(jī)9月份銷量環(huán)比增長6.3%,同比增長2.0%,前3季度累計銷量同比增長14.8%；推土機(jī)9月份銷量環(huán)比增長14.7%,同比下降37.2%,前3季度累計銷量同比增長0.5%。

　　申銀萬國表示，9月份環(huán)比增長體現(xiàn)工程機(jī)械銷售季節(jié)性特征，符合此前的預(yù)計,但改善幅度低于預(yù)期,這反映基建等真實需求尚未出現(xiàn)。

　　從公司層面來看，中聯(lián)重科10月11日發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計前3季度累計凈利潤約為58億元至60億元,同比增長86%至92%,對應(yīng)每股收益0.76元至0.78元；三季度凈利潤約為12億元至14億元,同比增長30%至50%,對應(yīng)每股收益0.16元至0.18元。中聯(lián)重科表示，報告期內(nèi)公司不斷推出適銷產(chǎn)品，盈利能力不斷提升，銷售收入較去年同期有較大幅度提升,而這一盈利預(yù)計基本符合早前業(yè)內(nèi)對其的預(yù)期。

　　展望四季度，中金公司分析師認(rèn)為，工程機(jī)械板塊對應(yīng)2011年、2012年市盈率估值分別為11.9倍和9.2倍，位于歷史平均水平，三季度股價表現(xiàn)基本同步于大市，有望隨宏觀預(yù)期變好而隨市場反彈。

　　宏源證券則持謹(jǐn)慎態(tài)度?！拔覀冾A(yù)計工程機(jī)械行業(yè)不會繼續(xù)走低，但也不會出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。由于目前宏觀局勢處于經(jīng)濟(jì)整體下行，支撐與風(fēng)險并存的敏感時期，政策面將會以保守穩(wěn)健為主，不會出現(xiàn)激進(jìn)的刺激或打壓政策。與此同時，保障房和地方水利投資建設(shè)會在四季度集中啟動，這有利于工程機(jī)械需求的恢復(fù)?！焙暝醋C券機(jī)械組分析師表示。

　　從中長期看，宏源證券認(rèn)為，工程機(jī)械市場集中度提高的局面還會繼續(xù)，龍頭企業(yè)將不斷借助海外市場加快全球擴(kuò)張速度，提高自身競爭力，這些都是行業(yè)中長期的增長點(diǎn)。

　　關(guān)于明年工程機(jī)械板塊的預(yù)期，申銀萬國表示，受益于“十二五”規(guī)劃新基建項目的全面開工及地方政府換屆完成的投資動力,2012年工程機(jī)械行業(yè)仍有望實現(xiàn)10%至15%的增長,但受基數(shù)影響,全年將呈前低后高趨勢。不過也有分析師持相反觀點(diǎn)，海通研究預(yù)計，隨著2012年上半年全國房地產(chǎn)新開工面積同比增速的明顯下滑，工程機(jī)械明年上半年銷售堪憂。

　　中長期看好高端產(chǎn)品領(lǐng)域

　　在目前機(jī)械行業(yè)需求放緩的環(huán)境下，如何避免產(chǎn)能過剩？對于這一問題，業(yè)內(nèi)已達(dá)成共識：行業(yè)的產(chǎn)能過剩是低端產(chǎn)品的過剩，在高端產(chǎn)品領(lǐng)域仍然有很大發(fā)展空間。

　　高端裝備制造業(yè)具有附加值高、成長空間大、帶動作用強(qiáng)等突出特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，本土企業(yè)在大型、高端、智能化工程施工機(jī)械的研發(fā)上已獲得重大突破，一大批具有自主知識產(chǎn)權(quán)和先進(jìn)技術(shù)的工程機(jī)械產(chǎn)品接連推向市場。比如徐工集團(tuán)研發(fā)2000噸履帶起重機(jī)、1600噸履帶起重機(jī)，12噸裝載機(jī)，800噸和1200噸全地面起重機(jī)；山推工程機(jī)械股份公司研發(fā)出510馬力推土機(jī)；三一集團(tuán)研發(fā)的世界最長臂架的混凝土泵車；中聯(lián)重科研發(fā)的全球最大的水平臂上回轉(zhuǎn)自升D5200-240塔式起重機(jī)等。2011年度全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)中，有10家本土企業(yè)位列其中，其中徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、三一集團(tuán)3家企業(yè)進(jìn)入前10強(qiáng)。

　　此外，中金公司分析師認(rèn)為，作為業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變的典型代表，看好陜鼓動力和杭氧股份的競爭力和跨周期成長能力，建議投資者繼續(xù)持有并考慮逐步逢低吸納。

　　不過目前工程機(jī)械行業(yè)過度營銷、現(xiàn)金告緊等問題已日漸凸顯，尤其是資金困局應(yīng)引起關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，與今年一季度相比，由于市場走弱以及部分企業(yè)激進(jìn)營銷造成透支，工程機(jī)械企業(yè)現(xiàn)金流吃緊情況較多，已有不少上市公司試圖通過定向增發(fā)或發(fā)行H股等進(jìn)行融資。

　　華泰聯(lián)合證券數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，機(jī)械行業(yè)存貨達(dá)到1903億元，同比大幅增長45.4%。其中，增長最快的鐵路設(shè)備、工程機(jī)械的存貨增速分別為72%、58%。一方面是日益增加的庫存無法變現(xiàn)，另外一方面是應(yīng)收賬款的追收已迫在眉睫。

　　業(yè)內(nèi)人士還指出，高端制造業(yè)的培育和發(fā)展是一個長期持續(xù)的過程，初期高投入、高風(fēng)險的特征十分突出，所以還需要強(qiáng)有力、系統(tǒng)性的投融資政策支持，才能持續(xù)有效地推動高端裝備制造行業(yè)的培育和發(fā)展。