去年，國內(nèi)棉花市場一路高位震蕩。棉花減產(chǎn)嚴(yán)重導(dǎo)致供需失衡，棉花加工企業(yè)心態(tài)極不穩(wěn)定，這在一定程度上助漲了棉價。

　　2010年，國內(nèi)棉花市場一路高位震蕩。棉花減產(chǎn)嚴(yán)重導(dǎo)致供需失衡，加上國家宏觀調(diào)控政策的影響，棉花加工企業(yè)心態(tài)極不穩(wěn)定，這都在一定程度上助漲了棉價。

　　自去年以來，國內(nèi)外棉花庫存消費比大幅下降，國內(nèi)棉花受天氣影響減產(chǎn)降級明顯，上市時間推遲;國家可供調(diào)控資源偏低并且本年度來不及補充，下游紡織行業(yè)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，繼續(xù)保持較高水平的棉花消費量。

　　市場供應(yīng)偏緊

　　雖然2009年國內(nèi)棉花價格有所上漲，但由于其他農(nóng)產(chǎn)品價格也有明顯上漲，國家為保證糧食生產(chǎn)，大幅上調(diào)農(nóng)產(chǎn)品最低收購保護(hù)價，降低了農(nóng)民棄糧種棉的可能性;而棉花價格波動大、收益低、費工費時的特點也使2010年度國內(nèi)棉花播種面積并沒有明顯上升。另外，受天氣影響，國內(nèi)棉花種植時間較往年有所推遲，主產(chǎn)棉區(qū)在去年9月中旬分別遭遇低溫、陰雨達(dá)20多天，致使黃河流域爛鈴普遍占10%～20%。新疆地區(qū)冷空氣活動頻繁，陰天多，氣溫低，吐絮進(jìn)度南疆晚10天，北疆晚20多天，部分中熟品種的霜前花率不到常年的一半。全國棉花整體品級下降，上市時間推遲一個月，棉花產(chǎn)量和質(zhì)量都明顯下降。棉花產(chǎn)量不但較去年沒有增加，還有明顯下降。預(yù)計2010年度全國棉花產(chǎn)量約620萬噸，較上一年度減產(chǎn)約8.7%。

　　雖然2010年度全球主要產(chǎn)棉國除中國、巴基斯坦外都有增產(chǎn)預(yù)期，全球棉花總產(chǎn)量較上一年度增加300萬噸左右，全球棉花消費量僅增長近70萬噸，但產(chǎn)不足需的現(xiàn)象仍然存在。2010年全球棉花庫存下降至993萬噸，庫存消費比下降至37%附近，較4年前下降12個百分點。較低的庫存消費比已經(jīng)威脅全球棉花安全，觸發(fā)了棉價報復(fù)性上漲的警戒線。

　　由于國內(nèi)棉花產(chǎn)量下降，國家可供調(diào)控資源不足，而紡織行業(yè)明顯復(fù)蘇，用棉需求較旺盛。在棉花進(jìn)口配額視市場需要情況足額發(fā)放的政策支持下，2010/11年度紡織企業(yè)有大幅增加棉花進(jìn)口的要求。

　　但全球棉花供應(yīng)偏緊，主要棉花出口國對中國棉花出口數(shù)量有限，其中美棉對中國的出口比例下降，對印尼、越南、孟加拉的出口比例上升。印度為保證紡織企業(yè)的棉花供應(yīng)，對棉花出口實行限制措施，年度出口量限制在550萬包(93.5萬噸)。

　　根據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月份，2010年度中國已進(jìn)口外棉127.5萬噸，其中進(jìn)口美棉44.1萬噸，進(jìn)口印度棉47.1萬噸，烏茲別克斯坦棉11.1萬噸，澳大利亞棉4.8萬噸、巴西棉7.1萬噸、布基納法索棉1.1萬噸，從上述六國累計進(jìn)口115.2萬噸，占已進(jìn)口總量的88.9%。

