根據(jù)新交所的條規(guī)，凡是連續(xù)三年蒙受稅前虧損，以及120天內(nèi)的平均每日市值少于4000萬(wàn)新元的公司都將被列入觀察名單中，若名單中的公司仍無(wú)法符合盈利或市值要求的話，將面臨被摘牌厄運(yùn)。

　　“陶瓷企業(yè)不上市還好，一上市就開(kāi)始走下披路”，在接受搜狐家居記者采訪時(shí)，中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)前會(huì)長(zhǎng)丁衛(wèi)東曾如是表示。從陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)的上市歷史來(lái)看，除了斯米克相對(duì)穩(wěn)定之外，還很少有企業(yè)走出這個(gè)怪圈，無(wú)論是后來(lái)的亞細(xì)亞、四維、鷹牌等上市企業(yè)，還是之前的涪陵建陶、福建豪盛、福建雙菱等一些泛陶瓷企業(yè)，都無(wú)一例外的走了彎路，也有企業(yè)因?yàn)樘潛p被迫退市賣(mài)殼，上市似乎已經(jīng)成為陶瓷企業(yè)的“運(yùn)營(yíng)雷區(qū)”。

　　四維衛(wèi)浴：盲目多元化 “中國(guó)專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”成歷史

　　2009年5月，四維控股轉(zhuǎn)讓了其旗下重慶地區(qū)“四維衛(wèi)浴”業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，重慶輕紡控股集團(tuán)接手，四維潔具回歸國(guó)有。 “中國(guó)專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”已經(jīng)成為四維衛(wèi)浴的歷史。

　　作為“中國(guó)專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”，四維曾經(jīng)是衛(wèi)浴行業(yè)的佼佼者，國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴企業(yè)學(xué)習(xí)的對(duì)象?，F(xiàn)在穩(wěn)居民族衛(wèi)浴品牌排頭兵的箭牌衛(wèi)浴，其領(lǐng)軍人謝岳榮都曾經(jīng)到四維取經(jīng)?？上Ш镁安婚L(zhǎng)，上市后的四維并沒(méi)有運(yùn)用好募集來(lái)的大量資金擴(kuò)大生產(chǎn)，改進(jìn)設(shè)備，而是轉(zhuǎn)向其他行業(yè)，比如房地產(chǎn)、金融等等，“做衛(wèi)浴太辛苦了，”四維衛(wèi)浴某高管表示，“一般的人都抵擋不住金錢(qián)的誘惑”，當(dāng)時(shí)的四維希望通過(guò)對(duì)地產(chǎn)等行業(yè)的投資來(lái)找到新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)，但是多元化的結(jié)果不僅僅是資金流失，也喪失了原有的衛(wèi)浴行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致四維走向了連年虧損的局面。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，很多民族企業(yè)有了錢(qián)以后，經(jīng)常會(huì)犯盲目多元化的錯(cuò)誤，結(jié)果往往是得不償失。

　　“沒(méi)有目標(biāo)，過(guò)度擴(kuò)張的結(jié)果，往往會(huì)因?yàn)橘Y金、管理一時(shí)跟不上，而導(dǎo)致看似很大的上市企業(yè)‘猝死’?！痹诮邮苊襟w采訪時(shí)，陶機(jī)裝備行業(yè)第一家上市企業(yè)、科達(dá)機(jī)電總經(jīng)理邊程曾如是表示。

　　2008年，在中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)換屆選舉會(huì)議上，唯美集團(tuán)董事長(zhǎng)黃建平表示， “我們不要認(rèn)為自己什么都可以做，要有敬畏之心”，這個(gè)觀點(diǎn)值得所有的企業(yè)尤其是上市企業(yè)深思。

　　鷹牌陶瓷：亞洲金融危機(jī)中“幸運(yùn)的鷹” 最終未能抓住機(jī)遇

　　如果說(shuō)四維衛(wèi)浴上市以后的彎路來(lái)源于“被金錢(qián)沖昏頭”的盲目多元化，鷹牌陶瓷的隕落則被歸咎為公司治理結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，決策效率低下，一再喪失發(fā)展良機(jī)。

　　作為佛山陶瓷行業(yè)早期的一個(gè)標(biāo)桿企業(yè)，鷹牌陶瓷1999年在新加坡上市，1999年，整個(gè)亞洲股票市場(chǎng)表現(xiàn)都很差，但是鷹牌發(fā)售2.3億股，募集資金超過(guò)3300萬(wàn)美元，被業(yè)內(nèi)稱為“一只特別幸運(yùn)的鷹”。

