高增長下的一絲隱憂

      中高壓變頻器市場規(guī)模在最近 4 年保持了高速增長，增速超越了低壓變頻器，2006 年以來市場規(guī)模復合增長率達到了32%，裝機容量復合增長率達到48%。高速增長的背后有著天時地利因素。首先是天時，國家大力號召節(jié)能減排，2007年11 月，財政部下發(fā)《節(jié)能技術改造財政獎勵資金管理暫行辦法》，對項目改造后每形成1 噸標準煤節(jié)能能力，中央財政將按東部地區(qū)200 元、中西部地區(qū)250 元的標準給予獎勵。

      另外，四萬億經濟刺激計劃上馬了許多大型基建項目，帶動了變頻器需求。其次是地利，金融危機直接導致國外廠商縮減投資，這為本土企業(yè)突圍形成了良好的外部條件，國內品牌借助本土優(yōu)勢迅速搶占了市場，保證了市場規(guī)模的增長。但是，我們發(fā)現利好因素短期內有向反方向發(fā)展的可能。中高壓變頻器主要是項目型市場，對于大型項目的策略在中國具有濃厚的政府色彩，國家政策直接決定了行業(yè)的景氣程度，四萬億刺激計劃拉動了需求，但是刺激計劃一旦退出，下游需求有下降的風險。另外，國內品牌異軍突起，價格戰(zhàn)一觸即發(fā)，如果生產企業(yè)沒有掌握關鍵技術，將會在競爭中失去市場份額。

      主要下游行業(yè)未來市場容量分析

      2009 年中高壓變頻器市場集中在電力，冶金，石化和建材等行業(yè)上，占到總需求的78%。我們認為在可預見的未來，中高壓變頻器主要需求方依然在這四個行業(yè)中。

      電力行業(yè)。一般而言，30 萬KW 火電機組需要配增壓風機1 臺，一次風機2 個，引風機2 個，凝結泵2 個，循環(huán)泵2 個，給水泵2 個，排粉風機4 個，灰漿泵2 個，送風機2 個，一共19 臺輔機，功率約為3 萬千瓦。60 萬千瓦火電機組需要配增壓風機1 臺，一次風機2 個，引風機2 個，凝結泵2 個，循環(huán)泵2 個，給水泵2 個，排粉風機4 個，灰漿泵3 個，送風機2 個，一共20 臺輔機，總功率約為60000 千瓦。

      因此我們粗略的認為電力行業(yè)變頻器潛在需求量為火電裝機容量的十分之一，截止到2009 年底，我國火電裝機容量為65205萬千瓦，理論上變頻器市場容量為6520 萬千瓦，考慮到約有50%的電機適合調速，實際上中高壓變頻器在電力行業(yè)的容量約為3260 萬千瓦，按照800 元/千瓦的價格計算，市場容量約為260.8 億元。2009 年電力行業(yè)變頻器市場規(guī)模為18 億元，變頻化率很低，因此我們認為未來數年內，電力企業(yè)變頻需求仍然將占主導地位。

      冶金行業(yè)。以鋼鐵為例，鋼鐵行業(yè)設備容量大，70%以上是大型高壓電機，對中高壓變頻器的需求較大，從去年國家發(fā)改委調查來看，高壓變頻器在冶金行業(yè)應用不普遍，只在一些重點企業(yè)，比如寶鋼、武鋼等大型企業(yè)有應用，一些中型的或者地方性鋼廠幾乎沒有。根據我們測算，鋼鐵行業(yè)對中高壓變頻器的潛在需求至少有1134.7 萬千瓦，按照800 元/千瓦的價格計算，市場容量至少有為90.78 億元。加上有色金屬行業(yè)需求，我們預計冶金行業(yè)市場容量有150億元，2009 年冶金行業(yè)變頻器市場規(guī)模為9.2 億元。

      石化行業(yè)。中國的油田大部分不像國外油田有很強的自噴能力，必須靠注水來壓油入井，靠潛油泵在井下富集油，靠抽油機把把油提升出來，再靠輸油泵把油管內的油壓輸出去，石油行業(yè)需要應用高壓變頻器的電機主要是潛油泵，注水泵，輸油泵，天然氣壓縮機等，占全行業(yè)用電量的80%以上。在石化行業(yè)，煉油生產的風機、泵、壓縮機用電占總用電量的90%，其中三分之二在變負載工況運行。根據行業(yè)實際情況推算全國石油石化行業(yè)約需12000 臺變頻器，市場容量約為96 億元。

      建材行業(yè)。以水泥為例，水泥行業(yè)的電機裝機容量達到350 萬Kw 以上，其中不到10%的電機使用了變頻器。日產5000t 的水泥生產線需要配備搖頭排風機2 臺，窯尾排風機2 臺，煤磨排風機3 臺，高溫風機1 臺，循環(huán)風機1 臺，煤磨除塵風機3 臺，共11 臺輔機，總功率10000KW，需配置11 臺高壓變頻器。2009 年我國水泥總產量為16.29 億噸，按照實際應用中每180 萬噸水泥產量使用11 臺高壓變頻器計算，全國水泥行業(yè)高壓變頻器市場容量為9955 臺，按照800 元/千瓦計算，市場容量約為72.4 億元。

      國產化進程加速前行

      我國高壓變頻器行業(yè)競爭態(tài)勢大概經歷了四個階段：

      第一、外資品牌壟斷市場，上世紀90 年代我國進口高壓變頻器主要是配套重點項目，此時國內客戶對節(jié)能效果并未意識到，產品售價較高，單價維持在2000-3000 元/千瓦。

      第二、國內企業(yè)發(fā)現了高壓變頻市場，尋求技術突破，但是面臨著客戶不信任和產品不穩(wěn)定兩大難題，雖然售價低于外資品牌的一半，但是由于性能問題，國內企業(yè)只能在小客戶中取得訂單。

      第三、國內企業(yè)取得突破，首先經過積累，技術上已經不是難題，可靠性已經滿足客戶要求，品牌逐步建立，國外品牌在服務上普遍落后于本土企業(yè)，給了國內企業(yè)良好的發(fā)展機會，利德華福等國內品牌一舉成為市場領跑者。

      第四、國內企業(yè)全面開花，當大型客戶意識到外資品牌不再壟斷市場時，將更多目光投到了國內企業(yè)，國產化進程加速前行。