2007年杭州“汪莊會(huì)談”后，中國(guó)建材拉開(kāi)南方水泥市場(chǎng)并購(gòu)整合序幕。近日中國(guó)建材卻在上海產(chǎn)權(quán)交易所，掛牌出售4家浙江水泥企業(yè)股權(quán)。

　　2007年4月，中國(guó)建材董事長(zhǎng)宋志平在杭州西湖畔汪莊飯店請(qǐng)客，幾位茶客分別是浙江水泥、三獅水泥、虎山水泥、尖峰水泥負(fù)責(zé)人，這四家企業(yè)占了南方水泥市場(chǎng)半壁江山。四家水泥公司最終都加入了中國(guó)建材。以它們?yōu)榛A(chǔ)，中國(guó)建材組建南方水泥公司，重組了近150家企業(yè)，截至2010年底，南方水泥產(chǎn)能從零擴(kuò)張到1.2億噸。

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，中國(guó)建材計(jì)劃出售旗下4家公司51%的股權(quán)，股權(quán)合計(jì)掛牌價(jià)格為1.11億元，這4家公司分別為：紹興南方水泥、諸暨南方水泥、德清加元南方水泥以及海寧市三獅水泥。

　　“還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有企業(yè)過(guò)去接盤(pán)的?！?月14日，諸暨上峰水泥一位高管說(shuō)，此事在水泥業(yè)震動(dòng)很大，目前并不知曉是否與水泥行業(yè)普遍遇到的資金鏈緊張有關(guān)。

　　與四個(gè)項(xiàng)目一起受讓的，另有成都中建投投資發(fā)展有限公司及深圳中建投投資發(fā)展有限公司兩個(gè)中國(guó)建材旗下地產(chǎn)公司100%的股權(quán)。水泥地產(chǎn)項(xiàng)目合加，表面受讓價(jià)為4.7億元，但如若加上4.5億元的捆綁債務(wù)，接盤(pán)者合計(jì)需支付9.2億元。

　　數(shù)字水泥網(wǎng)總裁劉作毅認(rèn)為，在經(jīng)歷一段時(shí)間兼并重組之后，中國(guó)建材開(kāi)始從內(nèi)部進(jìn)行整合，選擇將一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)留下，出售一些資產(chǎn)質(zhì)量較差的公司。不出意外，現(xiàn)時(shí)和未來(lái)幾年水泥行業(yè)均處于景氣期，選擇此時(shí)出售也有利于賣(mài)出高價(jià)，但虧損的地產(chǎn)業(yè)務(wù)減低了接盤(pán)者的興趣。

　　甩包袱

　　紹興南方水泥、諸暨南方水泥、德清加元南方水泥目前均由中國(guó)建材集團(tuán)旗下的杭州南方水泥有限公司全資控股，海寧市三獅水泥現(xiàn)由中國(guó)建材集團(tuán)旗下的浙江三獅水泥股份有限公司持有81.51%的股份。

　　“縱使將控股權(quán)出讓?zhuān)戏剿嗳钥蓞⑴c管理，避免浙江水泥業(yè)過(guò)去的重復(fù)惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。”上述上峰水泥人士辯稱(chēng)，因產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，浙江市場(chǎng)每噸水泥在最差的時(shí)候只能賺幾元錢(qián)，甚至出現(xiàn)虧損，“浙江現(xiàn)象”因此成為中國(guó)水泥市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，及至南方水泥自2006-2009年的整合方有所改觀(guān)。

　　2007年“汪莊會(huì)談”，四家民營(yíng)企業(yè)接受中國(guó)建材整合，四家企業(yè)負(fù)責(zé)人搖身變?yōu)橹袊?guó)建材高管之一，中國(guó)建材隨后在浙江市場(chǎng)占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位。

　　在浙江水泥協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔小明看來(lái)，中國(guó)建材在浙江市場(chǎng)是成功的，而且還在進(jìn)一步尋找并購(gòu)對(duì)象，出售這幾家公司股權(quán)應(yīng)該是中國(guó)建材的戰(zhàn)略考慮。

