河北鋼鐵發(fā)布公告稱此次限產(chǎn)共影響公司9-12 月份粗鋼產(chǎn)量減少150 萬噸左右，占公司年計劃粗鋼產(chǎn)量的6%。
　   這組數(shù)據(jù)引起相關(guān)人士對其關(guān)注，遂提出以下觀點：
      1、河北鋼鐵 2010 年粗鋼產(chǎn)量目標(biāo)為2505 萬噸，如果全年按照此次計劃限產(chǎn)將影響18%的產(chǎn)量供給，即9-12 月份粗鋼產(chǎn)量較原計劃下降18%左右，減產(chǎn)幅度可能超出市場對大型國有鋼廠的減產(chǎn)預(yù)期。
　　 2、從江浙等其他地區(qū)看，資源循環(huán)利用投入大、能耗指標(biāo)較好的大鋼廠受沖擊的程度明顯小于中小鋼廠，這意味著河北省多數(shù)小鋼廠9-12 月份粗鋼減產(chǎn)幅度將遠超18%。從唐山市下發(fā)的限產(chǎn)目錄中我們也不難看到唐山主要鋼廠9-12 月月均產(chǎn)量/前8 月月均產(chǎn)量比僅為54%，即意味著限產(chǎn)46%，明顯高于唐鋼13%的這一比例。
　　 3、河北鋼鐵的公告一定程度上緩解了市場對政府節(jié)能減排政策可持續(xù)性的疑慮，我們認(rèn)為實際減產(chǎn)幅度因鋼廠和政府的博弈可能存在一定折扣（與限產(chǎn)目錄文件中的減產(chǎn)幅度相比），但節(jié)能“減產(chǎn)”本身在未來4 個月可持續(xù)性仍是大概率事件、對行業(yè)供需影響正面。
　　 4、從品種看，此次節(jié)能減排對主要涉及以建筑鋼材為主的小鋼廠影響更大，對建筑長材供給影響明顯大于板材產(chǎn)品，但從粗鋼供需分析角度，板材也會受到明顯聯(lián)動影響。
　　  5、供給減少將對鋼材價格形成正面驅(qū)動，但成本預(yù)期下降將抑制鋼價的上漲空間，我們認(rèn)為減產(chǎn)對行業(yè)盈利改善的影響遠大于鋼價的驅(qū)動。減產(chǎn)限產(chǎn)帶來的供給減少對鋼企盈利帶來雙重利好驅(qū)動，鋼價上漲和原材料下跌，盈利改善預(yù)期明顯好于今年前兩次鋼價的上漲和反彈階段（鋼價和成本同步上漲）
　　   6、從市場層面看，鋼鐵前期表現(xiàn)明顯落后于其他周期行業(yè)，考慮此次政策超預(yù)期的正面驅(qū)動，我們看好未來一個季度鋼鐵行業(yè)相對市場平均的表現(xiàn)，維持行業(yè)看好評級。
        7、從上市公司看，此事件將對建筑鋼材比重高和盈利彈性大（噸鋼市值低）公司短期股價產(chǎn)生正面驅(qū)動，能耗指標(biāo)較好的大鋼廠受沖擊的程度也明顯小于中小鋼廠。
　　   8、風(fēng)險提示：
      （1）節(jié)能減排導(dǎo)致的鋼鐵減產(chǎn)持續(xù)性存不確定性，存在后續(xù)執(zhí)行減弱或者淡出風(fēng)險；
      （2）鋼價（期貨、電子盤、現(xiàn)貨）對節(jié)能減排的實質(zhì)影響可能上漲過度，后期存回落風(fēng)險。（東方證券）