上半年機械行業(yè)盈利同比大幅增長。11年上半年，機械行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4216億元，同比增長44.5%，凈利潤369億元，同比增長64%。環(huán)比來看，二季度實現(xiàn)營業(yè)收入2247億元，凈利潤202億元，分別比第一季度增長15.91%和24.04%。

　　機械行業(yè)整體盈利能力略增，各子行業(yè)表現(xiàn)各異。2011年上半年，機械行業(yè)的ROE為7.9%，毛利率為20.0%。盈利能力有小幅提高。主要得益于銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高和三項費用率的下降。凈利潤增長最快的子行業(yè)是船舶和海工裝備、鐵路設備、工程機械。凈利潤分別大幅增長115.6%、78.6%和74.5%。

　　航天軍工、機床、自動化設備、節(jié)能環(huán)保子行業(yè)環(huán)比景氣度提升。盡管工程機械、鐵路設備、船舶上半年盈利表現(xiàn)良好，但是受高鐵事故影響，下半年鐵路投資推遲，固定資產(chǎn)投資增幅收窄，緊縮政策仍看不到放松的跡象，海外經(jīng)濟復蘇程度低于預期，以上三個子行業(yè)預計下半年景氣程度會逐步回落。環(huán)比看來，航天軍工、機床、儀器儀表、機器人和自動化設備、節(jié)能環(huán)保設備行業(yè)景氣二季度較一季度繼續(xù)增長。

　　庫存大幅增長，下半重點關注企業(yè)去庫存的情況。上半年機械行業(yè)存貨達到2143億元，同比大幅增長42.49%。主要原因是上半年機械行業(yè)景氣大幅提升，企業(yè)大量進行原材料采購，充分利用產(chǎn)能進行生產(chǎn)導致了上半年原材料和在產(chǎn)品大幅的上升。各細分行業(yè)中，增長最快的鐵路設備、工程機械和船舶海工裝備的存貨增速在50%以上。

　　機械行業(yè)資本支出大幅增長。上半年，機械行業(yè)的投資活動的現(xiàn)金流同比大幅增長83.8%，達377.9億元。鐵路設備資本支出達86.2億元，工程機械為73.4億元，同比均增長了一倍。受益于節(jié)能環(huán)保政策，節(jié)能環(huán)保設備的投資規(guī)模也處于行業(yè)中的前列。

　　投資建議：下半年建議關注行業(yè)景氣度提升的航天軍工、機床、自動化設備、節(jié)能環(huán)保子行業(yè)。