研究結(jié)論
　　2011年6月工程機(jī)械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)公布,除裝載機(jī)之外,挖掘機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)以及起重機(jī)等機(jī)型的銷售數(shù)據(jù)延續(xù)負(fù)增長。我們認(rèn)為國家宏觀緊縮政策的持續(xù)是行業(yè)內(nèi)需趨勢轉(zhuǎn)弱的主因。雖然今年以來的出口高增長趨勢得以在6月份延續(xù),但是行業(yè)出口總體占比較低;在內(nèi)需方面,作為傳統(tǒng)淡季,三季度造成行業(yè)銷售壓力的主因仍在,我們預(yù)計(jì)三季度行業(yè)的銷售仍不樂觀。
　　行業(yè)需求與貨幣政策相關(guān)度較明顯。M2對工程機(jī)械行業(yè)同比增速的前瞻作用在近年來不斷驗(yàn)證,6月M2增速15.9%,環(huán)比提高0.8個百分點(diǎn),但多為半年末銀行存款考核等特殊因素導(dǎo)致,展望未來2-3月,CPI仍高企的情況下,緊縮政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù),因此從宏觀角度分析,我們認(rèn)為行業(yè)整體的需求仍將處于壓力之中。
　　各子行業(yè)存在一定差異性
　　挖掘機(jī)同比下降12%,延續(xù)5月份下滑趨勢:2011年6月25家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)10277臺,同比下滑12%,環(huán)比下滑28%。1—6月累計(jì)銷售125430臺,同比增長28%。5月份開始挖掘機(jī)銷量同比出現(xiàn)兩位數(shù)下滑,雖然本月下滑幅度基本持平,但是考慮到三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季,加之去年基數(shù)較高因素影響,我們判斷挖掘機(jī)銷量三季度仍將面臨較大壓力。
　　裝載機(jī)同比增長10%,需求相對平穩(wěn):2011年6月份24家主要裝載機(jī)制造商共銷售裝載機(jī)19240臺,同比增長10%,環(huán)比下滑15%。1—6月累計(jì)銷售140915臺,同比增長19%。4月份開始裝載機(jī)銷量環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)下滑,但從5月份開始,同比銷量穩(wěn)中有升。雖然三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季,但考慮到裝載機(jī)行業(yè)發(fā)展相對成熟,下游需求廣泛,以及中西部需求拉動,因此我們判斷三季度裝載機(jī)銷量相對工程機(jī)械其他品種比較平穩(wěn)。
　　公路投資乏力,推土機(jī)、壓路機(jī)行業(yè)延續(xù)大幅下滑趨勢:2011年6月12家主要推土機(jī)制造商共銷售推土機(jī)1021臺,同比下滑28%,環(huán)比下滑14%。1—6月累計(jì)銷售8817臺,同比增長12%。2011年6月22家主要壓路機(jī)制造商共銷售壓路機(jī)1861臺,同比下滑16%,環(huán)比下滑20%。1—6月累計(jì)銷售14238臺,同比增長2%。作為推土機(jī)和壓路機(jī)最大下游的公路建設(shè)的高景氣周期已過,因此推土機(jī)和壓路機(jī)行業(yè)的需求受限。但是水利投資仍能對推土機(jī)的需求起到一定的拉動作用,因此我們認(rèn)為相比較而言,壓路機(jī)的銷量壓力相比推土機(jī)更大。

　　起重機(jī)三類產(chǎn)品各有千秋,整體趨勢下滑:2011年6月份12家主要汽車起重機(jī)制造商共銷售汽車起重機(jī)2716臺,同比下滑26.52%,環(huán)比下滑26.73%。1—6月累計(jì)銷售23364臺,同比增長15.00%。2011年6月份8家主要履帶起重機(jī)制造商共銷售履帶起重機(jī)171臺,同比下滑8.56%,環(huán)比下滑21.56%。1—6月累計(jì)銷售1040臺,同比增長12.92%。2011年6月份11家主要隨車起重機(jī)制造商共銷售隨車起重機(jī)773臺,同比增長28.19%,環(huán)比下滑4.33%。1—6月累計(jì)銷售4285臺,同比增長33.70%。雖然隨車起重機(jī)同比延續(xù)年初以來的高增長,但其銷量占起重機(jī)行業(yè)整體銷量占比較低,無法改變起重機(jī)行業(yè)整體大幅下滑的趨勢。
　　出口持續(xù)高增長:6月行業(yè)出口持續(xù)上半年以來的高增長,推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)出口同比分別增長63%,29%,117%,1-6月累計(jì)同比分別增長69%,12%,86%。受海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及工程機(jī)械龍頭海外擴(kuò)張策略的影響,行業(yè)出口的趨勢樂觀,但整體占比較小的現(xiàn)狀仍不能緩解行業(yè)的整體銷售壓力。
　　未來行業(yè)面臨的主要不確定因素:
　　一、宏觀調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期;二、貨幣政策緊縮超預(yù)期;三、原材料價(jià)格波動壓力超預(yù)期;四、行業(yè)產(chǎn)能釋放超預(yù)期。