　　這只特別幸運(yùn)的“鷹”，曾經(jīng)影響了一代佛山陶瓷企業(yè)，無(wú)論是從東鵬還是后來(lái)的宏宇，品牌LOGO都能看到鷹牌的影子，多多少少都有一點(diǎn)“向前輩致敬”的意思。2000年，鷹牌陶瓷的銷售額達(dá)到了13億元，產(chǎn)品質(zhì)量也在當(dāng)時(shí)成為標(biāo)桿，這也成為鷹牌陶瓷的鼎盛時(shí)期。

　　然而不到十年時(shí)間，2009年，即使是后起之秀的宏宇陶瓷，企業(yè)規(guī)模也已經(jīng)是幾個(gè)鷹牌了?？偨Y(jié)鷹牌為何陷于困局，前總裁張孟友的話也許能作為注解之一：“在企業(yè)虧損的時(shí)候鷹牌控股不但沒(méi)有進(jìn)行投資，反而將錢(qián)都分掉了?！?公司治理結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜導(dǎo)致鷹牌決策效率低，喪失了很多發(fā)展機(jī)會(huì)，資金未能及時(shí)用于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、改造設(shè)備，直接導(dǎo)致了鷹牌狀態(tài)低迷，一直未能真正從低谷中走出。2009年11月，鷹牌陶瓷收購(gòu)案塵埃落定，鷹牌陶瓷5.1671億元被石灣街道辦收購(gòu)。

　　資本運(yùn)營(yíng)是把雙刃劍 關(guān)鍵在于怎么運(yùn)用

　　從涪陵建陶、福建豪盛、福建雙菱、江泉實(shí)業(yè)、華光陶瓷，再到鷹牌陶瓷、四維控股、亞細(xì)亞陶瓷，似乎都是因“上市”而逐漸沉淪，上市真的是陶瓷企業(yè)的運(yùn)營(yíng)雷區(qū)嗎？

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上市圈錢(qián)原本無(wú)可厚非，資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必由之路，關(guān)鍵是企業(yè)如何運(yùn)用募集來(lái)的大量資金明確目標(biāo)，合理經(jīng)營(yíng)，適度擴(kuò)張。亞細(xì)亞陶瓷被停牌、鷹牌被賣(mài)、四維出局，都跟企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與決策有很大關(guān)系，而不能簡(jiǎn)單歸咎于上市對(duì)于企業(yè)決策失誤的放大效應(yīng)。

　　事實(shí)上，也不是所有上市陶企都命運(yùn)坎坷，相對(duì)于一些上市陶企，陶機(jī)行業(yè)起家的科達(dá)機(jī)電表現(xiàn)搶眼。

　　1992年，科達(dá)創(chuàng)建，只有8萬(wàn)元啟動(dòng)資金，6年后科達(dá)開(kāi)始謀求上市發(fā)展。歷經(jīng)四年努力，科達(dá)機(jī)電成功于2002年10月10日在上海證券交易所掛牌上市。這次上市為科達(dá)融得了2.8億元發(fā)展資金。第二個(gè)四年，科達(dá)迅速躋身“中國(guó)機(jī)械500強(qiáng)”、“中國(guó)建材機(jī)械10強(qiáng)”。截止到2009年，科達(dá)機(jī)電公司總資產(chǎn)約為15.8億元，產(chǎn)值也增長(zhǎng)了八倍左右。無(wú)論技術(shù)還是規(guī)模，都是中國(guó)陶瓷機(jī)械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　總結(jié)科達(dá)機(jī)電的發(fā)展過(guò)程，總經(jīng)理邊程接受媒體采訪時(shí)表示，“這一切，離不開(kāi)科達(dá)的股權(quán)變革，這也是科達(dá)獲得成功的基石，做企業(yè)就是財(cái)散人聚，財(cái)聚人散。”2010年3月16日，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，給核心技術(shù)人員定向發(fā)行股票，科達(dá)機(jī)電21名員工獲得獎(jiǎng)勵(lì)，“一次造就十名千萬(wàn)富翁”。

　　通過(guò)對(duì)核心技術(shù)人員個(gè)高層的股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)創(chuàng)新，科達(dá)一直保持高速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且不斷創(chuàng)新，從生產(chǎn)陶瓷機(jī)械到生產(chǎn)煤氣化設(shè)備，不斷尋找新的商業(yè)模式。2010年4月5日，坊間有消息稱，李嘉誠(chéng)的和黃集團(tuán)有意通過(guò)科達(dá)機(jī)電介入中國(guó)清潔煤產(chǎn)業(yè)。

