用電側改造率先啟動，通訊終端市場未來四年景氣上行。根據國家電網規(guī)劃，2014年實現用電信息采集系統全覆蓋，“十二五”期間設備投資達532億元，比“十一五”增長了七倍。未來發(fā)展重點將向著公網終端和廣大內陸地區(qū)傾斜，綜合考慮南網和農網市場，預計行業(yè)增速30%。
230M專網市場格局穩(wěn)定，公網份額有望繼續(xù)提升，上游布局的規(guī)模效應體現，有助公司超越行業(yè)增長。公司是230M專網龍頭，市占率高達30%并與其他兩家企業(yè)形成寡頭壟斷，預計未來行業(yè)格局穩(wěn)定。
公網終端普及率低于專網，通過前期搶占上游主站建設，為后續(xù)終端設備招標打下基礎。公司是細分行業(yè)龍頭，綜合實力突出，未來可充分受益行業(yè)發(fā)展并期待超越平均的表現。
普及用電信息采集系統是開展階梯電價收費，實現電力負荷控制和搜集用電數據的基礎條件，有助于更好理解終端用戶用電習慣、合理分配資源。
看好公司中長期投資價值，短期利好尤存。2010年訂單增長良好，預計結轉至2011年訂單大幅增加，直接影響一季報業(yè)績超預期，同比增速有望達到100%。
盈利預測和投資建議：我們預測2010年、2011年和2012年EPS分別為0.98元、1.38元和1.93元，目前股價(3月4日收盤)對應11年PE不足30倍，已具備一定安全邊際。依托行業(yè)發(fā)展，公司具備成長性和低估值防御性，強烈建議“增持”，并給予53元的目標價。
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