　　目前中國(guó)建材在浙江水泥市場(chǎng)熟料產(chǎn)能超過(guò)50%、水泥產(chǎn)能也在40%左右。

　　事實(shí)上，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的數(shù)據(jù)顯示，除了紹興南方水泥之外，其余三家公司2010年度凈利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)，且虧損幅度較大。2010年，海寧市三獅水泥營(yíng)業(yè)收入為3515萬(wàn)元，虧損857萬(wàn)元。諸暨南方水泥2010年?duì)I業(yè)收入為1.6億元，但是虧損724萬(wàn)元。德清加元南方水泥2010年?duì)I業(yè)收入為6585萬(wàn)元，虧損1662萬(wàn)元。

　　浙江一位水泥業(yè)人士對(duì)此表示不解，其舉例，8月份P.O42.5水泥價(jià)格雖然下調(diào)了20元/噸，但仍有60-70元/噸的利潤(rùn)，2010年行業(yè)利潤(rùn)更較2009年有翻番成長(zhǎng)，“除非企業(yè)很小或是管理方面需要磨合，否則很難虧損”。

　　“主要原因應(yīng)該還是在于并購(gòu)多年之后，中國(guó)建材對(duì)旗下公司進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整?！鄙虾Ｂ?lián)合產(chǎn)權(quán)交易所知情人士分析，南方水泥整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)較好，但這4家公司并非南方水泥在浙江市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，而且盈利狀況并不理想。

　　核心在地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離

　　1.1億元掛牌轉(zhuǎn)讓4家水泥公司控股權(quán)，在水泥業(yè)蒸蒸日上的今天看起來(lái)雖然可口，但是詳細(xì)閱讀交易條件后卻發(fā)現(xiàn)需要下大本錢(qián)。

　　據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的公告顯示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方在受讓中國(guó)建材旗下4家水泥公司股權(quán)的同時(shí)，還必須同時(shí)吃下深圳中建設(shè)和成都中建設(shè)兩家地產(chǎn)公司，而兩家公司的掛牌價(jià)格分別為1.7億元、1.9億元。

　　地產(chǎn)和水泥業(yè)務(wù)合加，接受方需支付4.7億元。值得注意的是，深圳中建設(shè)和成都中建設(shè)的負(fù)債分別為4.3億元和2025.26萬(wàn)元。這就意味著，受讓方需要支付至少9.2億元的價(jià)碼。

　　前述上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所知情人士認(rèn)為，此前國(guó)資委早有要求78家不以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企有序退出房地產(chǎn)市場(chǎng)，中國(guó)建材的壓力可能源自于此。而加入4家水泥公司的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t讓這筆買(mǎi)賣(mài)看上去更加具有吸引力。

　　或許正由于旗下兩家地產(chǎn)公司負(fù)債規(guī)模過(guò)大，故此中國(guó)建材對(duì)意向受讓方僅有一條要求：須具有良好的財(cái)務(wù)狀況，注冊(cè)資本不低于人民幣1億元。

　　“水泥業(yè)目前是產(chǎn)能過(guò)剩，新的產(chǎn)能難以上馬，所以項(xiàng)目出讓對(duì)許多水泥企業(yè)有極大吸引力?！鼻笆稣憬嗳耸空J(rèn)為，如若中國(guó)建材兩家公司項(xiàng)目距離出讓的四家水泥廠(chǎng)較近，那么可以復(fù)制碧桂園“水泥+地產(chǎn)”的模式，但如若較遠(yuǎn)，則感興趣者不多。

　　“截至去年年底，南方水泥在浙江擁有3891萬(wàn)噸熟料產(chǎn)能?！贝扌∶鞅硎?，目前中國(guó)建材在浙江水泥市場(chǎng)熟料產(chǎn)能超過(guò)50%、水泥產(chǎn)能也在40%左右，公司還在進(jìn)一步尋求并購(gòu)和整合。

　　劉作毅告訴記者，至8月份，水泥業(yè)的利潤(rùn)已等于去年全年，景氣期依舊。雖受“7·23”動(dòng)車(chē)事故影響鐵路投資減速，但保障房建設(shè)沒(méi)有問(wèn)題，“9月和10月是個(gè)拐點(diǎn)，如果量上去，等于走出了跟往年一樣的軌跡——下半年銷(xiāo)量會(huì)比上半年更旺”。