今年混凝土機械表現(xiàn)靚麗，再次大超預期，直到四月份產(chǎn)品仍供不應(yīng)求。從企業(yè)ECC的監(jiān)控來看，目前設(shè)備的使用率在90%以上。近期對三一重工（600031）區(qū)域調(diào)研中也了解到中西部地區(qū)需求尤其強勁，新疆1-3月混凝土機械已達到去年全年的銷售，江西1-4月已達到去年全年的銷售，混凝土的價格也呈現(xiàn)上漲的趨勢。泵車這種價值量大但是提高勞動效率的產(chǎn)品近年來增長強勁，在混凝土產(chǎn)品中的銷售占比也是大幅提高，是產(chǎn)品升級的代表。行業(yè)的兩大龍頭三一重工和中聯(lián)重科（000157）占居了75%-80%的市場份額，因此競爭格局相對穩(wěn)定，徐工去年生產(chǎn)了500臺左右泵車也不錯，但由于需求旺盛供需關(guān)系變化不大。
　　挖掘機是今年的亮點，同時也引發(fā)產(chǎn)能擴張過快的討論。挖掘機操作靈活廣泛應(yīng)用于城鎮(zhèn)建設(shè)及新農(nóng)村建設(shè)，從全球看來也是市場容量最大的工程機械產(chǎn)品，2011年尤其看好的理由有二：
　?。?）今年小挖銷售火爆與《2011年農(nóng)業(yè)機械購置補貼實施指導意見》有關(guān)，此次列入農(nóng)田基本建設(shè)機械的工程機械產(chǎn)品包括：斗容量小于0.4立方米的農(nóng)用挖掘機、平地機和清淤機，補貼金額各地區(qū)和各型號不等，挖掘機補貼在2-5萬元/臺。
　?。?）日本震后重建增加對二手挖掘機的需求，預計二手挖掘機進口將大幅減小，將騰挪出4萬臺的市場。所以在挖掘機需求看好的判斷下，對于近兩年挖掘機產(chǎn)能擴張過快，付款條件下降等現(xiàn)象，我們認為這是國產(chǎn)品牌龍頭公司必須要經(jīng)歷的陣痛階段，前景依然看好。我們最看好三一重工挖掘機市場份額的提升。
　　汽車起重機市場競爭格局變化預期引發(fā)行業(yè)競爭加劇。隨著三一重工和柳工（000528）起重機產(chǎn)能超過5000臺，市場蛋糕可能將被重新瓜分。企業(yè)也在不斷的調(diào)整經(jīng)營策略，今年中聯(lián)對部分起重機產(chǎn)品略下調(diào)了價格，25萬噸汽車起重機下降了2萬元左右，還有5%（保證金）+5%（首付）的優(yōu)惠付款條件。起重機的需求主要來自于石化、冶金、核電、高鐵建設(shè)等行業(yè)，預計高鐵開工放緩對汽車起重機的需求可能會有負面影響。另外，中聯(lián)塔機銷售強勁，說明房地產(chǎn)投資并沒那么悲觀，何況保障房的建設(shè)將緩解政府調(diào)控的壓力，利好！工程機械設(shè)備租賃費率有小幅下降的趨勢，對此我們的看法如下：隨著設(shè)備保有量的增加，中國工程機械設(shè)備投資回報率長期呈現(xiàn)下降趨勢；近期有些企業(yè)銷售策略的調(diào)整，降低付款條件，吸引了大批低質(zhì)客戶進入市場；另外，施工機械化率的提高，設(shè)備增加，單臺設(shè)備的工作時間相對減少。
　　投資建議：通過對工程機械需求、風險點、細分產(chǎn)品的跟蹤分析，繼續(xù)強烈推薦三一重工和中聯(lián)重科，回調(diào)是很好的買入時機！