2011年機(jī)械行業(yè)中期投資策略:中國高端制造裝備全球

　　機(jī)械行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：天相投資分析師：張雷

　　投資要點(diǎn):

　　高端裝備制造業(yè)將承載我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型。中國制造業(yè)正在經(jīng)歷從進(jìn)口替代到裝備全球的產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程,目前出口的產(chǎn)品中低附加值低技術(shù)含量占比仍較高。從國家政策扶持、行業(yè)內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段等角度來看,高端裝備制造業(yè)有望承載我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的重任,并最終實(shí)現(xiàn)高端制造裝備全球的遠(yuǎn)景目標(biāo)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的角度挖掘高端裝備制造業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　報(bào)告從產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的角度梳理高端裝備制造業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為可重點(diǎn)考察一下角度:1)應(yīng)該沿產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂懋a(chǎn)業(yè)升級(jí)瓶頸突破的受益公司,如核心零部件、關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備、材料等;2)關(guān)注有望受益國家大力扶持的行業(yè)或公司,尤其是在是技術(shù)有望受益于“軍轉(zhuǎn)民”或者國家技術(shù)轉(zhuǎn)讓或支持的行業(yè)和公司,如衛(wèi)星及其應(yīng)用;3)關(guān)注有望通過產(chǎn)業(yè)鏈整合或行業(yè)整合占據(jù)行業(yè)價(jià)值鏈高端的企業(yè),或者國家推動(dòng)的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈整合的資產(chǎn)重組機(jī)會(huì),如軍工的個(gè)股;4)關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)一旦完成,相關(guān)帶動(dòng)的行業(yè)和公司,如大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、航母產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　2011年下半年投資建議。高端裝備制造業(yè)的發(fā)展是一個(gè)長期的過程,具體的實(shí)施者將主要是行業(yè)內(nèi)具有規(guī)模、技術(shù)、管理、品牌等諸多優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)。綜合考慮具體細(xì)分行業(yè)2011年下半年的運(yùn)行情況,行業(yè)的發(fā)展前景,公司業(yè)績以及估值情況,我們篩選出一批兼具安全邊際和長期投資價(jià)值的公司。我們重點(diǎn)推薦:

　　(1)工程機(jī)械龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工;

　　(2)重型裝備中的鄭煤機(jī);

　　(3)船舶海工裝備中的中集集團(tuán)、中國重工;

　　(4)鐵路設(shè)備重點(diǎn)公司中國南車、中國北車;

　　(5)機(jī)床行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司昆明機(jī)床、華中數(shù)控;

　　(6)制冷行業(yè)的大冷股份、煙臺(tái)冰輪;

　　(7)基礎(chǔ)件行業(yè)的天馬股份、軸研科技;

　　(8)航天航空的中國衛(wèi)星、中航重機(jī);

　　(9)石油鉆采的杰瑞股份。