根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2010 年，我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原油2.02 億噸，同比增長(zhǎng)6.9%；累計(jì)加工原油3.9 億噸，同比增長(zhǎng)14%，成品油產(chǎn)量增長(zhǎng)10.3%，其中汽柴油產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)6.4%和11.7%；成品油表觀消費(fèi)量比上年增長(zhǎng)11.3%，其中汽油、柴油分別增長(zhǎng)7.6%和12.6%；2010 年12 月底，全國(guó)主要石油企業(yè)成品油庫(kù)存較10 月份底回升約170 萬(wàn)噸。2010 年我國(guó)天然氣產(chǎn)量達(dá)到951 億立方米，同比增長(zhǎng)13.1%；全年累計(jì)進(jìn)口約合167 億立方米，同比增長(zhǎng)1.3 倍。進(jìn)口資源占消費(fèi)總量的比重達(dá)到15.6%，比2009年增加7.3 個(gè)百分點(diǎn)；全年表觀消費(fèi)量1073 億立方米，同比增長(zhǎng)20.9%。
原油對(duì)外依存度的提高主要來(lái)自兩方面。1）需求的增長(zhǎng)。2010 年我國(guó)原油加工量達(dá)到3.9 億噸，同比增長(zhǎng)4.11%；2）原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地儲(chǔ)油。2010 年我國(guó)原油表觀消費(fèi)量與原油加工量的差額達(dá)到4828 萬(wàn)噸，而過去幾年都不到2000 萬(wàn)噸，我們估計(jì)這主要是由于戰(zhàn)略儲(chǔ)備開始儲(chǔ)油。根據(jù)規(guī)劃，一期儲(chǔ)備基地（1000-1200 萬(wàn)噸）建成后，二三期原油儲(chǔ)備基地將逐步開始儲(chǔ)油，儲(chǔ)油規(guī)模分別為2800 萬(wàn)噸，因而未來(lái)幾年我國(guó)原油進(jìn)口量仍將在較高水平。
天然氣產(chǎn)量消費(fèi)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)。2010 年，我國(guó)天然氣產(chǎn)量和消費(fèi)量增速分別達(dá)到13.1%和20.9%，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)天然氣的消費(fèi)量仍將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。進(jìn)口量的提升將推動(dòng)國(guó)內(nèi)氣價(jià)繼續(xù)上漲。
我們預(yù)計(jì)中國(guó)石化、中國(guó)石油2010 年每股收益分別為0.82、0.72 元，維持“增持”投資評(píng)級(jí)，短期催化劑包括中石化可轉(zhuǎn)債有望近期發(fā)行，2011 年值得關(guān)注的事件包括成品油定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步市場(chǎng)化。
網(wǎng)站客服
粵公網(wǎng)安備 44030402000946號(hào)