　　預(yù)計2010年度中國進(jìn)口美棉的數(shù)量在120萬噸左右，進(jìn)口印度棉數(shù)量在57萬噸左右。另外，近5年烏茲別克斯坦、澳大利亞、布基納法索、巴西對中國出口棉花的最大量分別為37萬噸、27萬噸、15萬噸、9萬噸，合計88萬噸，均出現(xiàn)在2005/06年度。按照以上六國占中國進(jìn)口棉市場88%的份額推算，2010年中國進(jìn)口外棉的數(shù)量在300萬噸左右。但考慮到西非部分國家的政局動蕩，其他幾個主要出口國出口量也難達(dá)到2005/06年度的出口峰值。預(yù)計實際中國進(jìn)口外棉的數(shù)量在280萬噸左右，遠(yuǎn)低于紡織企業(yè)的預(yù)期。棉花整體供應(yīng)偏緊，紡織企業(yè)正常的用棉需求可能因高棉價而受到抑制。高棉價將加速紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程。

　　供需結(jié)構(gòu)性錯位

　　國內(nèi)棉花減產(chǎn)降級嚴(yán)重，質(zhì)量品級較上一年度明顯下降，而紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的要求決定了對中高等級棉花、質(zhì)量好的棉花的需求在增大。

　　2010年參與新體制檢驗的棉花中，4級以上棉花比例明顯縮小，2009年的比例在97%以上，而2010年不足85%。3級以上棉花，2009年的比例在74.3%以上，而2010年不足50%。

　　期貨倉單生成不足。截至今年2月底，2010年度鄭棉生成倉單不足500張，加上倉單有效預(yù)報量也僅有800多張(約3.2萬噸)，而上年同期為4098張，加上有效預(yù)報量有6000多張，今年鄭棉倉單的生成量不足2009/2010年度的15%，也遠(yuǎn)低于往年的平均水平，反應(yīng)了4級以上棉花供應(yīng)不足，也同時體現(xiàn)棉企制作倉單棉的熱情不足，對現(xiàn)貨市場的未來期望較大。倉單生成量不足客觀上為期貨市場多逼空創(chuàng)造了條件。

　　從國內(nèi)紡織行業(yè)的發(fā)展趨勢看，紡紗工序正向連續(xù)化、自動化、高速化推廣應(yīng)用，使產(chǎn)品的紗支、品質(zhì)、品種有了質(zhì)的飛躍，精梳紗、無接頭紗、無梭布的比重大大提高，適應(yīng)了國內(nèi)外市場“三無一精”(無卷、無接頭、無梭、精梳)的發(fā)展趨勢。紡紗工序和紡紗產(chǎn)品的提升，對紡織原料也有更高的要求。紡織企業(yè)對中國高等級棉價格上漲的消化能力較強(qiáng)也體現(xiàn)了這一點。2010年1~12月份國內(nèi)棉價累計漲幅超過85%，下游棉紗累計漲幅在70%左右，氣流紡低支紗因成本較低，漲幅接近100%，普梳32支棉紗織造的棉布平均漲幅不足50%，氣流紡10支紗織造的牛仔布漲幅僅30%，但精梳40支生成的寬幅精梳棉布漲幅接近70%，基本消化了棉價上漲帶來的壓力。企業(yè)的利潤空間能到了保證。市場上中高等級棉及相應(yīng)產(chǎn)品走勢明顯好于中低等級。由于企業(yè)生產(chǎn)多根據(jù)訂單及利潤而定。這也不難解釋在棉價加速上漲時下游企業(yè)拿貨積極，而棉價下跌時紗布滯銷的原因。

　　從本年度10月份開始，國內(nèi)229級棉與527級棉價差就不斷擴(kuò)大，兩者國內(nèi)均價價差從往年1500元/噸上升至2000元/噸，目前兩者價差已經(jīng)擴(kuò)大至3800元/以上。反應(yīng)出現(xiàn)貨市場上中高等級棉的市場仍然較為緊俏。受到國內(nèi)棉花供求的結(jié)構(gòu)性不平衡影響，預(yù)計中高等級棉花與低等級棉價差仍有繼續(xù)拉大的空間，實際現(xiàn)貨價差更大。