去年下半年率先復蘇的工程機械行業(yè)，由于今年政策利好，市場紅火，上市公司半年報業(yè)績呈井噴之勢，受到業(yè)內(nèi)外人士極大關(guān)注。

      上半年工程機械行業(yè)總產(chǎn)值2145億元，同比增長60%，實現(xiàn)出口交貨值83億，同比增長49%，列機械行業(yè)首位。六大工程機械上市公司上半年營收同比平均增幅達到255%。因此，資本市場出現(xiàn)罕見的統(tǒng)一唱多該行業(yè)，但是，該行業(yè)在未來會面臨所得稅以及退稅政策變化的影響，而且產(chǎn)能過剩、市場份額過于集中在龍頭企業(yè)以及自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多都是工程機械行業(yè)繞不開的難題。

      三大措施保復蘇

      工程機械是為城鄉(xiāng)建設(shè)、鐵路、電力等各項基本建設(shè)工程施工服務(wù)的機械；凡是土方工程、石方工程、混凝土工程及各種建筑安裝工程在綜合機械化施工中，所必須的作業(yè)機械設(shè)備，統(tǒng)稱為工程機械。

      一直以來，我國工程機械工業(yè)發(fā)展靠四種力量推動：第一種是國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資每年以30%以上的增速發(fā)展，有力拉動內(nèi)需；第二種是倉儲物流裝卸等行業(yè)的高速發(fā)展一直支撐著工業(yè)搬運車輛和移動式汽車起重機等產(chǎn)品市場發(fā)展，產(chǎn)品銷售額每年以30%以上增速發(fā)展；第三種是房地產(chǎn)業(yè)的高速增長對工程機械的需求；第四種是機械產(chǎn)品出口每年以70%左右的增速發(fā)展。近幾年來，我國工程機械行業(yè)總規(guī)模得到高速發(fā)展，其中房地產(chǎn)推動力度占比接近50%。

      去年第四季度以來，全國房地產(chǎn)開始下滑，工程機械中的液壓挖掘機、混凝土機械、建筑裝修、電梯等產(chǎn)品遭到了冷遇。而之前的2008年9月開始，國際金融危機影響，出口訂單急劇減少，出口市場已受到明顯沖擊。中聯(lián)重工[10.972.62%]執(zhí)行總裁張建國表示，預計今后2~3年內(nèi)中國工程機械出口仍將受到制約，靠出口拉動獲得增長的難度越來越大。支撐市場的這條腿，還有另外一條腿房地產(chǎn)受到傷害程度最嚴重。

      在這種情況下，政府出臺了三大措施，分別是加大基礎(chǔ)建設(shè)投資；施行適度寬松的貨幣政策；調(diào)整出口退稅率。特別是鐵路等交通建設(shè)投資和4萬億基礎(chǔ)建設(shè)投資，直接使2009年、2010年的工程機械采購額每年增加約500億元~600億元，占2008年工程機械銷售額3000億元的16%~20%。東方證券機械行業(yè)分析師周鳳舞認為今年上半年行業(yè)的旺銷就是四萬億投資拉動滯后效應(yīng)的結(jié)果，區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程都是行業(yè)需求的重要支撐，而出口恢復將是2010全年的突出亮點。

      深層問題猶在

      火熱的市場下，各券商分析師對工程機械行業(yè)大為看好，甚至預期全年銷售額可以沖擊5000億。根據(jù)中國工程機械行業(yè)數(shù)據(jù)，上半年同比分別增長98%、65%、86%的挖掘機、裝載機、推土機銷量，與2008年同期相比，僅為80%、10%、30%，工業(yè)總產(chǎn)值從2006年到2008年的2000億，增長率穩(wěn)步在40%左右，工程機械行業(yè)只能說是在強有力的政策投資支持下，開始逐步恢復。

