行業(yè)趨勢(shì)兼顧估值
景氣下行時(shí)，只有估值低，且小周期相上時(shí)推薦；景氣上行，持續(xù)推薦，除非估值高或者小周期下降。
未來(lái)5年是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)過(guò)渡期
未來(lái)5年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟(jì)"棘輪"效應(yīng)導(dǎo)致增長(zhǎng)方式慣性依賴(lài)投資，同時(shí)轉(zhuǎn)型新型產(chǎn)業(yè)處于孕育過(guò)程。在過(guò)渡期，傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)和后勁依舊，景氣雖回落，但仍在高位；新轉(zhuǎn)型新型產(chǎn)業(yè)需要依賴(lài)宏觀政策、中觀產(chǎn)業(yè)集群及產(chǎn)業(yè)鏈支持、下游需求支撐，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型新型產(chǎn)業(yè)需要一定時(shí)間周期達(dá)到其盈利爆發(fā)點(diǎn)，但正孕育新的長(zhǎng)周期高增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣猶在
工程機(jī)械中周期景氣將下降，但在相對(duì)高位；小周期景氣向上，估值變得有引力，看好未來(lái)3個(gè)月的反彈。造船景氣在低位，中周期向下，小周期向上；航母下水及資產(chǎn)注入預(yù)期，短期看好。煤礦機(jī)械景氣一般，持續(xù)。
新型轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)景氣蓄勢(shì)待發(fā)
高鐵、核電景氣維持，難超預(yù)期；航天國(guó)防、海工、金剛石、智能裝備、民生裝備景氣持續(xù)向上，處于蓄勢(shì)階段，中期看好。
投資組合：
超配工程機(jī)械和航天軍工 大市值（中聯(lián)重科、三一重工、中國(guó)南車(chē)、中國(guó)重工）；小市值（中國(guó)衛(wèi)星、博深工具、航空動(dòng)力、廈工股份、天地科技、張化機(jī)、豫金剛石、杭氧股份、中航光電、中航電子）。 工程機(jī)械中周期景氣下行，但仍在高位，小周期將上行 工程機(jī)械處于成長(zhǎng)期末期，未來(lái)5年進(jìn)入中速增長(zhǎng)期；短期經(jīng)歷了1個(gè)季度景氣下行，預(yù)計(jì)1個(gè)季度后景氣將向上，建議在2011年10-13倍買(mǎi)入：中聯(lián)重科、三一重工、廈工股份、安徽合力。
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