混凝土機械需求依然穩(wěn)固。工程機械從最新統(tǒng)計出的5月工程機械銷量數(shù)據(jù)看，混凝土機械繼續(xù)保持同比45%，環(huán)比22%的高增速，是所有品種中增長最穩(wěn)定、最快的，與我們此前中期策略報告看法一致。裝載機、挖掘機、推土機、汽車起重機5月份環(huán)比分別繼續(xù)下滑20%，47%，26%和22%，同比增長只有裝載機是2%的正增長，其余品種也是同比負增長。
　　挖掘機進口替代趨勢延續(xù)。有關挖掘機6月份的最新數(shù)據(jù)顯示，6月挖掘機共銷售10277臺，同比下滑12.5%，與上月同比下滑幅度相當，環(huán)比下滑28%，大幅收窄下滑幅度。其中三一挖掘機市占率首次超過小松，位居行業(yè)第一，國產(chǎn)品牌整體增速快于行業(yè)平均速度，日韓系品牌低于行業(yè)增速，進口替代比較明顯。
　　行業(yè)拐點是否出現(xiàn)有待觀察。近期國家出臺了支持水利設施建設的相關政策，加之此前保障房開工進度要求在10月底前全部開工，這兩塊對工程機械具有一定的拉動作用，行業(yè)拐點是否出現(xiàn)，我們覺得仍需繼續(xù)觀察。主要可以從三個方面來看:
　　保障房建設能否爆發(fā)性增長。保障房建設對整個板塊的拉動作用是否能在三季度集中爆發(fā)式體現(xiàn)，還有一定不確定性。5月統(tǒng)計數(shù)據(jù)開工340萬套，有報道到6月已開工超過500萬套，單月新開工超過160萬套速度明顯提高。我們考慮到前6個月統(tǒng)計中，剔除1、2月季節(jié)原因?qū)е碌拈_工量少，以及開工前需要準備相關的土地開發(fā)許可證等前期準備時間，3-6月平均每月開工量平均在120萬套左右，剩余500萬套任務在4個月內(nèi)完成，每月125萬套比此前4個月的速度略快，如果沒有超預期增速，三季度保障房的拉動作用有限。
　　水利設施投資建設。每年平均4000億的水泥投資規(guī)?？偭勘容^可觀，我們初步估算對工程機械的投入占到10-15%左右，新增市場需求在400-600億，占2010年工程機械銷售額的10-15%左右，具有一定的拉動作用。其中，推土機、挖掘機、起重機和混凝土機械受益比較明顯。
　　對其他投資的擠出效應。對土地財政嚴重依賴的地方政府，在高層表態(tài)繼續(xù)加大房地產(chǎn)調(diào)控力度的壓力下，土地出讓金收入相對去年總量上難有大增長。同時，保障房、水利設施建設資金來源明確規(guī)定從土地出讓收益中各提取10%，共計20%的收入已被限定范圍使用，勢必對地方其他投資項目帶來一定的擠出效應。在經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型的大方向下，GDP增速也將逐步從前幾年的高位逐漸回落，同時，國家近期一直在進行地方融資平臺的清理規(guī)范工作，我們對地方政府錢袋子的狀況表示謹慎關注。如果資金持續(xù)緊張勢必對地方投資沖動產(chǎn)生抑制。