      工程機械行業(yè)運行中除了目前對國家政策強烈依賴外，還存在不少核心問題，各子行業(yè)發(fā)展不平衡，產(chǎn)能集中在幾大主導企業(yè)；產(chǎn)能過剩，惡性競爭加?。患夹g(shù)水平落后，關(guān)鍵零部件配件發(fā)展落后與整機；國際市場需求恢復尚需時日等。

      在投資政策相對清晰的情況下，新企業(yè)所得稅法，出口退稅都會對工程機械行業(yè)造成顯著影響，2009年底新所得稅法已實施2年，而在3年后行業(yè)內(nèi)大部分公司的法定稅率將從15%提高到25%；從實行出口產(chǎn)品退稅政策的25年中，出口退稅稅率分別在1996年、2003年和2007年三次大范圍下調(diào)，之后又都很快進行了回調(diào)。機械工業(yè)信息研究院研究員王繼先表示，稅率的變動會干擾企業(yè)的經(jīng)營預期，因為產(chǎn)品的價格和經(jīng)營的盈虧核算都不能確定，現(xiàn)在由于頻繁的調(diào)整，企業(yè)甚至習慣于把退稅當成利潤來享受。

      我國工程機械產(chǎn)品可靠性缺乏競爭力，自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多，基本采用“引進—測繪—制圖—裝配—改進—成型”的克隆模式，這個過程將國外百年發(fā)展進程濃縮至30年，甚至10年之內(nèi)，“中國制造”迅速崛起背后卻分外單薄。正如興業(yè)證券分析師吳華指出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不只是概念，制約工程機械行業(yè)的長期高速發(fā)展的因素已經(jīng)逐步從投資拉動向先進制造轉(zhuǎn)移。出路只有兩個，繼續(xù)山寨在知識產(chǎn)權(quán)糾紛中將市場份額做到極致；超越山寨，提升自己技術(shù)實力和國際聲譽。

     雖然有中聯(lián)重科這樣的先行者，通過海外收購意大利CIFA后，使其技術(shù)處于混凝土行業(yè)領(lǐng)先地位，并將產(chǎn)品成本降低60%~70%，但相似者寥寥無幾，加之近兩年裝載機和挖掘機兩大主導產(chǎn)品產(chǎn)能過程，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，各種“變形”的價格促銷戰(zhàn)層出不窮，市場供求失衡，另外國際巨頭開始積極拓展中國市場的現(xiàn)象，國內(nèi)企業(yè)研發(fā)動力嚴重不足。

      去年下半年率先復蘇的工程機械行業(yè)，由于今年政策利好，市場紅火，上市公司半年報業(yè)績呈井噴之勢，受到業(yè)內(nèi)外人士極大關(guān)注。

      上半年工程機械行業(yè)總產(chǎn)值2145億元，同比增長60%，實現(xiàn)出口交貨值83億，同比增長49%，列機械行業(yè)首位。六大工程機械上市公司上半年營收同比平均增幅達到255%。因此，資本市場出現(xiàn)罕見的統(tǒng)一唱多該行業(yè)，但是，該行業(yè)在未來會面臨所得稅以及退稅政策變化的影響，而且產(chǎn)能過剩、市場份額過于集中在龍頭企業(yè)以及自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多都是工程機械行業(yè)繞不開的難題。

      三大措施保復蘇

      工程機械是為城鄉(xiāng)建設(shè)、鐵路、電力等各項基本建設(shè)工程施工服務(wù)的機械；凡是土方工程、石方工程、混凝土工程及各種建筑安裝工程在綜合機械化施工中，所必須的作業(yè)機械設(shè)備，統(tǒng)稱為工程機械。

      一直以來，我國工程機械行業(yè)發(fā)展靠四種力量推動：第一種是國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資每年以30%以上的增速發(fā)展，有力拉動內(nèi)需；第二種是倉儲物流裝卸等行業(yè)的高速發(fā)展一直支撐著工業(yè)搬運車輛和移動式汽車起重機等產(chǎn)品市場發(fā)展，產(chǎn)品銷售額每年以30%以上增速發(fā)展；第三種是房地產(chǎn)業(yè)的高速增長對工程機械的需求；第四種是機械產(chǎn)品出口每年以70%左右的增速發(fā)展。近幾年來，我國工程機械行業(yè)總規(guī)模得到高速發(fā)展，其中房地產(chǎn)推動力度占比接近50%。

