下游旺盛需求將得到延續(xù):在節(jié)能減排目標(biāo)預(yù)期下,變頻器市場需求在未來兩年將繼續(xù)保持30%以上的高速增長;價格下跌構(gòu)成對毛利率的一定壓力:由于市場競爭加劇,高壓變頻器價格不斷下跌。2009年高壓通用變頻器價格下跌幅度約在15%左右。預(yù)計(jì)2010年下滑趨勢將延續(xù),這對變頻器的制造毛利率構(gòu)成較大壓力;雖然價格有所下降,但是市場容量增長仍將大于價格下跌幅度,所以整體企業(yè)盈利仍將保持增長;公司技術(shù)優(yōu)勢明顯,增速將超過行業(yè)。
公司致力于深化電力電子控制方向的應(yīng)用領(lǐng)域探索和相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)。投入將不斷加大。我們認(rèn)為公司掌握矢量控制和能量回饋技術(shù),將形成對高研性能變頻器的研發(fā)優(yōu)勢。從戰(zhàn)略上角度看,高壓通用變頻器仍然為公司主要產(chǎn)品,而高性能變頻器的研發(fā)是公司提升技術(shù)能力的重要手段;公司新建產(chǎn)能項(xiàng)目將于7月陸續(xù)投產(chǎn),預(yù)計(jì)今年產(chǎn)能將達(dá)到900臺,明年將達(dá)到1200臺,預(yù)計(jì)2012年最終產(chǎn)能將達(dá)產(chǎn)1500臺。
我們認(rèn)為由于變頻器市場需求旺盛將有助于公司新增的產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)化成銷售,預(yù)計(jì)2010~2011年產(chǎn)量為700,933和1500臺,公司的市場占有率將穩(wěn)步上升;由于產(chǎn)能擴(kuò)張迅速,我們預(yù)計(jì)公司銷售收入增長率將高于行業(yè)平均增長率。預(yù)計(jì)2010~2012年銷售收入將達(dá)到3.7億,5.0億以及7.7億,復(fù)合增長率達(dá)到38%;但是由于變頻器價格競爭加劇,預(yù)計(jì)今年通用和高性能變頻器的平均售價將分別下降10%和3%。公司整體毛利率將下降約2.3%。
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