　　“資本運(yùn)營(yíng)是把雙刃劍，關(guān)鍵在于怎么運(yùn)用，用的不好，反而害了企業(yè)?！庇袑＜抑赋觯墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，上市須謹(jǐn)慎，上市在給企業(yè)帶來(lái)強(qiáng)大發(fā)展動(dòng)力的同時(shí)，也給企業(yè)的管理者提出了更高的要求。

　　“企業(yè)自身首先要成為知識(shí)型企業(yè)，否則即使上市了也會(huì)面臨很多困難”。中國(guó)陶瓷工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、華南理工大學(xué)陳帆教授表示。

　　資本運(yùn)營(yíng)將成為陶企做大做強(qiáng)必然選擇

　　因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展水平限制和受產(chǎn)品特性影響，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的上市公司并不多，目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，僅有唐山陶瓷、四維控股、高淳陶瓷、玉源控股（*ST玉源）、海歐衛(wèi)浴、成霖股份等，相關(guān)的有科達(dá)機(jī)電等。但在很多行業(yè)，上市已經(jīng)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要工具。

　　事實(shí)上，資本運(yùn)營(yíng)已成為成功企業(yè)經(jīng)營(yíng)中極為重要的部分：思科通過(guò)收購(gòu)成為全球最大企業(yè)、巴菲特投資股票成為全球頂級(jí)富翁、蒙牛借國(guó)際資本發(fā)跡、資本市場(chǎng)一次又一次地幫助企業(yè)家實(shí)現(xiàn)了自己的富強(qiáng)夢(mèng)。

　　“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是老虎，資本運(yùn)營(yíng)就是給老虎裝上翅膀。”有專家比喻稱，資本和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系不是獨(dú)立的，而是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的。運(yùn)營(yíng)企業(yè)發(fā)展到一定程度，必然要向資本運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變，才能獲得跨越式的發(fā)展。因此，對(duì)于很多希望長(zhǎng)久立于不敗之地的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市是必然的選擇。

　　“如果你對(duì)每年成長(zhǎng)10%的速度滿意的話，那么根本不用借助資本市場(chǎng)。但是如果要達(dá)到20%甚至更高，必須走資本市場(chǎng)這條路?！?007年斯米克陶瓷登陸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，董事長(zhǎng)李慈雄如是表示。

　　中宇上市為陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)上市注入一劑強(qiáng)心針

　　2010年3月30日，中宇衛(wèi)?。↗oyou）在法蘭克福證券交易所（Frankfurt Stock Exchange）的主板市場(chǎng)（Prime Standard）掛牌上市。中宇衛(wèi)浴是第一家在歐洲上市的中國(guó)衛(wèi)浴企業(yè)，預(yù)計(jì)在中期內(nèi)可能入選德國(guó)SDAX指數(shù)成份股，將成為目前在德國(guó)上市的最大的中國(guó)公司。

　　作為首家在德國(guó)上市的南安衛(wèi)浴企業(yè)，中宇衛(wèi)浴在法蘭克福的上市必然會(huì)給很多一直期望上市的陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)一劑強(qiáng)心針，同屬福建南安的幾家衛(wèi)浴企業(yè)，無(wú)論是九牧潔具還是輝煌水暖，都曾公開(kāi)表示企業(yè)會(huì)上市。而在陶都佛山，也一度傳出宏宇陶瓷借殼上市、博德陶瓷、英皇衛(wèi)浴將會(huì)德國(guó)上市等企業(yè)的上市計(jì)劃。而據(jù)介紹，歐神諾陶瓷、東鵬潔具等都已經(jīng)步入上市輔導(dǎo)期。

　　“我們不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的存在而因噎廢食，企業(yè)發(fā)展到一定程度，上市是做大做強(qiáng)必然的選擇”。在接受記者采訪時(shí)，某衛(wèi)浴企業(yè)老板如是表示。

　　企業(yè)欲提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力，獲得超常規(guī)發(fā)展，必須重視資本運(yùn)營(yíng)。世界財(cái)富500強(qiáng)，無(wú)一例外的利用了資本運(yùn)營(yíng)，才得以做大、做強(qiáng)，陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)的未來(lái)發(fā)展也將遵循此規(guī)律。

　　相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)還比較陌生，因此，對(duì)于很多陶瓷企業(yè)而言， 當(dāng)務(wù)之急是規(guī)范經(jīng)營(yíng)，了解上市必須具備的條件并做好準(zhǔn)備工作。我們也期待有更多的陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，通過(guò)上市，插上騰飛的翅膀，“大鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬(wàn)里，”早日實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想，在世界的舞臺(tái)，創(chuàng)造東方的奇跡。