      去年第四季度以來，全國房地產(chǎn)開始下滑，工程機械中的液壓挖掘機、混凝土機械、建筑裝修、電梯等產(chǎn)品遭到了冷遇。而之前的2008年9月開始，國際金融危機影響，出口訂單急劇減少，出口市場已受到明顯沖擊。中聯(lián)重科[10.972.62%]執(zhí)行總裁張建國表示，預計今后2~3年內(nèi)中國工程機械出口仍將受到制約，靠出口拉動獲得增長的難度越來越大。支撐市場的這條腿，還有另外一條腿房地產(chǎn)受到傷害程度最嚴重。

      在這種情況下，政府出臺了三大措施，分別是加大基礎(chǔ)建設(shè)投資；施行適度寬松的貨幣政策；調(diào)整出口退稅率。特別是鐵路等交通建設(shè)投資和4萬億基礎(chǔ)建設(shè)投資，直接使2009年、2010年的工程機械采購額每年增加約500億元~600億元，占2008年工程機械銷售額3000億元的16%~20%。東方證券機械行業(yè)分析師周鳳舞認為今年上半年行業(yè)的旺銷就是四萬億投資拉動滯后效應(yīng)的結(jié)果，區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程都是行業(yè)需求的重要支撐，而出口恢復將是2010全年的突出亮點。

      深層問題猶在

      火熱的市場下，各券商分析師對工程機械行業(yè)大為看好，甚至預期全年銷售額可以沖擊5000億。根據(jù)中國工程機械行業(yè)數(shù)據(jù)，上半年同比分別增長98%、65%、86%的挖掘機、裝載機、推土機銷量，與2008年同期相比，僅為80%、10%、30%，工業(yè)總產(chǎn)值從2006年到2008年的2000億，增長率穩(wěn)步在40%左右，工程機械行業(yè)只能說是在強有力的政策投資支持下，開始逐步恢復。

      工程機械行業(yè)運行中除了目前對國家政策強烈依賴外，還存在不少核心問題，各子行業(yè)發(fā)展不平衡，產(chǎn)能集中在幾大主導企業(yè)；產(chǎn)能過剩，惡性競爭加?。患夹g(shù)水平落后，關(guān)鍵零部件配件發(fā)展落后與整機；國際市場需求恢復尚需時日等。

      在投資政策相對清晰的情況下，新企業(yè)所得稅法，出口退稅都會對工程機械行業(yè)造成顯著影響，2009年底新所得稅法已實施2年，而在3年后行業(yè)內(nèi)大部分公司的法定稅率將從15%提高到25%；從實行出口產(chǎn)品退稅政策的25年中，出口退稅稅率分別在1996年、2003年和2007年三次大范圍下調(diào)，之后又都很快進行了回調(diào)。機械工業(yè)信息研究院研究員王繼先表示，稅率的變動會干擾企業(yè)的經(jīng)營預期，因為產(chǎn)品的價格和經(jīng)營的盈虧核算都不能確定，現(xiàn)在由于頻繁的調(diào)整，企業(yè)甚至習慣于把退稅當成利潤來享受。

      我國工程機械產(chǎn)品可靠性缺乏競爭力，自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多，基本采用“引進—測繪—制圖—裝配—改進—成型”的克隆模式，這個過程將國外百年發(fā)展進程濃縮至30年，甚至10年之內(nèi)，“中國制造”迅速崛起背后卻分外單薄。正如興業(yè)證券分析師吳華指出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不只是概念，制約工程機械行業(yè)的長期高速發(fā)展的因素已經(jīng)逐步從投資拉動向先進制造轉(zhuǎn)移。出路只有兩個，繼續(xù)山寨在知識產(chǎn)權(quán)糾紛中將市場份額做到極致；超越山寨，提升自己技術(shù)實力和國際聲譽。

