2009年前三季度，國內(nèi)金屬切削機床行業(yè)共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入564.32億元，同比增長-1.81%;實現(xiàn)利潤總額28.77億元，同比增長-22.83%。雙雙負增長，但降幅有所收窄。
目前在四萬億經(jīng)濟刺激方案以及國家振興內(nèi)需政策的影響下，汽車行業(yè)和工程機械行業(yè)在2009年開始走向復(fù)蘇。
由于機床行業(yè)相對下游行業(yè)的滯后性，在汽車和工程機械等下游行業(yè)的持續(xù)向好的預(yù)期下，我們預(yù)計這兩大行業(yè)在2010年將新增較大的機床采購需求。而對于船舶制造行業(yè)，由于目前還有足夠的在手訂單，因此2010年和2011年仍可以保持較快的增長速度，此部分生產(chǎn)任務(wù)的完成也可以拉動機床的銷售。
機床行業(yè)的最悲觀的時期已經(jīng)過去，要恢復(fù)到2007年的高點還有所難度，但我們認為行業(yè)已經(jīng)開始走向復(fù)蘇之旅，由于行業(yè)的結(jié)構(gòu)性差異，數(shù)控機床的表現(xiàn)優(yōu)于普通機床。
估值及投資建議
業(yè)績方面，我們預(yù)計在主要下游行業(yè)復(fù)蘇的背景下，2010年機床行業(yè)的"冬季"基本已經(jīng)過去，春天正在來臨，整個行業(yè)將呈現(xiàn)價量俱升的局面，由于下游高端需求的恢復(fù)要快于低端需求的恢復(fù)，因此數(shù)控機床的恢復(fù)程度和幅度將大于普通機床。
公司方面，我們重點推薦業(yè)績逐步回暖，且估值相對有優(yōu)勢的昆明機床(600806,股吧)，預(yù)計昆明機床2010年、2011年EPS分別為0.78元、0.97元，對應(yīng)市盈率分別為18.58倍和14.95倍，給予增持評級。
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