      雖然有中聯(lián)重科這樣的先行者，通過海外收購意大利CIFA后，使其技術(shù)處于混凝土行業(yè)領(lǐng)先地位，并將產(chǎn)品成本降低60%~70%，但相似者寥寥無幾，加之近兩年裝載機和挖掘機兩大主導產(chǎn)品產(chǎn)能過程，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，各種“變形”的價格促銷戰(zhàn)層出不窮，市場供求失衡，另外國際巨頭開始積極拓展中國市場的現(xiàn)象，國內(nèi)企業(yè)研發(fā)動力嚴重不足。

      行業(yè)趨向集中六大龍頭

      目前，國內(nèi)工程機械市場存在向六大龍頭企業(yè)集中的趨勢。

      徐工機械[37.071.48%]在輪式起重機，隨車起重機等6個領(lǐng)域市場占有率居國內(nèi)第一，龍頭地位明顯，還配備有業(yè)內(nèi)最完善的關(guān)鍵零部件體系，以及對應(yīng)的技術(shù)人才隊伍，今年戰(zhàn)略核心是堅持“三高一大”的產(chǎn)品發(fā)展路線，即高端、高科技、高附加值和大噸位，也準備新型產(chǎn)業(yè)開發(fā)和布局海外市場，但重點研發(fā)的產(chǎn)品未有根本突破，資本運作能力及國際視野比之中聯(lián)重科和三一重工[28.816.39%]都稍遜一籌。

      已在國內(nèi)完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，并在國際上長袖善舞的中聯(lián)重科增長穩(wěn)定，率先表示下半年加快募集資金投入承諾項目，并堅持實施國內(nèi)裂變，國際聚變的核心戰(zhàn)略。除了成功的國際收購，融資租賃業(yè)務(wù)也成為其新的增長點，2010年每股收益預期1.8元，凈利潤預計增長50%。

      通過在印度、美國、德國、巴西投資建設(shè)研發(fā)制造基地后，三一重工已逐步完成了國際戰(zhàn)略布局。由于注重人才儲備，技術(shù)研發(fā)，三一重工已將自己在主導產(chǎn)品混凝土機械的成功經(jīng)營模式復制到了起重機，加上平衡國內(nèi)房地產(chǎn)建筑行業(yè)的風險的國際路徑，公司增長勢頭迅猛，2010年每股收益預期近1.7元，凈利潤預計增長93%。

      柳工[23.752.59%]作為國內(nèi)裝載機龍頭，生產(chǎn)技術(shù)和渠道優(yōu)勢顯著，但裝載機行業(yè)國內(nèi)產(chǎn)能充足，所以競爭壓力也是巨大。

      推土機營收比重近40%的山推股份[13.372.69%]，在2009年金融危機中遭遇了嚴重的銷售停滯，出口幅度也大幅下滑。急需的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化一直難以開展，和公司本身的研發(fā)投資較少密切相關(guān)，加之成本控制受壓較大，下半年復蘇程度有限。

      而處于裝載機市場龍頭的廈工股份[10.631.82%]利用研發(fā)優(yōu)勢，在短短四年，實現(xiàn)了挖掘機銷量高增長，上半年同比超過200%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過渡到了一個相對穩(wěn)定的階段。

      市場向六大龍頭企業(yè)集中將成為未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨勢，市場份額較小的企業(yè)恐難生存，如果不能有效地避免因產(chǎn)能過剩而出現(xiàn)的價格戰(zhàn)，中國工程機械行業(yè)是否會出現(xiàn)白色家電的悲劇難以預見。而如果像上述行業(yè)巨頭，走出去突破瓶頸，或許能在有效整合全球資源的前提下實現(xiàn)“彎道超車”，但國際化之路的結(jié)果如何仍難以預料。